北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股(gǔ)东(dōng)大会(huì)。公司董事长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲特和副(fù)董(dǒng)事(shì)长——99岁的查理·芒格(gé)先生(shēng)，一(yī)边吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边(biān)回答了来自全球(qiú)投资者5个(gè)多小时(shí)的互(hù)动提问。

　　在这次(cì)股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了(le)投资、成功(gōng)以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，他(tā)和芒格依然高度看好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多数(shù)人会放(fàng)弃(qì)第二辆车。这是消费(fèi)者行(xíng)为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了(le)台积电在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特(tè)认为，“目前(qián)没有(yǒu)一家公司可以与台(tái)积电相比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获取本次(cì)股东会最新观(guān)点，筛选出(chū)40条(tiáo)核心(xīn)精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成三(sān)个(gè)阶段的交易，第一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年(nián)优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这(zhè)部分股份已进(jìn)行了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将使我们(men)的所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导致我们在(zài)财务报(bào)表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希(xī)望(wàng)能(néng)够(gòu)拥(yōng)有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有(yǒu)很多产(chǎn)品供应给它，但有些(xiē)产品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希(xī)望(wàng)能(néng)够拥有多个具备(bèi)沃(wò)尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也(yě)不(bù)是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题(tí)不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉(jué)得走(zǒu)对了方(fāng)向，但(dàn)后(hòu)来发现(xiàn)还是不行。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年的历(lì)史，虽然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力也不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个(gè)（经营）非常(cháng)困难(nán)的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了(le)，但电影(yǐng)院不能(néng)减少影(yǐng)片(piàn)供应，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购(gòu)动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份(fèn)是否(fǒu)影(yǐng)响(xiǎng)到了(le)微软对其(qí)的收购？对此，巴72小时是几天，72小时是几天几夜菲特(tè)回复(fù)：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监管要求下(xià)应披露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于(yú)微软(ruǎn)，我认为他们(men)已经做(zuò)得非常出(chū)色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与(yǔ)英国有关部门积(jī)极地(dì)进行了(le)合作，但这(zhè)并不代表他们最终一(yī)定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结果会如何，但即(jí)使这笔收购(gòu)最终(zhōng)没有成(chéng)功，也不代(dài)表微软或(huò)动(dòng)视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔(ěr)持仓占比已超过了(le)能源业(yè)务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司(sī)在我(wǒ)们仓位(wèi)中(zhōng)的占比超过(guò)了能(néng)源业务。虽然我们持(chí)有苹果的股份(fèn)占比(bǐ)不(bù)高，但(dàn)每年(nián)的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机(jī)，但(dàn)我能(néng)看(kàn)明白消费者(zhě)的(de)习惯。如果让(ràng)消费(fèi)者选是放(fàng)弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来趋势会(huì)如何发(fā)展，但我们知道什么(me)是正确的(de)价格，我们(men)可(kě)以在消费者行为方(fāng)面做一(yī)定的预测，以及(jí)它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车(chē)和(hé)买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔(ěr)组合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这(zhè)笔投资是没(méi)问题的，甚(shèn)至是非(fēi)常有机(jī)会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果(guǒ)等都(dōu)是生意，而苹果的商业(yè)模式更(gèng)好(hǎo)。消费者花(huā)钱的(de)时(shí)候都(dōu)有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元(yuán)买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如(rú)果他(tā)们要么(me)放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行业台积电(diàn)拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发送了(le)提问，想了(le)解(jiě)伯克希(xī)尔在(zài)一个季度(dù)内快速买入(rù)卖出台积电的原(yuán)因(yīn)。在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管(guǎn)理最完(wán)善且最重要(yào)的公(gōng)司之(zhī)一(yī)，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为(wèi)，它只能留(liú)在(zài)（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚(yà)利(lì)桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在(zài)我(wǒ)看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。何(hé)况(kuàng)它们还(hái)拥有(yǒu)一位91岁(suì)的创(chuàng)始人(rén)，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的(de)回答是，“是(shì)的(de)，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自(zì)己，但他很(hěn)有才华。