分析(xī)人(rén)士(shì)称，《暂行规定》施行后，预计全(quán)市(shì)场货币市场基金数(shù)量(liàng)上将有一(yī)定出清，对基(jī)金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系(xì)结(jié)构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基金监管(guǎn)暂行规(guī)定》（下称(chēng)《暂行规定》）正(zhèng)式实(shí)施，从(cóng)风(fēng)险管理、人员及系统配(pèi)置(zhì)、投资比例(lì)、交易行为、规模控制、申赎管理等多方面对重(zhòng)要货币市场基金的(de)基金管理人提(tí)出(chū)了更为(wèi)严格审(shěn)慎(shèn)的要求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂行规定(dìng)》将提高货币基金的风险(xiǎn)管理能力和(hé)透明度，降(jiàng)低投(tóu)资风险。但是，可能会对部分追求高收益的投资者造成一定影响。此外，预(yù)计(jì)全市(shì)场货币市场基金(jīn)数量上将有一定(dìng)出清，对基金管(guǎn)理人的(de)产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出(chū)了要求。

　　哪些(xiē)基金被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要(yào)货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金是指(zhǐ)因基金(jīn)资产规(guī)模较大或者(zhě)投资(zī)者人数较多、与其他(tā)金融机构或者金融(róng)产品关联性较强，如发生(shēng)重大风险，可能对(duì)资本(běn)市场和金融(róng)体系产生重大不利影响(xiǎng)的货(huò)币市场基金。

　　哪些(xiē)基金会被纳入评(píng)估范围(wéi)？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币市场基金满足下列任一(yī)条件的，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)应当在10个工作日内(nèi)主动(dòng)向中国(guó)证监会报(bào)告：基金资产净值连续20个(gè)交易日超过(guò)2000亿元；基金份额(é)持有人数量连续20个交易日(rì)超(chāo)过5000万个；中国证(zhèng)监会认(rèn)定的(de)符合重要货币市场基(jī)金特(tè)征(zhēng)的其他条件(jiàn)。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截至2023年一(yī)季度末，市场上(shàng)共有天(tiān)弘余额宝货(huò)币、易方达易(yì)理财货币A、建信(xìn)嘉(jiā)薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数(shù)来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居(jū)于(yú)首位(wèi)。

　　有业内人士对(duì)记者表示，《暂行规(guī)定》实施后，对于规模(mó铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价)超过2000亿元或者投资者数量(liàng)大于(yú)5000万个的货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)，监管要求(qiú)更加严格，基金管理(lǐ)人需要增强抗风(fēng)险能力，并明确(què)风险防控与处置(zhì)机制。这(zhè)将促使基(jī)金(jīn)公司更加注重风险管理和(hé)产(chǎn)品合规性(xìng)，提高产品(pǐn)的透(tòu)明度(dù)和稳定性，从而(ér)保护投资者(zhě)的利益。

　　国(guó)信(xìn)证(zhèng)券指出(chū)，《暂行规定(dìng)》与资(zī)管新规一(yī)脉相承，都(dōu)是为了提(tí)升(shēng)资管机构(gòu)的风(fēng)险管理(lǐ)能力，实现风险(xiǎn)分散化(huà)，防止风险过度集中、对(duì)金融安(ān)全产生不利影响(xiǎng)。在提升风控(kòng)水平的前提(tí)下，引导高收益产(chǎn)品打破刚兑，高安全产(chǎn)品收益率(lǜ)回(huí)落至与其风险(xiǎn)相匹配的合理(lǐ)水平。随着资管新规的逐步落地，回归本源的主动类资管产品迎来发展(zhǎn)良机，财富管理行(xíng)业百花齐放。

　　明确附加监(jiān)管要(yào)求

　　《暂行规定》明(míng)确了重要货币市场基金的附加监管(guǎn)要(yào)求，指出基金管理人应(yīng)当遵(zūn)循(xún)长期稳健(jiàn)的(de)经营和投资理(lǐ)念，确保自身投资研究、人(rén)员配备、系统运营、客户服(fú)务、风险管(guǎn)理与危机应对等方面的能力水平与重要货币市场(chǎng)基金管理规(guī)模相匹配，不(bù)得盲目扩(kuò)张基金规模。

　　值得注意的是(shì)，重要货币市场(chǎng)基(jī)金的(de)基金经理不得(dé)少于2人。在薪酬(chóu)考核方面，基金管理(lǐ)人的高级(jí)管理人员、基金经理等相关人员(yuán)的考核评价、薪酬激励等不得直接(jiē)或(huò)者(zhě)间接与重要货币市场基金的(de)规(guī)模相(xiāng)挂钩(gōu)。

