美国(guó)银行业危机(jī)持(chí)续！

　　危机(jī)升(shēng)级，美地(dì)区银行(xíng)大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称(chēng)，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其(qí)中包(bāo)括(kuò)资产出售(shòu)，可能出售所(suǒ)有业(yè)务(wù)或部分业务。该行(xíng)已经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是(shì)继(jì)西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区(qū)银(yín)行传出考虑可能出售的消息(xī)。本周三美股盘(pán)后(hòu)，因(yīn)媒体称该行考虑包括出售(shòu)在内的战略选择，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的(de)该行股(gǔ)价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平(píng)洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消(xiāo)息，称在和多位潜在的投资者(zhě)商(shāng)谈，还(hái)表示，其核心存(cún)款(kuǎn)3月以来已经增长，在第(dì)一共和银(yín)行被出售后，该行并未经历(lì)超(chāo)出正常水平(píng)的存款流(liú)失。

　　但西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银行股价(jià)继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)此后(hòu)表示，关于该行磋(cuō)商出售资产(chǎn)等(děng)战略选项(xiàng)的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅(fú)收窄到(dào)40％以(yǐ)内(nèi)。西(xī)太平洋合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危机火上(shàng)浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普500指(zhǐ)数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数(shù)下(xià)跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股重挫，KBW银(yín)行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，美国参议院银行(xíng)委员会就近期(qī)大型银行倒(dào)闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银行监管专家表(biǎo)示，管(guǎn)理不善是导致破产的主要原因。美(měi)国商会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅(guī)谷银行、签名银(yín)行和第一共和银(yín)行有(yǒu)非常独特的商业模式，硅(guī)谷银(yín)行专注(zhù)于(yú)资本密集型(xíng)的科技以及生物(wù)医(yī)学初创企(qǐ)业；第一共和银(yín)行集中于财富管(guǎn)理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家们明确将(jiāng)最近银行(xíng)倒闭(bì)潮归咎于行政管理不善，同时他们(men)担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员(yuán)们也表示，美联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周四报道(dào)，美国联邦和州政府官员正在评估近几天银行(xíng)股大幅波动背后存在“市场操纵”的(de)可能性，白宫方面也表(biǎo)示将监(jiān)控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行(xíng)股(gǔ)本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)累跌近(jìn)70％。根(gēn)据分(fēn)析公(gōng)司(sī)Ortex的数据(jù)，做空者仅在周(zhōu)四(sì)就通(tōng)过做空(kōng)某些地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于地(dì)区银行基本面强劲且资本充足，近(jìn)几日，做空活(huó)动增加(jiā)和(hé)股市波动已引(yǐn)起官员及监管(guǎn)机构越(yuè)来(lái)越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美国银(yín)行体系动荡之际，近一半的美国人担心他们在银行(xíng)或其他金融机构账户上的钱的安全(quán)。总(zǒng)共(gòng)有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的(de)人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最新数(shù)据与2008年雷曼(màn)兄弟(dì)破产后(hòu)不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的(de)美国成年人表示，他(tā)们(men)非常或中度担心自己资苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗金的(de)安全。尽管盖洛普并未在(zài)银行(xíng)业较为平静(jìng)的时期测(cè)量(liàng)过这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显(xiǎn)示，在危(wēi)机得到(dào)解决(jué)后，人们对(duì)存(cún)款安全(quán)的担忧(yōu)略有减少，这表明(míng)对存款安全的高度(dù)担忧可能并非(fēi)美国(guó)人(rén)的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的(de)诺(nuò)沃沙(shā)赫金斯基(jī)石化厂遭到一(yī)架无人机(jī)袭击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架(jià)无人机撞(zhuàng)击(jī)了该工厂的在建厂房间(jiān)连廊(láng)，随后发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道(dào)称，另一(yī)处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发(fā)生火(huǒ)灾(zāi)，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中(zhōng)均(jūn)没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲(zhōu)央行(xíng)召开货币政(zhèng)策会议(yì)，决定将欧(ōu)元区三大(dà)关键利率均上(shàng)调25个基点。