金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范开展内地(dì)与香港利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)相关业务(wù)，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制(zhì)定了(le)《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中国人(rén)民银(yín)行(xíng)有关部门负责(zé)人表示，未定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别来(lái)中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利的原则(zé)下，适(shì)时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人就(jiù)《内(nèi)地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别场互联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民银行(xíng)要(yào)求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外(wài)央(yāng)行、国际金融(róng)组织、主权财富基金(jīn)运(yùn)用人民币投(tóu)资(zī)银行间市(shì)场有(yǒu)关事宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好境外(wài)机(jī)构投(tóu)资者投(tóu)资银(yín)行间债券市场(chǎng)有关(guān)事宜的(de)公告》（中国人民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互(hù)联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要(yào)求、完成银行(xíng)间(jiān)债券市场准入备案的境外投资者(zhě)等，可(kě)根据(jù)《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投资者可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可(kě)以与交易对(duì)手方签署经中(zhōng)国人民银(yín)行认可的衍生品主协议或其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以(yǐ)及中央清(qīng)算衍(yǎn)生品执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内(nèi)投资(zī)者应当(dāng)将是否签署协议、签署协议类型等事(shì)项向(xiàng)中国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)备案(àn)。目(mù)前(qián)，中国银行间(jiān)市场交(jiāo)易(yì)商(shāng)协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资者的投资(zī)范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外(wài)投资(zī)者现阶段(duàn)可(kě)在银(yín)行间市场开展符合集中清算要求的人民币利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台(tái)、境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台包括哪些(xiē)？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认(rèn)可的(de)境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他受认可的电(diàn)子(zi)交易平(píng)台，受认可(kě)的境内电子交易(yì)平台为中(zhōng)国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参(cān)照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即(jí)“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互(hù)换通(tōng)”报(bào)价商(shāng)名(míng)单可在(zài)中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台达成(chéng)，交(jiāo)易一经达成(chéng)即视(shì)为交易(yì)已确(què)认(rèn)。境(jìng)外投资者可通(tōng)过中(zhōng)国人民银行认可的境外电子(zi)交易平(píng)台与境(jìng)内电(diàn)子交易平台的连(lián)接(jiē)，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报(bào)价商达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)内清(qīng)算(suàn)机构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境内清算机构为(wèi)银行间(jiān)市场清算(suàn)所股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)），香港证监会认可(kě)的境外清(qīng)算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗(qí)下香港场(chǎng)外结算有限公(gōng)司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要(yào)申请获得场外(wài)结算(suàn)公司清算会员资格(gé)或作为清算客户委托场外结算(suàn)公司(sī)综合清算会员代理清(qīng)算，并与(yǔ)场外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员签(qiān)订客户清算(suàn)协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对交易进行风(fēng)控检查，对于符(fú)合集中清算要求的交易(yì)及时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过(guò)场外结算(suàn)公司或其综合(hé)清算会(huì)员完成保证(zhèng)金及资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构(gòu)如何进(jìn)行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中(zhōng)央对手方针对已成(chéng)交的交(jiāo)易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新(xīn)合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双方之间的(de)初始债务。“北向互换通”业务(wù)中(zhōng)，境外与境内参与者(zhě)达成的交(jiāo)易在经(jīng)过上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司的集中清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算(suàn)公司于(yú)当日将交易进行合约替代，进入(rù)集(jí)中清算，生成为三个独立的(de)新合约，分别为境外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司(sī)与上(shàng)海清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与(yǔ)者之间的(de)合约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再存在(zài)合同关系。对(duì)于未(wèi)纳入集中清算(suàn)的(de)交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双方(fāng)约定的处置(zhì)方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通(tōng)”业务场景下，上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要通过(guò)人(rén)民币跨境支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公(gōng)司可在境内银行开立人民币基本(běn)存款账(zhàng)户和人民(mín)币(bì)“互(hù)换通”结(jié)算专用存款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围(wéi)包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交易结算(suàn)需要在应急情况下所(suǒ)融入资金的(de)本息和(hé)费用以及符合中(zhōng)国人民(mín)银行规定的其(qí)他收入支出(chū)等(děng)。

