金(jīn)融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作相关业务，保护(hù)境内外投资(zī)者合法(fǎ)权(quán)益(yì)，维护利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩序，中国人民(mín)银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负(fù)责人(rén)表示，未来中(zhōng)国人民(mín)银行将根据市(shì)场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算(suàn)额(é)度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资(zī)者(zhě)提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，凶猛的意思是什么 凶猛的近义词两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》答(dá)记(jì)者(zhě)问

　　一、符(fú)合中国(guó)人民(mín)银(yín)行要(yào)求的(de)境外(wài)投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境外央行(xíng)、国际(jì)金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好(hǎo)境外机构(gòu)投(tóu)资者投资银(yín)行间债券市场有关事宜的公告(gào)》（中(zhōng)国人民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求(qiú)、完成(chéng)银(yín)行间债券市场准入备案的境外投资者等，可(kě)根据(jù)《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参与(yǔ)“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内(nèi)外投资者可以签署(shǔ)的协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易前可以与交易对手方签署(shǔ)经中(zhōng)国人民(mín)银行认可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中央清算衍(yǎn)生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将是(shì)否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协(xié)会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后也可供境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北(běi)向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶段可(kě)在银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符合集中清(qīng)算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可(kě)的(de)境外电子(zi)交易平台(tái)、境内电子交易(yì)平台包(bāo)括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通(tōng)”下受认可的(de)境(jìng)外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应(yīng)市场需(xū)求加入其他受认可的电子交易平(píng)台，受认可的境内电(diàn)子交(jiāo)易平台为中国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交易(yì)，“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”参照“债券(quàn)通”相关(guān)安排，由境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者(zhě)进行交易，“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商名单可在中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)达(dá)成，交(jiāo)易一(yī)经达成即(jí)视(shì)为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通过(guò)中国人民银行认可的境外电(diàn)子交易平台与境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台的(de)连接，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台发送(sòng)交易指令，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的境内清算机构和香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境(jìng)外(wài)清算机构包括哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的(de)境(jìng)内清(qīng)算机构为银(yín)行间市场清(qīng)算(suàn)所股份(fèn)有(yǒu)限公司(sī)（以下(xià)简称上海清算所），香港证监会认可(kě)的境(jìng)外清算机构为(wèi)香港(gǎng)交易所旗(qí)下香港场外结算有(yǒu)限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外投资(zī)者(zhě)需要申请获得(dé)场(chǎng)外结算公司(sī)清(qīng)算会(huì)员资格或作为(wèi)清算客户委托(tuō)场外结(jié)算公司综合清算会员代理清算，并与场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清(qīng)算会员(yuán)签订客户清算(suàn)协议。交(jiāo)易达成后(hòu)，境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机构对交易进行风控检查，对于(yú)符(fú)合集中清(qīng)算(suàn)要求的交易及时纳(nà)入集中清算。境(jìng)外(wài)机构通(tōng)过场外结算公司(sī)或(huò)其综合清算会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境(jìng)内外(wài)清(qīng)算机构如何进行衍生(shēng)品(pǐn)交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机(jī)构作(zuò)为(wèi)中央对手(shǒu)方(fāng)针对已成交的(de)交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法律(lǜ)安(ān)排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的(de)初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外(wài)与境内参与者(zhě)达成的交易在经过上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)的集中清算审核后，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外(wài)结算公司于(yú)当日(rì)将交(jiāo)易进行合(hé)约替代，进入集中清算(suàn)，生成为(wèi)三(sān)个(gè)独立的新合约，分别(bié)为境外参与者与场外(wài)结算公司、场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)与上(shàng)海清算所(suǒ)、上海清算(suàn)所与境内参与者之间的合约。境(jìng)外与(yǔ)境(jìng)内参与(yǔ)者之(zhī)间将不再存在合同(tóng)关(guān)系。对于未(wèi)纳(nà)入集(jí)中清(qīng)算的交易(yì)，依(yī)照成(chéng)交双方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下的(de)跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下(xià)，上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公司之间的跨境资(zī)金结算主要通过人民币(bì)跨境(jìng)支付系统办理。