主要再融资利(lì)率、边(biān)际借贷利(lì)率和存款机制利率从本月(yuè)10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去(qù)年7月以来(lái)已(yǐ)连续7次上调关键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专(zhuān)家预(yù)计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标(biāo)还需要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日(rì)，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘(pán)原油“五一”假(jiǎ)期(qī)后跳空低开，较假期前低(dī)开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期(qī)加(jiā)息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累(lèi)计加(jiā)息500个(gè)基点(diǎn)，这一区间仅略(lüè)低(dī)于(yú)2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷(fēn)表示，近期原(yuán)油暴跌(diē)主要受(shòu)到宏观避险情绪的(de)影(yǐng)响，原油市场自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体现的(de)是金(jīn)融(róng)属性。一方面，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市场对连续加息对经(jīng)济造(zào)成影(yǐng)响(xiǎng)的担忧加剧；另一方面，近期美国再(zài)度出现破(pò)产银行(xíng)，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗(zōng)商品代表(biǎo)受(shòu)到一定冲击。”齐(qí)盛期货能(néng)源化工组(zǔ)组长于芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货原油分析师(shī)高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是(shì)与美国(guó)银行危机事件有关。另外，美国债务上限问(wèn)题仍未解决，市场(chǎng)担心该(gāi)问题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此发布的(de)一份评估文件警告称，如(rú)果不提高债务上限，美国(guó)经济将面临严重后果(guǒ)，在三种预期(qī)情形下(xià)，美国(guó)经济都将进入(rù)衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次(cì)进(jìn)入集中避险状态，对股市和商品等(děng)风(fēng)险(xiǎn)资产带来短期情绪(xù)冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国银行(xíng)问题再次出现，叠(dié)加(jiā)债务上限临期(qī)风险，宏观(guān)层面的不确定性较大，主要(yào)风险在(zài)于当前的(de)宏观(guān)避险情绪是否有可能演化成趋(qū)势(shì)，即VIX指数是否会(huì)由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果(guǒ)这种情况出(chū)现，风险资产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的(de)走势(shì)。近期市(shì)场(chǎng)的关注点(diǎn)集中在宏观情绪指标的(de)跟踪(zōng)上，重点(diǎn)观察美(měi)股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重(zhòng)留(liú)意避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师(shī)郑梦琦表示，美国(guó)制造(zào)业、服务(wù)业(yè)以及综(zōng)合PMI均低于预期(qī)，显示在(zài)利率上升和通(tōng)胀居高不下的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)，美(měi)国(guó)经济难以获得(dé)动能。叠加美国就业(yè)市(shì)场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经(jīng)济面临(lín)的(de)风(fēng)险正在上升。而在此次(cì)美联(lián)储议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派(pài)，称美(měi)联储致力于(yú)实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于(yú)数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探(tàn)索货(huò)币(bì)政策路(lù)径(jìng)，如果6月初之前高利(lì)率带(dài)来的风(fēng)险事件进一步扩大(dà)，美联储或将终(zhōng)止当(dāng)前紧缩(suō)政策，回(huí)归(guī)宽松(sōng)。目前市(shì)场的关注(zhù)点在(zài)于美联储是否会在接(jiē)下(xià)来的(de)议息会议中暂停(tíng)加息(xī)，以及降(jiàng)息开(kāi)启的时(shí)间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面(miàn)连续(xù)大跌的情况(kuàng)与(yǔ)3月中旬(xún)的(de)走势类(lèi)似，甚至驱动上也有(yǒu)较(jiào)高的(de)相似性(xìng)。高健表示，共同点是在(zài)银行(xíng)业危机的背景下(xià)，宏观(guān)避(bì)险情(qíng)绪升(shēng)温引发盘面快速(sù)下跌。