所以(yǐ)，他高估了(le)一个不需要高(gāo)估就能成为天才的人(rén)。他真(zhēn)的(de)很聪明，我想他的(de)智(zhì)商(shāng)可能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不(bù)可(kě)能的目标。我们的不同之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻(xún)找简单、确定(dìng)性高(gāo)的(de)工作，我(wǒ)不想要那(nà)么多(duō)的(de)失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决不(bù)可能的(de)问题。我喜欢我现在(zài)的生活(huó)方式，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在一起，他也(yě)不(bù)喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即(jí)将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能源和汽(qì)车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间内，我和(hé)查(chá)理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福特汽(qì)车(chē)公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的(de)年度报告，其中显示，他(tā)们(men)有19000个经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的(de)汽车公司还会面临(lín)来自(zì)世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一(yī)个吸引人(rén)的行业，但电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示(shì)，如(rú)果你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会(huì)发现自动(dòng)化操作程(chéng)度非常高，但(dàn)我还是觉(jué)得用(yòng)人可能更(gèng)好，因为人工智能并(bìng)不能(néng)取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如(rú)目前还不能(néng)讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界(jiè)，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额收益的(de)机会在相对降低，但这并不代表没(méi)有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工(gōng)业、飞机(jī)以及能源(yuán)等领域都有新的(de)改(gǎi)变，新的事物永(yǒng)远在不(bù)断出(chū)现，而(ér)且(qiě)会取代一些(xiē)原(yuán)有的(de)技(jì)术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做了(le)很多(duō)投(tóu)入，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针对新(xīn)能源(yuán)前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下(xià)伯克希尔(ěr)能(néng)源(yuán)这家公(gōng)司(sī)，就是希(xī)望能够帮助解决一些环(huán)境方面(miàn)的问题(tí)。从传统能源向新(xīn)能(néng)源的转(zhuǎn)变，我们在这个方(fāng)面做了非常多(duō)的投入。不过，现(xiàn)在做的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩观点请关(guān)注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事(shì)长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔表示，“我们(men)现在正(zhèng)在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司(sī)，我们希望能够在全国的每一个州制定不同的计划，然(rán)后将这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我们(men)的目(mù)标进行(xíng)了同步规划，我们希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹(jì)与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公(gōng)共事业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但这(zhè)个(gè)过程是不容易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行(xíng)破(pò)产(chǎn)事(shì)件会带来怎样的经(jīng)济(jì)后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是(shì)25万(wàn)美元(yuán)，这是法令的规(guī)定，但(dàn)这不是美国的行(xíng)为方式(shì)，就像他们不(bù)会让(ràng)债务上(shàng)限导(dǎo)致(zhì)世界陷入(rù)混乱一样。他(tā)判(pàn)断(duàn)FDIC不(bù)会(huì)有人(rén)愿(yuàn)意公(gōng)开向美(měi)国公众解释为什(shén)么只(zhǐ)有25万(wàn)美元有“存款”保险，这(zhè)次(cì)事件(jiàn)引发的后续问题(tí)会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直(zhí)以来的情况都非(fēi)常相似(shì)，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为(wèi)银行(xíng)挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银(yín)行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了(le)一(yī)件非常明智的事情，就(jiù)是成立联邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到(dào)担(dān)忧，这(zhè)是不应该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修72小时是几天，72小时是几天几夜改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了(le)制定保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了很多次(cì)保证金要(yào)求，因为我们都知道，借(jiè)了很多(duō)钱的人会给(gěi)银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决(jué)不了(le)财政(zhèng)问题

