北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一(yī)边回(huí)答了来自全球(qiú)投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次(cì)股东(dōng)会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度(dù)和投资(zī)者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危(wēi)机(jī)、苹果(guǒ)以及公司“接班(bān)人”等热点(diǎn)话题进行(xíng)了(le)探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲特在(zài)股东(dōng)会上表示，他和芒(máng)格依然(rán)高度看好苹果公司(sī)。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃(qì)第二辆(liàng)车。这是(shì)消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行(xíng)为对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了(le)台积(jī)电(diàn)在产业链中的(de)重要(yào)位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间(jiān)获取本次股东会(huì)最新观点，筛选出40条(tiáo)核(hé)心精华(huá)内(nèi)容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个(gè)阶段价(jià)格很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由(yóu)于他们去年优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中(zhōng)充分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够(gòu)拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们(men)有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产品很难(nán)让人们(men)只去沃(wò)尔玛购买，我们(men)也会把(bǎ)产(chǎn)品的分销渠道多元化(huà)，我们希(xī)望(wàng)能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱(ài)的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在(zài)于是否开新(xīn)店。我和查理为(wèi)了把这个(gè)品牌推向全(quán)球做过很多尝试，每(měi)次我们都是在最初觉(jué)得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历(lì)史，虽然有自己的(de)魔力，但(dàn)魔(mó)力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业(yè)经营难题比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业(yè)。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少了，但(dàn)电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不(bù)能减少其他消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购(gòu)动视(shì)暴雪的(de)事情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软对其(qí)的收(shōu)购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有(yǒu)监管(guǎn)要求下应披露的(de)事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至(zhì)于(yú)微软，我(wǒ)认(rèn)为他们已(yǐ)经做得非常出色了(le)，为了(le)达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了合(hé)作，但这(zhè)并不(bù)代表他(tā)们(men)最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解决的(de)问(wèn)题(tí)。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功，也不代(dài)表(biǎo)微软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能(néng)源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定(dìng)了苹果公(gōng)司(sī)。他(tā)说，“苹果公司(sī)在(zài)我(wǒ)们仓位(wèi)中的占比超过了能源业(yè)务。虽然(rán)我们(men)持有(yǒu)苹果的股份(fèn)占(zhàn)比不高(gāo)，但每年的权重都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费(fèi)者选是(shì)放弃买手机还是(shì)放弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会(huì)如何发展，但我们(men)知道什么是(shì)正确(què)的价格，我们可以在消费者行为方面做一定的(de)预测，以三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二辆(liàng)车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能(néng)会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希(xī)尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好的(de)。”以(yǐ)此来表示，这(zhè)笔投(tóu)资是没(méi)问题的，甚至是(shì)非常(cháng)有(yǒu)机会(huì)的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费(fèi)者花钱(qián)的时(shí)候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买(mǎi)第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放(fàng)弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问(wèn)，想了解伯(bó)克希尔在一个季度内快速(sù)买(mǎi)入卖出台积(jī)电的原(yuán)因。在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特对此进(jìn)行了说明，在他看来台积电(diàn)是世界范(fàn)围内(nèi)管(guǎn)理最(zuì)完善且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至20年(nián)后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提高美(měi)国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一(yī)家子公(gōng)司参与了(le)亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前我们(men)没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台(tái)积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲(fēi)特(tè)的(de)回答是(shì)，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，但(dàn)他很(hěn)有(yǒu)才华。