同时(shí)，场外结算公(gōng)司可在(zài)境内银(yín)行(xíng)开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情况下应急结算(suàn)安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结(jié)算资金、因“互(hù)换通”交易结算需(xū)要在应(yīng)急情况下(xià)所(suǒ)融入(rù)资金的本息和费用(yòng)以(yǐ)及(jí)符合中(zhōng)国人民银行规定的其(qí)他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一(yī)部分(fēn)，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司将针对双方清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口建立(lì)“互换通”资(zī)源池安排(pái)。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池(chí)独立于每(měi)一(yī)中央对手方从各(gè)自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员(yuán)机构的违(wéi)约损失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公(gōng)司名(míng)义于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放在以上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所名义于境内开立的(de)“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每(měi)日(rì)基于双方清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源池要求，并通过(guò)境内外存(cún)管(guǎn)银(yín)行办理人民币或外币(bì)资(zī)金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机(jī)构(gòu)应当及时履行报(bào)送义务。上海清算所和境内资(zī)源(yuán)池存管银行应当(dāng)向(xiàng)人民币(bì)跨境收付信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币(bì)收(shōu)支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及(jí)双边结(jié)算补(bǔ)偿(cháng)金的(de)，相关境内(nèi)结算银(yín)行应当进行跨境人民币收支信息(xī)报(bào)送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定(dìng)履行(xíng)国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池业(yè)务由上海清算所集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算(suàn)所清算的交(jiāo)易或资金(jīn)收付(fù)，由(yóu)境内(nèi)投资者等(děng)相(xiāng)关主(zhǔ)体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互(hù)换通(tōng)”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市(shì)场(chǎng)平稳(wěn)运行(xíng)，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资(zī)者投资(zī)银(yín)行间债券市场(chǎng)的情况(kuàng)，初(chū)期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即(jí)全部境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后(hòu)的名义(yì)本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即(jí)上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时调整额度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应(yīng)当遵守的人民(mín)币购(gòu)售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于(yú)明确(què)跨境人民(mín)币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于调整人(rén)民币购(gòu)售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人民(mín)币购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强境外金融机(jī)构进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场开(kāi)展人民币(bì)购售业务宏(hóng)观审(shěn)慎管理有关事(shì)项(xiàng)的通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务境(jìng)外参加(jiā)行和境外清(qīng)算行进入(rù)银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告凶猛的意思是什么 凶猛的近义词〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参加(jiā)行的业(yè)务模式、产品种类和(hé)信息报(bào)送(sòng)等相关安排(pái)。根(gēn)据(jù)《办法》和(hé)人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理(lǐ)规定(dìng)，香港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场平(píng)盘头寸(cùn)时(shí)，应当(dāng)确保与其相关(guān)的境(jìng)外投资者在本机构的资金(jīn)兑(duì)换是基于“北向互换通(tōng)”的(de)真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何(hé)理(lǐ)解(jiě)“使用外汇(huì)参与交易的，其交易到期或不再(zài)继(jì)续参(cān)与的，原则上应当通过香港结(jié)算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外(wài)汇(huì)的(de)境外投资(zī)者通过“北向互换通”投(tóu)资内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外(wài)汇(huì)的境外(wài)投资(zī)者(zhě)可(kě)在香港(gǎng)结算(suàn)行办(bàn)理外汇资(zī)金(jīn)兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此所产(chǎn)生(shēng)的(de)头(tóu)寸(cùn)可到境(jìng)内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘。初期(qī)，境(jìng)外投(tóu)资者可选择一家香港结算行办理业(yè)务。香港结算行为(wèi)境外投资者办理(lǐ)外(wài)汇资金兑(duì)换时，应当做(zuò)好真实性审核相关工作，确(què)保所(suǒ)兑换的资金用(yòng)于“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易。其交易(yì)到(dào)期所得(dé)的人(rén)民币资金，可继续投资，如(rú)用(yòng)于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场(chǎng)基础设(shè)施应(yīng)当向(xiàng)中国(guó)人民银(yín)行认可的交易报告库报(bào)告“北向互换通(tōng)”交易相关数据(jù)。中国外汇交易(yì)中心是中国人民(mín)银(yín)行认可(kě)的“北向互换通”数据(jù)的交(jiāo)易报告库(kù)，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需(xū)另行报告。此外，中国人民银行和相关(guān)监管(guǎn)部门可以根据需(xū)要向基础设施调取与境外投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后，还(hái)会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平(píng)台(tái)、境内(nèi)外清算机构将制(zhì)订配套的(de)业务规则(zé)等文件并对(duì)外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未(wèi)来(lái)中国人民银行将根据(jù)市场发(fā)展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等(děng)互利的(de)原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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