一度被(bèi)称为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变局(jú)，个(gè)人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到(dào)“投ET悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么F”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监助(zhù)理、基金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者(zhě)做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投资者认知，从而使(shǐ)个人(rén)股票占比的(de)大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积极，新发(fā)产品(pǐn)募资环(huán)境比较好，也越来(lái)越受(shòu)到个(gè)人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个人投(tóu)资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投(tóu)资机(j悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么ī)会(huì)后，更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资(zī)金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàn悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么g)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是(shì)在增长的，这一数据更(gèng)代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下沉调研的(de)过(guò)程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投资者都会将较为低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置中(zhōng)的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行(xíng)业轮(lún)动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的(de)投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下(xià)行(xíng)，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间又大(dà)，风险偏好也(yě)随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究也表示，近五年市场成交热情的提升带来(lái)了A股市(shì)场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者入市规模(mó)激增，而(ér)在经历了(le)多种行(xíng)情风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤其是操作(zuò)难(nán)度较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几年(nián)投资热点轮(lún)动(dòng)较快，新的投资领域(yù)带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因而逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究分析(xī)，一(yī)是随着(zhe)A股市(shì)场愈发(fā)成熟(shú)、有效性提升，个人投资者(zhě)对(duì)于β收益的认知(zhī)将越来(lái)越深入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基于大(dà)势(shì)选择(zé)宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能(néng)源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更容(róng)易(yì)受到(dào)追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年(nián)平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民(mín)，为投资者(zhě)分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都(dōu)由股民转化(huà)而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑(huá)风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于(yú)是更多(duō)选择通过ETF来(lái)参(cān)与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小，因此个(gè)人投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也(yě)更容(róng)易受到市场(chǎng)消息(xī)的影响，这对于我们(men)基金管理(lǐ)人(rén)的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰(tài)基(jī)金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来(lái)更活跃的交易(yì)，并带来(lái)更(gèng)有吸引(yǐn)力的(de)市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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