在(zài)华(huá)尔(ěr)街经济学(xué)家和(hé)央(yāng)行官(guān)员(yuán)争(zhēng)论美国经济是(shì)否以及何时会(huì)陷入衰退之际，大型基金经理们(men)并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股(gǔ)人士将资金(jīn)从银行等对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转而投(tóu)资公用事业和(hé)基本消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的(de)股票。

　　美国银行汇编的数据显示(shì)，同时做多(duō)和(hé)做空的对冲基金(jīn)已将其周期性股票与防御(yù)性(xìng)股票的比例降至(zhì)至少2012年以来的最低水平。对(duì)于只做多(duō)的基金经理来说，他们对周期性公司(sī)(这些公司(sī)的命运取决于(yú)商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来的最低(dī)水平。

　　这一(yī)切(qiè)都突显了主动(dòng)投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去(qù)年10月低点反弹，增加(jiā)了(le)5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师表示(shì)，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股相对(duì)防御(yù)股的比(bǐ)例降至近(jìn)10年低(dī)点

　　最近对(duì)防(fáng)御股的偏(piān)好与去年不(bù)同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基(jī)金(jīn)紧紧抓住周期股。这(zhè)一(yī)立(lì)场(chǎng)表明(míng)，人(rén)们相信美联储有能(néng)力通过积极的(de)抗通胀行动实现软(ruǎn)着(zhe)陆。现在，这种乐(lè)观情绪已(yǐ)经消散。

　　行(xíng)业仓位数(sh2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数ù)据进一步证明，专业人士持续看空股市。在(zài)美(měi)国(guó)银行4月份对基(jī)金经理的最新调查中，现(xiàn)金持有量保(bǎo)持在(zài)较高水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以(yǐ)来的(de)任何时候都(dōu)更受(shòu)青睐。

　　高盛(shèng)合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市(shì)场开始(shǐ)逃(táo)离时，只做多的基金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎态度与基于(yú)图表信号配(pèi)置资(zī)产(chǎn)的计(jì)算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势(shì)追踪(zōng)基金(jī2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数n)和(hé)波动性目标基金等系统性资金管理公司近几个月增加了股票(piào)持(chí)有量(liàng)。

　　德意志(zhì)银(yín)行的投资者仓位模型(xíng)最(zuì)能(néng)说明这种分(fēn)歧立(lì)场。德意(yì)志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由(yóu)裁量(liàng)投资者的敞口已降至一年区间的底部(bù)。

　　看空(kōng)者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分归(guī)因于那些对价格不敏(mǐn)感的量化投资者(zhě)，他们别无选(xuǎn)择，只能在(zài)股价上涨时(shí)买入股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹(dàn)是(shì)不可持续的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点的(de)尝试都以失败(bài)告(gào)终，缺乏动(dòng)能可(kě)能会(huì)限制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛(pāo)售可(kě)能会促使量化基金改变(biàn)路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数据和企业财报也提振股(gǔ)市。尽管(guǎn)各公(gōng)司在本财报季的业绩超出预期(qī)，但目前来看(kàn)，这还不足(zú)以让美国(guó)企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员(yuán)也预测今年晚(wǎn)些(xiē)时候会出(chū)现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银(yín)行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济(jì)衰退做准备(bèi)而采取防(fáng)御措施(shī)，最终可能会付(fù)出高(gāo)昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直(zhí)到真正的经济衰(shuāi)退到来(lái)，防(fáng)御(yù)性股票才开始大(dà)放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地(dì)位通常会在下行周期结束(shù)前(qián)逆转。

　　美国银行(xíng)的经济(jì)学家(jiā)预计，美国(guó)经(jīng)济(jì)衰(shuā2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数i)退(tuì)将从(cóng)第(dì)三(sān)季度开始(shǐ)。

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