5月以来，嘉实基金、博时基金(jīn)、富国基金、南方基金(jīn)等多(duō)家头部公募(mù)基金密集申(shēn)报(bào)了跟(gēn)小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔踪(zōng)海外半导体指数QDII产品，布(bù)局全(quán)球半导体市场，引发业内(nèi)广泛关注。

　　从国内半导体板块表现来看，在经历一季度的(de)持续回调后，半导体板块(kuài)自4月中下旬以来(lái)又开始持续下跌。不过(guò)资(zī)金对主题ETF越跌越买，区间份额增幅(fú)最高达40％。拉(lā)长时间看，年(nián)内超半数(shù)半导(dǎo)体主(zhǔ)题ETF产品份额出(chū)现(xiàn)正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半(bàn)导(dǎo)体主题ETF的越跌(diē)越买，主要是基于对(duì)板(bǎn)块中长期(qī)投资价值的(de)肯定。尽管半(bàn)导体(tǐ)板块(kuài)年内表现震荡，但随(suí)着国产替(tì)代持(chí)续推进，以及近期AI行情的带(dài)动下，板块细分领域仍有较多(duō)投资机会。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国内半导(dǎo)体板块表现(xiàn)来(lái)看，在经历一季(jì)度的持续回(huí)调(diào)后，半导体板块自4月中下旬以来(lái)又(yòu)开(kāi)始(shǐ)持续(xù)下跌。以(yǐ)中证全指半(bàn)导体(tǐ)指(zhǐ)数表现为例，该(gāi)指数在(zài)4月6日攀至年内高位后(hòu)便开始不(bù)断下跌(diē)，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表现上(shàng)，半(bàn)导体与半导体生产(chǎn)设(shè)备(bèi)板块(kuài)周(zhōu)跌幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二级(jí)行(xíng)业中(zhōng)跌幅(fú)居(jū)前。

　　值得注意的是，尽管板块(kuài)持续下跌，但资金对主题ETF产品越跌(diē)越(yuè)买。Wind数据显示，截至(zhì)5月12日，月(yuè)内半(bàn)导(dǎo)体芯片(piàn)主题ETF收益均告负，平均(jūn)收(shōu)益率为-7.18％；但份(fèn)额却悉数上涨(zhǎng)。其中，工银瑞信国(guó)证半导体芯片ETF、鹏华国(guó)证半导体芯片ETF月内(nèi)份额增(zēng)幅(fú)居(jū)前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间看年内半导(dǎo)体芯(xīn)片主题(tí)ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇添富中证芯片产(chǎn)业ETF、华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)韩交所中韩半导体ETF等三(sān)只产品(pǐn)份额出(chū)现下降外，其余产品份额均有大幅增长。其中，嘉实(shí)上证科创(chuàng)板芯(xīn)片ETF份额(é)涨幅(fú)位列第(dì)一，年内份(fèn)额猛(měng)增1282.5％。

　　对于近期半导体板(bǎn)块持续下跌，嘉实上(shàng)证科创板(bǎn)芯(xīn)片ETF基(jī)金经理田光远分析，当前半导体行业复苏不及(jí)预期主要原(yuán)因，一是国(guó)产替代进(jìn)程不及(jí)预期(qī)，国内半(bàn)导体企业相(xiāng)比海外(wài)半导(dǎo)体大厂起步(bù)较晚小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔，在技(jì)术和人(rén)才(cái)等方面存在差距，在国产替代过程中产(chǎn)品研发和客户(hù)导入进程(chéng)可能(néng)不及(jí)预期；二(èr)是下游需求(qiú)不及预(yù)期，在边缘(yuán)政治(zhì)和全(quán)球(qiú)经(jīng)济疲软背景下(xià)，全(quán)球电子产(chǎn)品等终端需(xū)求可能不及预期，从而(ér)导致对半导(dǎo)体产品(pǐn)需求量减少。