　　由于(yú)美联储投放(fàng)的(de)天量流动性，引发了严(yán)重(zhòng)的通货膨(péng)胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在(zài)批评美(měi)联储失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们(men)无(wú)法(fǎ)解决财政(zhèng)问题(tí)，他们正在履行(xíng)其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次(cì)世界大战中付(fù)出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了(le)最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预(yù)计宏观环境(jìng)会变(biàn)得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新(xīn)发明，但它需要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们不知道(dào)会发(fā)生什(shén)么，因为在目(mù)前的情(qíng)况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必(bì)须有(yǒu)惩罚(fá)，打击那些(xiē)制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风(fēng)险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行(xíng)为方式，风险(xiǎn)就必须落在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银(yín)行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投(tóu)资方法，不做别人做的一些风险性事情(qíng)，银行可能是(shì)一个非(fēi)常(cháng)不(bù)错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万(wàn)美(měi)元投资了一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许(xǔ)多(duō)银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一(yī)个(gè)好现象

　　针对(duì)去美(měi)元化与“放水”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元是储备货币(bì)，我看不到(dào)任何其他货币能够(gòu)取代它。我(wǒ)觉(jué)得没(méi)人(rén)能理解现在的(de)情况，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联(lián)储(chǔ)主席）可能(néng)比我们(men)更清楚，但是他也不能(néng)完全(quán)控制(zhì)我们的财政政(zhèng)策。当疫情(qíng)发生(shēng)的(de)时(shí)候，并没有人知道需要印多少数(shù)额(é)的货币才能解(jiě)决问题，而(ér)直到它(tā)失(shī)控。人们会对货币(bì)失(shī)去(qù)信心，他们的行为(wèi)方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关(guān)于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉(shè)及保险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是一家(jiā)技(jì)术(shù)公司(sī)，但在我们看来，其依然是(shì)一(yī)家保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员保险公司，盖可(kě)第(dì)一季(jì)度(dù)业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了前(qián)一年的(de)保险(xiǎn)准备金(jīn)，其次(cì)一季度(dù)还(hái)是汽车保险的旺(wàng)季，此外(wài)在远程信息处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不(bù)特(tè)别(bié)活跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者(zhě)提出的商业(yè)地(dì)产损失情况有多(duō)严重，和伯克希(xī)尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，伯克希尔在商业地产领域(yù)从来不是特别活(huó)跃，因(yīn)此也不会受(shòu)到不良贷款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国(guó)和(hé)世界(jiè)很多地方(fāng)市(shì)中心的空洞化却(què)是非常严重的(de)，它会影响(xiǎng)很多人(rén)。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提(tí)出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁(tiě)路(lù)公(gōng)司面(miàn)临的机遇(yù)和(hé)挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关(guān)注这一团(tuán)队的运营指标，其中(zhōng)不(bù)仅有美国的铁路(lù)，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确(què)实(shí)经历了一段困难时间，但好在我们走出疫(yì)情和供应方面(miàn)的挑战，不过还面(miàn)临劳(láo)工问题和其(qí)他一(yī)些(xiē)问(wèn)题(tí)。我们的(de)团队(duì)优(yōu)先(xiān)考虑的是(shì)恢(huī)复铁路的(de)长期运营，而不是(shì)短期(qī)专注于在20年(nián)内(nèi)达到某一运营指标，要长期为客户提供可持(chí)续(xù)的优质服(fú)务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答有没(méi)有(yǒu)因(yīn)为情绪(xù)作(zuò)出错误的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一个(gè)没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投(tóu)资或商业(yè)决(jué)定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥(yōng)有更(gèng)多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱(qián)，作为(wèi)股东的份额(é)，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需要(yào)花任何(hé)钱(qián)。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权(quán)益和超过300亿美元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会(huì)是非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元的(de)价格，收(shōu)购一家价(jià)值1000亿美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像(xiàng)我们一(yī)样(yàng)达成交易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这(zhè)种事情会再(zài)次发(fā)生。但问题是，我们收购的机(jī)会是(shì)非常(cháng)有限的，所以当一家(jiā)好(hǎo)公司(sī)面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够(gòu)的资金。但我们的股东(dōng)可能会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜，而(ér)且无(wú)法做什(shén)么让(ràng)股价稳(wěn)步(bù)上涨。我(wǒ)们有足(zú)够的钱，我(wǒ)们(men)正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利(lì)润和长期(qī)防御(yù)能力之间做出选择？巴(bā)菲特(tè)对(duì)此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是否(fǒu)达标(biāo)，我们感兴趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥(yōng)有一(yī)个美好的事业。好的企(qǐ)业(yè)不(bù)多，但(dàn)我们确实找到(dào)了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学到的(de)是，在奖品(pǐn)上做图(tú)案绘制，这可以算(suàn)是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉(xī)的是消(xiāo)费者的行为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉(xī)企业(yè)的技术趋势，如果能(néng)做到(dào)这点，那也(yě)能(néng)获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主要(yào)价值是可(kě)以(yǐ)把一些事(shì)情做得更好，或者去管(guǎn)理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会(huì)给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是(shì)做出(chū)最(zuì)终决定的那个人。