所以，他高估了(le)一个不(bù)需要高估就能成(chéng)为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商(shāng)可(kě)能会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的不同之处在(zài)于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)需(xū)要狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我(wǒ)喜欢我现在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢和(hé)他在一(yī)起(qǐ)，他也不喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来(lái)拥(yōng)有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司(sī)1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车品(pǐn)牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司(sī)还会面临(lín)来自(zì)世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊的(de)位置(zhì)。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引人的(de)行(xíng)业，但(dàn)电动(dòng)汽车即将大获成功。现在它带来了(le)巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新(xīn)能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关(guān)于人工智能的(de)问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自动化操作程度(dù)非常高(gāo)，但我还是觉得用人可能更好，因为(wèi)人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工(gōng)智能(néng)虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去看(kàn)微软的(de)产品(pǐn)，但这(zhè)类产(chǎn)品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是(shì)好的，但很多事(shì)情是不能掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智能可以改变全世(shì)界，但它并(bìng)不能改(gǎi)变人类(lèi)的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会在(zài)降低，

　　但总会有新(xīn)技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额(é)收益的机会在相对降低(dī)，但这(zhè)并(bìng)不(bù)代表没(méi)有投资机会。从(cóng)1940年(nián)到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领(lǐng)域都有(yǒu)新的改变(biàn)，新的(de)事物永远在不断出现(xiàn)，而(ér)且会取代一些原有(yǒu)的技术，因(yīn)此，在这其中会存(cún)在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投入(rù)，但还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是(shì)希望(wàng)能(néng)够帮助解(jiě)决一些环境(jìng)方面的问(wèn)题。从传统能源向新(xīn)能源的(de)转变，我们在这个方面做了非常(cháng)多的投(tóu)入(rù)。不过，现(xiàn)在做的还远远不够(gòu)。”更(gèng)多精(jīng)彩观(guān)点(diǎn)请关注证券市场红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经(jīng)历能(néng)源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的每一个州制定不同的计划(huà)，然后将(jiāng)这些计划进(jìn)行整合。我(wǒ)们也(yě)将我们的目标进(jìn)行了(le)同步规划(huà)，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共(gòng)事业方面希望能够取得的成绩，但三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容这个(gè)过程(chéng)是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系

　　在针对(duì)投资(zī)者提出的(de)硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎(zěn)样(yàng)的经济(jì)后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美(měi)国的行为方(fāng)式(shì)，就(jiù)像他(tā)们(men)不会让债务上限导致世(shì)界陷入混乱(luàn)一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意公开(kāi)向美国公众解释(shì)为(wèi)什(shén)么(me)只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发(fā)的后续(xù)问(wèn)题会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的(de)情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父(fù)亲在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑而(ér)失去了(le)工作。不过(guò)，这些年来，银行系统发(fā)生(shēng)了很大变(biàn)化(huà)。二战(zhàn)后的那(nà)一(yī)年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒闭(bì)，也是在那(nà)时(shí)，我们做了一件非常(cháng)明智的(de)事情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司(sī)。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是(shì)不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系(xì)统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储(chǔ)被赋(fù)予了制定保证金要求的责任。他(tā)们改变了很多次保证金(jīn)要求，因为我们(men)都知道，借(jiè)了很(hěn)多钱的人会给银(yín)行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解决不(bù)了(le)财政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了严(yán)重(zhòng)的通(tōng)货膨(péng)胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美(měi)联储，“他们无法解(jiě)决(jué)财政问题，他们正在履(lǚ)行(xíng)其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此也(yě)不(bù)很乐(lè)观(guān)，他表示，我(wǒ)们在第(dì)二(èr)次世(shì)界大战(zhàn)中(zhōng)付出了代价。我们每个人(rén)，包括学(xué)校的孩(hái)子(zi)和其他人，也包(bāo)括(kuò)我自己(jǐ)。我(wǒ)们购(gòu)买了最初所谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄(xù)债券(quàn)等等(děng)。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新(xīn)发(fā)明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新(xīn)发明，但它(tā)需(xū)要有旧的价值观。