在(zài)股市高(gāo)点成立的主动权益类定(dìng)开基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面(miàn)值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满(mǎn)两(liǎng)年(nián)亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多(duō)位行业内人士(shì)表示，主动权益(yì)定开(kāi)基金的整(zhěng)体(tǐ)破净率与(yǔ)基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。其中，高(gāo)点成(chéng)立是基(jī)金破净的重要原(yuán)因(yīn)。同时，他们也建议基金公司要(yào)更加(jiā)前(qián)瞻性(xìng)布局(jú)产品，克服短(duǎn)期盲(máng)目规(guī)模扩张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开(kāi)展产品的布局和发(fā)行。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日(rì)，华南一(yī)家基金公司(sī)发布公(gōng)告称(chēng)，根据(jù)基金(jīn)法(fǎ)、基金运作管理办(bàn)法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下(xià)主(zhǔ)动权益一年定期开放(fàng)基(jī)金(jīn)最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个(gè)开(kāi)放日（即2023年(nián)5月22日）日(rì)终，基(jī)金(jīn)出(chū)现触发基金合同终(zhōng)止的情形(xíng)，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合(hé)同》，并按照《基金合同》约(yuē)定(dìng)履行基金财产清算程序，无(wú)须召(zhào)开(kāi)基金份(fèn)额持有人(rén)大(dà)会(huì)。

　　根(gēn)据(jù)公(gōng)告，该(gāi)只(zhǐ)基金(jīn)的基金合同生效后，若登(dēng)记(jì)机构完成每个(gè)开放期最(zuì)后一个开(kāi)放日(rì)的(de)申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请(qǐng)确认时，基金的基金份cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的(fèn)额持有人(rén)数(shù)量不满200人或者(zhě)基金资(zī)产净(jìng)值低(dī)于五(wǔ)千万元，基金管理人在履行相(xiāng)关监管(guǎn)报告(gào)和信息披露程(chéng)序后终止基金(jīn)合同，无需召开基(jī)金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一季报(bào)，该只偏债混(hùn)合型基金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成立以来两年(nián)多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基金中(zhōng)的(de)破净(jìng)产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将(jiāng)到(dào)期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即(jí)将迎来开放日(rì)，目前破净(jìng)产品（统计复权净值(zhí)）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年(nián)来亏损超(chāo)43％，目前(qián)基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心(xīn)高级分析师孙桂(guì)平对此表示，一般而言(yán)，随着基金开放(fàng)日(rì)临近，为(wèi)了应(yīng)对(duì)基金集中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略可(kě)能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因(yīn)此，在权益市场(chǎng)表(biǎo)现不好时，距离开放(fàng)日(rì)越远，整体上破净(jìng)率可(kě)能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情(qíng)况也与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基(jī)金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基(jī)金(jīn)大多成(chéng)立于2020年下半(bàn)年，高点成立是基金破(pò)净的重要(yào)原因；另一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期的定开基金(jīn)数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的在关(guān)系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点(diǎn)避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三(sān)月即将迎来(lái)开放的定期开(kāi)放式基金来(lái)看，多数成立于(yú)2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成(chéng)立(lì)可能是部分基金破净(jìng)的重要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述(shù)现象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度(dù)而言，权益市场高点(diǎn)时(shí)基金发行相对(duì)容易，而且规模(mó)也容易做大(dà)，基金公司有动力去做；但(dàn)从投资(zī)者而言，高点(diǎn)入市(shì)就容易出现一段时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为(wèi)，对基(jī)金公(gōng)司而言，在(zài)市场(chǎng)高点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从(cóng)客户利益(yì)导向进行(xíng)产品布局和发行。此举既可(kě)以保护投资者利(lì)益(yì)，也可(kě)以树立基金公司良好口碑，有利于基金公司长期管理(lǐ)规模提(tí)升。

　　上(shàng)述(shù)基金销售(shòu)机构负责人也表示，在市(shì)场高位、情绪(xù)火热(rè)时(shí)发(fā)行基金往(wǎng)往伴随着较高(gāo)的风险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧(jù)。所以，近两年(nián)不同的投(tóu)资策略、不同投资范(fàn)围的基金收益率差距(jù)较大(dà)。另一方面，市场情绪火热(rè)时容易出现(xiàn)爆款基金，较大(dà)规模(mó)给基(jī)金经理(lǐ)带来的灵活(huó)性限制很(hěn)可能(néng)会(huì)影响产品(pǐn)未来的(de)超额收益。同(tóng)时，优质(zhì)资产的资(zī)金(jīn)容量(liàng)通常有(yǒu)限，且短(duǎn)期快速上(shàng)涨(zhǎng)很可能估(gū)值虚高。过高的管理规模要求(qiú)基(jī)金(jīn)经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整投资分布，也(yě)可能会增加错判(pàn)的风险，对获取超(chāo)额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责(zé)人也(yě)建(jiàn)议(yì)基(jī)金公司前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，并将(jiāng)规(guī)模控(kòng)制(zhì)在基(jī)金(jīn)经(jīng)理能力范围内(nèi)，高点成(chéng)立的产(chǎn)品，如(rú)果(guǒ)通过均衡和多元化的(de)布局，避免单押(yā)一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投(tóu)资机会、控制(zhì)回撤等方(fāng)法，也能在中长期(qī)斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权益类基金(jīn)表现不及(jí)预(yù)期，近一年新成立的定开(kāi)权益类基金仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平(píng)均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发(fā)行陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现不及(jí)预期时(shí)，投资者的(de)心态会(huì)受到一定程(chéng)度的(de)影响，甚(shèn)至可能打(dǎ)击投资者的投资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投资者对于后续新(xīn)发基金(jīn)的购买意愿可能会(huì)下(xià)降。” 上(shàng)述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁(fán)交易等(děng)方面具有明显优势，有利(lì)于为(wèi)投资(zī)者(zhě)创造更(gèng)好收(shōu)益(yì)。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是(shì)正(zhèng)常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基(jī)金发行时(shí)，一是(shì)要避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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