　　此(cǐ)外，作定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别为(wèi)“互换(huàn)通”业务风(fēng)控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场外结算公(gōng)司将针对双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资(zī)源池缴纳(nà)担保品(pǐn)，该资源池(chí)独立于每一中(zhōng)央对手方从各自清算参与(yǔ)者收(shōu)取和(hé)追缴的保证金、清算(suàn)基(jī)金(jīn)之外，不用(yòng)于(yú)任(rèn)何会员机(jī)构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以场(chǎng)外结算公司(sī)名义于境(jìng)外(wài)开立的“互换通”专用账户，场外结算公(gōng)司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户内(nèi)资金(jīn)可豁(huō)免(miǎn)跨(kuà)境(jìng)债权债务登记(jì)及(jí)额度(dù)管理要求。场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)每日基于双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人民币(bì)或外币(bì)资金的(de)跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的(de)机构应(yīng)当及时(shí)履(lǚ)行报送义(yì)务。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内资源池存管银行(xíng)应(yīng)当向人民币跨(kuà)境收付信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销(xiāo)的交易如涉(shè)及双边结算(suàn)补偿金的(de)，相关境内(nèi)结算(suàn)银行应当进行跨境(jìng)人(rén)民币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境(jìng)内投(tóu)资者等(děng)相关主(zhǔ)体应当按照规定(dìng)履(lǚ)行国(guó)际收支统计申报义(yì)务，原则(zé)上“互换(huàn)通(tōng)”交易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的交易(yì)或资金收(shōu)付(fù)，由境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)进(jìn)行国际收支(zhī)统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行(xíng)，“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”充分(fēn)考虑境外投资者投资银(yín)行间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)的情况，初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后(hòu)的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人(rén)民(mín)币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据(jù)市场发(fā)展情况适时调整(zhěng)额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关于人民(mín)币购(gòu)售业务的(de)相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人民币业务(wù)相(xiāng)关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于调整人民币购售业务(wù)管理(lǐ)的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币(bì)购售业务范围(wéi)的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币购(gòu)售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的(de)通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)完善人民币购售(shòu)业务管理有关问(wèn)题(tí)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人民币购售业务境(jìng)外参(cān)加行和境外清算行进(jìn)入(rù)银行间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银(yín)行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加(jiā)行的(de)业(yè)务模式、产品种类和信息报(bào)送等(děng)相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购(gòu)售(shòu)业务管理规(guī)定，香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸(cùn)时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资者在(zài)本机构的(de)资金兑换是基于“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”的真(zhēn)实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十(shí)一(yī)、如何理(lǐ)解“使用外汇参与(yǔ)交易(yì)的，其交易到期或不再(zài)继续参(cān)与的，原则上应当通过香港结算行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外(wài)汇(huì)的境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”投资内地(dì)银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇(huì)的境外(wài)投资者可在香港结(jié)算行办理外(wài)汇(huì)资金兑(duì)换，香(xiāng)港结(jié)算行由此所产(chǎn)生(shēng)的头寸可到境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境(jìng)外投资(zī)者可选择一家(jiā)香港(gǎng)结算行办理(lǐ)业务。香港结算行(xíng)为境(jìng)外投资者办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换时，应当做好(hǎo)真实(shí)性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的(de)资金用于(yú)“北向互换(huàn)通”交易(yì)。其交易到期所得的人民币(bì)资金(jīn)，可继续投资，如(rú)用(yòng)于非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通”交易报告有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)和相关(guān)金融市场基础设施应(yīng)当(dāng)向中国人民银行认可的交易报(bào)告库报告(gào)“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中心(xīn)是中国人民银行认(rèn)可(kě)的(de)“北向互(hù)换(huàn)通”数(shù)据的交(jiāo)易报告(gào)库，在中国(guó)外汇(huì)交易中心达成的(de)“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无(wú)需另行报告。此外，中国人民(mín)银行和(hé)相关(guān)监管部门可(kě)以(yǐ)根(gēn)据需要向基础设(shè)施调取与境(jìng)外(wài)投(tóu)资者投(tóu)资活动(dòng)相关的数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发布(bù)相关配套(tào)业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清算机(jī)构将制(zhì)订配套的(de)业务规则(zé)等文件(jiàn)并对外发布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么(me)发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加便利(lì)高效(xiào)的(de)风(fēng)险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的原则(zé)下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

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