我(wǒ)们不(bù)知道(dào)会发生什(shén)么，因为在目前(qián)的情况(kuàng)下，可能会(huì)发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题(tí)的人。如果(guǒ)他们(men)承(chéng)担了不该承担的风(fēng)险，如(rú)果你要改变人们未(wèi)来的行(xíng)为方式，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行(xíng)投(tóu)资方法，不做别人做的一些风险性事(shì)情，银行可能是(shì)一(yī)个非常不错的投(tóu)资(zī)。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了一家(jiā)银(yín)行(xíng)。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控股公司(sī)修正(zhèng)法案(àn)》没有通过，我们最终可能会(huì)拥有许(xǔ)多银行，而(ér)不(bù)是许多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会(huì)是一个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人(rén)能理解(jiě)现在的情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能(néng)比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并(bìng)没(méi)有人知道需要印多(duō)少数(shù)额的货(huò)币才能解决(jué)问题，而(ér)直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方(fāng)式可(kě)能会完(wán)全不同。我们无法预测，但我们(men)知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很多上市公司(sī)涉及保险业务，但(dàn)没(méi)有一家是自己愿意(yì)去(qù)投(tóu)的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经是一家(jiā)技(jì)术(shù)公司(sī)，但(dàn)在我们看来，其依(yī)然是(shì)一(yī)家(jiā)保险(xiǎn)公司。他同时(shí)解释，盖可在(zài)技术方面需要做的(de)工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩(jì)表现(xiàn)得(dé)非(fēi)常好，这背后(hòu)有两个原(yuán)因(yīn)，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽(qì)车(chē)保险的旺季，此(cǐ)外在远程信(xìn)息处(chù)理方(fāng)面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业地产(chǎn)损(sǔn)失情(qíng)况有(yǒu)多严重，和伯(bó)克(kè)希(xī)尔是否会在商业地产领域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克希尔在商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会(huì)受到不良贷(dài)款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心的空洞化却是(shì)非常严重的(de)，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复(fù)长期运(yùn)营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯(bó)灵(líng)顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴菲特表(biǎo)示，他(tā)密切关注这一(yī)团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美(měi)国的铁(tiě)路，而(ér)且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫(yì)情(qíng)和供(gōng)应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳(láo)工问题和其他一些问题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期(qī)运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提(tí)供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有一(yī)次情(qíng)绪(xù)化投资决定

　　在回(huí)答有没有因为(wèi)情绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生(shēng)活中谁都不想成为一(yī)个没有感情(qíng)的(de)人，但(dàn)肯定想在做投资(zī)或商业(yè)决(jué)定时成为一个(gè)没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为(wèi)股(gǔ)东的份(fèn)额(é)，作(zuò)为(wèi)伯克希尔(ěr)的(de)所(suǒ)有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需要花(huā)任何钱。我们投资并创造(zào)了超(chāo)过5000亿美(měi)元(yuán)的(de)股东权益和超(chāo)过300亿美元(yuán)的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金(jīn)充满信心？巴菲特回(huí)答(dá)道，为什(shén)么要派(pài)发现金？我们(men)感(gǎn)兴趣的(de)、真正想做的(de)是收购伟大的(de)企业。我(wǒ)们可(kě)以做到以500亿或(huò)750亿(yì)美元(yuán)的(de)价格，收购(gòu)一家价(jià)值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的(de)情况下(xià)，没有人能像我们(men)一样(yàng)达成交易。2008年(nián)我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情会再(zài)次发生。但问题是(shì)，我们(men)收(shōu)购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够(gòu)的资金。但(dàn)我(wǒ)们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做(zuò)什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我(wǒ)们正在用(yòng)我(wǒ)们所拥(yōng)有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能(néng)力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季度预算是(shì)否达标，我们感兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到(dào)了(le)一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到(dào)的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这(zhè)可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉(xī)的是(shì)消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋(qū)势，如(rú)果能做到这点，那也(yě)能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的(de)接班人话(huà)题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继(jì)承我的工作(zuò)，当然现(xiàn)在我还在位(wèi)，格雷格(gé)的(de)主(zhǔ)要(yào)价值是(shì)可以把一些事情做得更好，或(huò)者去管理更(gèng)多的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩也(yě)会(huì)给他一些(xiē)好的(de)建议，但格雷格(gé)是做出最终决(jué)定(dìng)的(de)那(nà)个人。