　　在重(zhòng)要(yào)货币(bì)市(shì)场基金的投资运作指标方面(miàn)，也需要满足多项要求。例如，持(chí)有一家公司(sī)发行的证券市(shì)值不得超过基金资(zī)产(chǎn)净值的5％；投(tóu)资(zī)于具有基金托管人资(zī)格的(de)同一商(shāng)业银行发行的金(jīn)融工具(jù)占基金资产净值(zhí)的(de)比例不(bù)得(dé)超过(guò)15％；主动(dòng)投(tóu)资于流(liú)动性(xìng)受(shòu)限资产的(de)规模(mó)合计不(bù)得超过基金资产(chǎn)净值(zhí)的 5％；投资(zī)组合的平均剩余期限不(bù)得(dé)超(chāo)过90天；投资组合的杠(gāng)杆比例(lì)不(bù)得(dé)超(chāo)过(guò)110％。

　　货币市场基金(jīn)交易行(xíng)为管理方面，《暂(zàn)行规定(dìng)》指出(chū)，审慎确认大(dà)额申购(gòu)申请，避免出(chū)现接受单一投(tóu)资者(zhě)申购申请后导致其持有(yǒu)份额超过基金总份(fèn)额5％的(de)情况(kuàng)。

　　而在风(fēng)险准备(bèi)金方面， 基金管理人、基金(jīn)托管人每月从重(zhòng)要货币市场基金的(de)管理费、托(tuō)管费(fèi)中计(jì)提的(de)风险(xiǎn)准(zhǔn)备(bèi)金比例(lì)不得(dé)低(dī)于20％。

　　国信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融防风险的重要举(jǔ)措。部分货币市场基金规模较大、投(tóu)资(zī)者数量较多，具(jù)有“牵(qiān)一发(fā)而动全身”的重(zhòng)要(yào)影响，当出(chū)现风险(xiǎn)事件时，可(kě)能(néng)会对金(jīn)融市(shì)场的流动(dòng)性安全产生冲击。《暂行规定》无论是从考(kǎo)核机制，还(hái)是从(cóng)投资比例(lì)、久期(qī)、可(kě)变现资产的限制，都是(shì)为了更(gèng)高流动(dòng)性考虑，重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金防范流(liú)动性风险的能力将(jiāng)进一(yī)步提升，将有(yǒu)效防止(zhǐ)出(chū)现2016年(nián)部分(fēn)货币(bì)市(shì)场基金类似的(de)流动性(xìng)风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应(yīng)对预(yù)案

　　在(zài)重要货币市场基金的风险防控和(hé)监督管理机制(zhì)方面，《暂行规定》也做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂行规(guī)定》指(zhǐ)出(chū)，基金管理人应当综合评估(gū)重要(yào)货币市场(chǎng)基金各(gè)类(lèi)风(fēng)险的(de)成因、表现及影响，会(huì)同相(xiāng)关市场(chǎng)主体共同制定(dìng)合理有效的风(fēng)险应对(duì)预案。风险应对预案应(yīng)当报中(zhōng)国(guó)证(zhèng)监会备(bèi)案(àn)，中国证监会对风险应对预案的有效性、合理性、可行性等(děng)进行评估。

　　重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金发生重大风险的，由中(zhōng)国证(zhèng)监会牵(qiān)头相关部门成立风险(xiǎn)处置小组(zǔ)，督促基金(jīn)管理人及相关市场(chǎng)主体依据风险应对预案等对重要货币市(shì)场基(jī)金实施(shī)风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定(dìng)》的实施对于投资(zī)者有什么影响(xiǎng)？

　　有业内人士(shì)对(duì)记者(zhě)表(biǎo)示，《暂行规(guī)定》将提高(gāo)货(huò)币基金的风险管理能力和(hé)透明度，降低投资风险。但是，可能(néng)会对部分投资者造成一(yī)定(dìng)影响，例如可能会对一些追求高收益(yì)的投资(zī)者造(zào)成(chéng)一定(dìng)冲击(jī)。此外，新规可(kě)能会导致一些货币基(jī)金规模较小的产(chǎn)品(pǐn)退出市场，投(tóu)资者需要注意选择(zé铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价)合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护低风险(xiǎn)偏好的投资者(zhě)。相对于其他资管(guǎn)产(chǎn)品，货币(bì)市场基金(jīn)具有着投(tóu)资(zī)者数(shù)量庞(páng)大，风(fēng)险偏(piān)好较低的特点。部分规模较大的货币规模(mó)基金(jīn)如出现(xiàn)风险事件，或将对社会稳定产(chǎn)生(shēng)不利影响。《暂(zàn)行规定(dìng)》提升了重要货币(bì)市场基(jī)金的资(zī)产安全要求，有利(lì)于保护投资(zī)者利益。”国信(xìn)证券表示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》施行后，货币市场基金(jīn)的规范化、标准化、投资(zī)分(fēn)散化、安全化程(chéng)度将有提升(shēng)，未来是否在(zài)公布的(de)重点货币基金名录内，可能是(shì)投资者(zhě)选(xuǎn)择考(kǎo)量的潜在背书因素之一。预(yù)计全市场货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金数量上将有一定(dìng)出清(qīng)，对基金管理人(rén)的产品(pǐn)体系结构(gòu)布局、调(diào)整也提出了要求(qiú)。

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