　　“2023年是全(quán)球半导体行业正处于下(xià)行筑底的阶段，但我(wǒ)们(men)认为有望于今年看到拐点的出现”田(tián)光远表示(shì)，在本轮(lún)周期中(zhōng)，率先(xiān)回暖的种类要(yào)看(kàn)芯片下游的景气度，有创(chuàng)新属(shǔ)性和份额(é)提升属性的环节会(huì)率先(xiān)回暖。一(yī)方面中国(guó)经济体重(zhòng)要的构成央(yāng)国(guó)企对资产回(huí)报提出要求，民营企业的(de)竞争力(lì)提(tí)升也(yě)会更加依赖数字化，成本(běn)效率提升(shēng)是数字化的长期关键驱动力，另一(yī)方面短周期维度数字经济(jì)有顺周(zhōu)期属性，经济(jì)复(fù)苏会加(jiā)大企业(yè)数字化投(tóu)入力(lì)度。

　　九泰基(jī)金(jīn)战(zhàn)略投(tóu)资部副总监(jiān)、九(jiǔ)泰(tài)泰富(fù)灵活配置混合（LOF）基金经(jīng)理刘源表示(shì)，首先，回顾年初(chū)以来(lái)半导体板(bǎn)块上涨的原(yuán)因(yīn)，一方面是(shì)2022年板块调整幅度较大，行业估值处于底部(bù)位(wèi)置；另一(yī)方面(miàn)市场预期(qī)基(jī)本面即将见(jiàn)底，再加上有AI主题的(de)催化，所(suǒ)以从年(nián)初(chū)到4月(yuè)初(chū)半导体(tǐ)指(zhǐ)数出(chū)现了一定的反弹。

　　“但事实上，其中(zhōng)许多(duō)个股的股价(jià)其实是过度反应的，所以(yǐ)随(suí)着4月中下旬半导体(tǐ)一(yī)季报披露(lù)，整体呈(chéng)现强(qiáng)预期、弱现(xiàn)实(shí)的表现，再加上AI主题的降温，综(zōng)合因素(sù)引起行业(yè)近期的持续回调。”刘源(yuán)直言。

　　长期看(kàn)好半(bàn)导体(tǐ)投资价值

　　尽(jǐn)管半导体板块(kuài)年内表(biǎo)现震荡，但(dàn)从资金对主题(tí)ETF产(chǎn)品(pǐn)越跌(diē)越(yuè)买也能看出投资者对(duì)板块价值的肯(kěn)定，多(duō)位业内(nèi)人士也表示，长期看好半导体板块投资价值。

　　“我们认(rèn)为当前无需过度悲观。”嘉实基金田光远表示(shì)，从基本面上，人工智能给半导(dǎo)体(tǐ)带来了新的需求(qiú)增量，从周期视(shì)角，预(yù)计(jì)未来(lái)1-2个季度虽然会有一定业绩(jì)的压(yā)力，但一(yī)方面需(xū)求会重新复苏，另一(yī)方(fāng)面中(zhōng)国(guó)半(bàn)导体企业有(yǒu)国产替(tì)代的(de)中期逻辑(jí)支撑；另外，估值方面，半导体板块估值(zhí)波动(dòng)较(jiào)大，且子板块和细分线索较多，始终(zhōng)有(yǒu)估值合理甚(shèn)至低估的机(jī)会出现(xiàn)。