不同点有两个：一是此次宏(hóng)观避险还有一部分债务上限的加成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对(duì)此轮原油大(dà)跌(diē)有较高(gāo)的(de)参考性。3月下旬(xún)原油(yóu)止(zhǐ)跌回升，驱动(dòng)因(yīn)素是(shì)VIX指数短(duǎn)线(xiàn)高(gāo)位筑顶后回落(luò)，盘面上的(de)表现是连(lián)续收(shōu)出长下(xià)影(yǐng)线。因(yīn)此，近期(qī)原油盘面(miàn)也要重(zhòng)点留意(yì)是否(fǒu)会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称(chēng)，从基(jī)本面看，短(duǎn)期原油(yóu)尚不具备(bèi)持续大(dà)幅(fú)下滑(huá)的基础。本周美(měi)国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出(chū)现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预(yù)期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入(rù)“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首(shǒu)的中东产油(yóu)国为稳定(dìng)油价(jià)进行着各种努力(lì)，虽(suī)然(rán)实际(jì)落地情况(kuàng)仍需观察，但整体(tǐ)上市场再(zài)度(dù)进入(rù)供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期(qī)油价仍以弱势振(zhèn)荡为(wèi)主(zhǔ)，价格的(de)突(tū)破(pò)上(shàng)行(xíng)仍需其他(tā)利(lì)多因(yīn)素指引(yǐn)。

　　高健也(yě)认(rèn)为，目(mù)前原(yuán)油还是振荡格局，价格向下(xià)逼近年(nián)内低(dī)点，短线观(guān)察前低(dī)的(de)支撑力度。未来能否驱动原油破(pò)位向(xiàng)下，主要看避险情绪的持续蔓(màn)延情况(kuàng)，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级别的(de)行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年(nián)内加息基本全部(bù)落地(dì)，后期将不再存在加(jiā)息(xī)对(duì)大宗商品压制的预期，情(qíng)绪上将有一定缓(huǎn)和。但(dàn)美联储连续大(dà)幅加息后对市(shì)场(chǎng)的影响仍需一段(duàn)时间(jiān)观察，情绪的(de)底部可能已经(jīng)出(chū)现(xiàn)，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担(dān)忧(yōu)仍未结束，需(xū)求会下降多(duō)少也尚未有明确的(de)定论，但用(yòng)油旺(wàng)季(jì)即(jí)将到(dào)来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目前(qián)原(yuán)油阶段性底部或已出现，将(jiāng)进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首个交易日(rì)大幅(fú)下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而(ér)言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委内瑞拉石(shí)油有关的交易(yì)许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的(de)问题依然存在，沥青(qīng)原料(liào)供应(yīng)减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓了(le)成(chéng)本(běn)端原油价(jià)格下(xià)跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应持续高位，对比往年(nián)同期数据(jù)，供(gōng)应提前(qián)发力，叠(dié)加终端需求未有明显回暖，沥青(qīng)基本面有所(suǒ)走弱(ruò)。”中信(xìn)建投(tóu)期货能化分析(xī)师董(dǒng)丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端(duān)总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅明显，但原料(liào)通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动(dòng)，部分(fēn)无配额(é)炼厂(chǎng)沥(lì)青生产或受影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国(guó)内沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个(gè)百分点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复沥(lì)青生产，华北部分(fēn)地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来看(kàn)，一季度受(shòu)沥青(qīng)生(shēng)产(chǎn)利润较好影(yǐng)响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期(qī)随(suí)着利(lì)润的压(yā)缩，沥青装(zhuāng)置检(jiǎn)修增(zēng)加，但当前沥(lì)青供应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生(shēng)产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青(qīng)短缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林(lín)表(biǎo)示，目前刚(gāng)需(xū)仍处于季节性淡季(jì)，南方开始进入(rù)雨季，需求回升偏慢(màn)，北(běi)方需求仍没有(yǒu)较(jiào)好的表现。从下游行(xíng)业的开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好但占比(bǐ)较(jiào)小，整(zhěng)体需求一般。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且随着气温的回升(shēng)，道路(lù)施工项目逐(zhú)渐启动(dòng)，预计(jì)需求会继续回(huí)升(shēng)。