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们还(hái)需(xū)要(yào)更多的优秀人才，去(qù)涉及更多的业(yè)务(wù)。如(rú)果这些人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接(jiē)替我(wǒ)们做(zuò)任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的(de)优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人(rén)，相(xiāng)对其他大(dà)型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之(zhī)一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全(quán)球选出的十大(dà)最(zuì)佳(jiā)保险经(jīng)理人之(zhī)一，他(tā)的地位无(wú)可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变(biàn)一个体系(xì)，而(ér)总是会去改善(shàn)一个体系。我很享受与他交流，以前(qián)我们每(měi)天都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝(jué)对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我(wǒ)去那(nà)里的部分(fēn)原因，是为了把格雷(léi)格(gé)介绍给那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至于那些(xiē)企业，让人(rén)感到非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业(yè)）有(yǒu)长期(qī)合作的机会。它们是一(yī)些令人难以置信的投资机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们对五大商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年(nián)后的(de)伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾(gù)，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)提出了一(yī)百年(nián)后(hòu)伯克希(xī)尔(ěr)的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资本和大量(liàng)的人才。“就(jiù)像格雷厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书时至今日(rì)依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒一(yī)样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔(ěr)的(de)资本(běn)

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容“伯克希(xī)尔被认为是(shì)一(yī)个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经(jīng)说明了(le)这一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大部分公(gōng)司(sī)都要多，也(yě)仍(réng)然可以(yǐ)在国家的经济中投入非常多的(de)钱，带来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的(de)股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷格(gé)继任(rèn)后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因为(wèi)股票(piào)回购(gòu)将(jiāng)同时对股东和公司自身的运(yùn)营(yíng)产生益处(chù)，如果资(zī)本足够且股票很有吸引(yǐn)力(lì)，那么为(wèi)什(shén)么(me)不通过回购来提升(shēng)单(dān)股内在价(jià)值呢？因此当时机来临(lín)，我们会成为活跃(yuè)的(de)股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就(jiù)清晰(xī)了(le)

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题时(shí)，巴菲(fēi)特说(shuō)，在(zài)伯(bó)克(kè)希尔，只要把某几(jǐ)只股(gǔ)票拿好就行，但这并不(bù)适合所有人(rén)。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观(guān)，重要(yào)的是：你要(yào)践行这样的(de)价值观，并和他(tā)们(men)谈论这(zhè)个价(jià)值观，从(cóng)他(tā)们出(chū)生(shēng)起(qǐ)，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分(fēn)配上都存在各自的问题。我(wǒ)年(nián)事(shì)已高，可(kě)我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的建议(yì)。这件事情对于(yú)孩子(zi)而(ér)言，在(zài)20岁和(hé)60岁(suì)的不同时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有一些(xiē)人完全不向他(tā)们的(de)孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的(de)成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难(nán)更(gèng)改(gǎi)，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱(qián)要量(liàng)入为出，花的钱(qián)要比赚(zhuàn)的(de)钱少；避(bì)免身边(biān)有能量的(de)人和活(huó)动；要活到(dào)老学到(dào)老，要学会感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这一切，那你一(yī)定会成功(gōng)。如果做不到(dào)，成功(gōng)就需要更多的运气(qì)，当然，你一定(dìng)不要(yào)把自己的命运(yùn)都押(yā)宝(bǎo)在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，业务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中(zhōng)没有困难(nán)，我们都(dōu)非常热(rè)爱自己的事业。每天早上(shàng)起(qǐ)床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对(duì)方，而(ér)且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟(zhōng)的路程(chéng)，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有(yǒu)什么(me)能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄(è)姆在投资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间(jiān)所从事和热爱(ài)的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正确(què)，我都非(fēi)常(cháng)喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时去(qù)亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名(míng)的位(wèi)置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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