未来我们还需(xū)要更(gèng)多的优秀人才，去(qù)涉及更多的(de)业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是(shì)绝不(bù)会让他们(men)接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的(de)优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)有很多(duō)很(hěn)优秀的经(jīng)理人(rén)，相对(duì)其(qí)他大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大(dà)最佳保(bǎo)险经理人之一，他的(de)地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一(yī)个(gè)体系(xì)，而(ér)总(zǒng)是(shì)会(huì)去改(gǎi)善(shàn)一个体系。我很享受(shòu)与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有那么(me)频(pín)繁了，但他绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到(dào)访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本(běn)，并参观五大商(shāng)社。“我去(qù)那里的(de)部分原因(yīn)，是为了把格雷格(gé)介绍(shào)给(gěi)那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机会。它们是(shì)一(yī)些令人难以置信(xìn)的投(tóu)资机会，一直(zhí)是非常好的(de)投资机会。我(wǒ)很(hěn)喜(xǐ)欢这(zhè)些公(gōng)司的文化和历(lì)史。我们(men)对五大(dà)商社的两天走访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望(wàng)这(zhè)家(jiā)公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社(shè)会(huì)带来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无(wú)限的资(zī)本和大量的(de)人(rén)才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书(shū)时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒(dào)一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的(de)资产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的资本还是(shì)会比大(dà)部分公司都要(yào)多，也仍(réng)然可以在(zài)国家(jiā)的经济(jì)中(zhōng)投入非(fēi)常(cháng)多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷(léi)格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和(hé)查理定下(xià)了非常优秀(xiù)的(de)回(huí)购(gòu)计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股东和公司自身的运营产生益处(chù)，如(rú)果资本(běn)足够且股票很有(yǒu)吸(xī)引力，那(nà)么为什(shén)么不通(tōng)过回购(gòu)来提(tí)升(shēng)单股(gǔ)内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关(guān)于遗产规划(huà)的(de)问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只股(gǔ)票拿(ná)好(hǎo)就行，但这并(bìng)不(bù)适(shì)合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要(yào)的是：你(nǐ)要践(jiàn)行这样的价(jià)值(zhí)观(guān)，并和他们谈论这(zhè)个价(jià)值观，从他们出生起(qǐ)，他(tā)们就在学习你。“你的(de)意志与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果(guǒ)你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可(kě)以写一(yī)下讣告(gào)，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕(yù)家庭，它们在财产规划(huà)分配上都存在各自的(de)问(wèn)题。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以(yǐ)及(jí)他们的(de)建议(yì)。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的(de)不同时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一(yī)些人完全不向(xiàng)他们的孩(hái)子透露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的事(shì)情，而有(yǒu)些(xiē)人则用遗嘱去绑架(jià)孩子(zi)的(de)成(chéng)长(zhǎng)。当(dāng)过(guò)早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他(tā)们的成(chéng)长阶(jiē)段(duàn)，让他(tā)们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后(hòu)会很难更改(gǎi)，我认(rèn)为这(zhè)是(shì)家(jiā)长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到(dào)老，并(bìng)学会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很简单，比如花钱(qián)要量入(rù)为出，花的(de)钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的人和活(huó)动；要(yào)活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会(huì)成功(gōng)。如(rú)果做不(bù)到，成功就需要更多的运气，当然，你一定(dìng)不要把自己(jǐ)的命运都(dōu)押宝在运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们(men)都非常(cháng)热爱(ài)自己的事业。每天(tiān)早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢(huān)的人(rén)一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理(lǐ)想(xiǎng)的工作环(huán)境，没有什么能(néng)比(bǐ)这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注(zhù)《聪明的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的积(jī)极(jí)影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他的书中写下一(yī)些非常有说服(fú)力的话，告诉(sù)我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都是(shì)错误的(de)。我看了这本书（注(zhù)：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这本(běn)书的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在差不多第300名或(huò)第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再找一本书在(zài)其领域里具有这样持续的地位？”

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