　　展望后市(shì)，他认为，近期(qī)沥青价格波(bō)动的主要逻辑在于(yú)成本端原(yuán)油，短期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事(shì)件(jiàn)以及衰退预期的压力，预计原油仍(réng)维持(chí)弱势运行(xíng)。在(zài)此背景下，沥(lì)青价格也难(nán)有较强的(de)表现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运(yùn)行(xíng)。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处于(yú)偏低位，炼(liàn)厂(chǎng)生产成(chéng)本下移，沥(lì)青综合加工(gōng)利润或将有所增长。另外，沥青总体库(kù)存持(chí)续累积，但仍处历史偏低(dī)水平(píng)，加之天气转暖，下游终端具备(bèi)施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱(ruò)势(shì)振荡，建(jiàn)议逢低做(zuò)多裂(liè)解价差(chà)，中长期需关注沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚酯链(liàn)跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅(fú)下(xià)挫，主力合约收盘(pán)大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于(yú)高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及预期、PX海外(wài)开工(gōng)率上升以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事(shì)件的扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院能(néng)化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场(chǎng)基差(chà)偏强，聚酯工厂(chǎng)买(mǎi)盘增(zēng)加。而且，因(yīn)PX价格(gé)下(xià)跌(diē)，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯(zhǐ)开(kāi)工率改善，需求负反(fǎn)馈(kuì)有所(suǒ)缓解。

　　事(shì)实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差进(jìn)入(rù)压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将(jiāng)逐步重启(qǐ)，全(quán)亚洲(zhōu)PX的开工率(lǜ)将从(cóng)4月中下(xià)旬的低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开工率(lǜ)将提升10个(gè)百分(fēn)点。同时，全球汽油裂(liè)解价差开始回落，芳烃调油(yóu)需求也不(bù)再(zài)有增(zēng)量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三(sān)套共计820万(wàn)吨新装置(zhì)（产能(néng)占(zhàn)国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向(xiàng)下压缩的(de)过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力(lì)石化等有(yǒu)检修计划，但由于高加工差下装(zhuāng)置开(kāi)工较为积极，实(shí)际(jì)检修(xiū)力度有待观(guān)察。而且，亚东石化和(hé)英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存(cún)从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还(hái)表示，目(mù)前来看调(diào)油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入(rù)4月后去(qù)化(huà)力度放(fàng)缓(huǎn)，甚至出(chū)现小幅(fú)累积，而(ér)且(qiě)从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持(chí)在440美(měi)元/吨的偏高水平(píng)，有助于(yú)带动部分装(zhuāng)置开工，且随(suí)着(zhe)集(jí)中检修将(jiāng)进入尾声(shēng)，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多(duō)套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率回升明(míng)显，而国(guó)内(nèi)部分PX装置(zhì)负荷处于(yú)上升状态，5月PX货(huò)源可能趋(qū)于宽(kuān)松。同(tóng)时，调油需求不及预期，当前美(měi)湾(wān)芳烃库存较高(gāo)，需求饱(bǎo)和，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚价(jià)差进一步(bù)扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本(běn)拖累下价格(gé)走势(shì)偏弱。后续需关注原油价(jià)格企稳情况及(jí)调(diào)油(yóu)逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳(wěn)、调(diào)油需求再起，在(zài)聚酯开(kāi)工率有改善预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端(duān)开工下滑的利空可能会慢慢发(fā)生改变，例(lì)如5月4日国内(nèi)开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加弹开(kāi)工率也出现了周度回(huí)升的态势。最大的利空因素在于PX与石(shí)脑油(yóu)价(jià)差的压缩，目前两者价差仍(réng)高达435美(měi)元(yuán)/吨，PX供应增加将(jiāng)导(dǎo)致趋(qū)势延续。从价格走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减(jiǎn)缓的走势。

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