　　田光(guāng)远认为，当前(qián)该(gāi)板块很多(duō)优质的公(gōng)司(sī)处于历史估值分位低位区间，随着(zhe)需求(qiú)回暖(nuǎn)或者(zhě)新产品(pǐn)的(de)突破，会有(yǒu)形成(chéng)很(hěn)好的投资机会。他进一步(bù)表(biǎo)示，人类历史经历了(le)三次工(gōng)业革命，前两(liǎng)次都(dōu)是以(yǐ)能源为对象进行创新，第(dì)三次是信息为(wèi)对象进(jìn)行创新，当前阶段(duàn)的人工(gōng)智(zhì)能从感知智能走向认知智能后，将对人类(lèi)生产力的提升产生巨大(dà)的影响(xiǎng)，也会开启新一轮的工业革命(mìng)，它是信息革命经(jīng)历了个人电脑(nǎo)、互联网(wǎng)革命和移动互联网革(gé)命后在万物智联层面的延(yán)伸，将会在经济(jì)、社会、政治(zhì)、军事等方面全(quán)面影响人类社会。当前仍(réng)处(chù)于新一(yī)轮产业革命爆(bào)发(fā)的早期的阶段，在人(rén)工智能带来(lái)的(de)技术变(biàn)革(gé)浪潮(cháo)下，人工智能(néng)对云(yún)管端各方面都产生了(le)影响，云(yún)侧变(biàn)化最为显著，很多(duō)环(huán)节发生了改变，产生了新的投资方向，如算力芯片的GPU、存储芯片(piàn)的HBM等。

　　“随着人工(gōng)智能应用的落地，端侧和网侧(cè)的新(xīn)硬件也会产生新的投资机会(huì)。因此(cǐ)我们长期看好半导体(tǐ)的投资价值(zhí)。”田(tián)光远(yuǎn)建议投资者长期关注该板(bǎn)块投资(zī)机会，他(tā)认(rèn)为(wèi)可以重点配(pèi)置的主线包括以AI为代表的(de)创(chuàng)新线、周期(qī)见底后的复苏线、以及以半导(dǎo)体设(shè)备材料国产化(huà)为代表的(de)制造线。

　　诺安基金科(kē)技组基金经理刘慧(huì)影也表示，2023年全(quán)面看好整个(gè)半导体板块，其中，从半导体国(guó)产(chǎn)化为主的设备(bèi)材料EDA板块，到下游需求为主的芯片设(shè)计都会在今年(nián)都有非常好的(de)机(jī)会。首先，基本面(miàn)上(shàng)，美国对中国的(de)极限(xiàn)制裁将(jiāng)加速中国芯(xīn)片的(de)国产(chǎn)替代(dài)，党的二十大对于科技安全的强调为(wèi)芯片(piàn)的国产替(tì)代(dài)提供了坚实的理论基础。其次，芯(xīn)片设计板块经(jīng)过近一(yī)年(nián)的充分调整，股价已经充分(fēn)反映悲观预期。最(zuì)后，伴随AI等新需求拉动(dòng)，整个芯片设计板块(kuài)有望正式(shì)迎来反(fǎn)转。

　　“站在当前(qián)，我(wǒ)们(men)将持(chí)续跟踪和调研(yán)半导体行业库存(cún)、动销数据和重点公司的边际变化，同(tóng)时动态(tài)跟踪电子消费品的复苏情(qíng)况(kuàng)，预判半导体景气(qì)的拐点。”九泰基金刘(liú)源表示，展望未来，AI的基础模型(xíng)训练需(xū)要(yào)大量算力，硬件小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔基础设施成为发展(zhǎn)基(jī)石，算力(lì)芯片等(děng)核心环节预期将会受(shòu)益，后续有望(wàng)驱动半导体行业持续增长(zhǎng)。此外，半导体(tǐ)设备(bèi)公(gōng)司的一季报业绩相对较强，国产化趋(qū)势仍在加速(sù)推进(jìn)，后续半(bàn)导体设备、材料也是可以关注的方(fāng)向。存储作为半导体中最大(dà)的周(zhōu)期品种，也可能在年内迎(yíng)来边际变化，需要持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景气(qì)度修复速(sù)度和估值的匹(pǐ)配程度，尽(jǐn)管基本面(miàn)改善的趋势比(bǐ)较(jiào)确定(dìng)，但改(gǎi)善的(de)过程(chéng)中股(gǔ)价有可能(néng)波动(dòng)较(jiào)大，要结(jié)合基本面变(biàn)化综合判断配置价值(zhí)，我们也会通过适当(dāng)调仓来平衡风(fēng)险。”刘(liú)源补(bǔ)充道。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