金(jīn)融界(jiè)4月28日消息(xī) 为规范开展内(nèi)地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合作相关业(yè)务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国(guó)人民(mín)银行有(yǒu)关部(bù)门负(fù)责(zé)人表示，未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易(yì)和清算额(é)度，优化(huà)交(jiāo)易清算(suàn)安(ān)排，为境外(wài)投资(zī)者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当局将结(jié)合各方(fāng)面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国(guó)人民银(yín)行要求的境(jìng)外(wài)投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于(yú)境外央行、国际(jì)金融组织、主权财富(fù)基金运用人(rén)民币(bì)投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步做好境外机(jī)构(gòu)投资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港债券市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地(dì)与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通”境(jìng)内外投资者可以签署(shǔ)的协议(yì)范围是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境(jìng)内外投资者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易前可以与交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经(jīng)中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的(de)衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等(děng)事项向中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心备案(àn)。目(mù)前，中国银行间市场交易商协会正(zhèng)在研究(jiū)制定“互(hù)换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也可(kě)供(gōng)境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行(xíng)间市(shì)场开(kāi)展符合集中清算要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电(diàn)子交易平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投(tóu)资者的对手方、交易(yì)模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受(shòu)认可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需(xū)求加入其(qí)他受认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者开展人民币利率互换(huàn)交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思单可在中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心网站上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易在境内电(diàn)子(zi)交易平台达成，交易一经(jīng)达成即(jí)视(shì)为(wèi)交易已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国(guó)人民银行认可(kě)的境外电(diàn)子交易(yì)平台(tái)与境内电子交易(yì)平台的连(lián)接，向境内电子交易(yì)平台(tái)发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可(kě)的境(jìng)内清算机(jī)构和香港(gǎng)证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境内清算机(jī)构(gòu)为银行间市(shì)场(chǎng)清算所股份有限公司（以下简称(chēng)上海(hǎi)清算所），香港证监(jiān)会认可的境外清算机构为香港交易所旗(qí)下香港场外结算有限公司(sī)（以下(xià)简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算的(de)主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结(jié)算公(gōng)司(sī)清(qīng)算会员资格或作(zuò)为清算客户委托场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)综合清算会员代理清算，并与场外结算(suàn)公司综合清算会员签(qiān)订(dìng)客(kè)户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算(suàn)机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符(fú)合集中(zhōng)清算要(yào)求的交易(yì)及时纳入(rù)集中清算。境外(wài)机构通过场外结算(suàn)公司或(huò)其综合清算会员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清(qīng)算机构(gòu)作为中央对手方(fāng)针对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的(de)交易在经过(guò)上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公司的集(jí)中清算审核后，上海清算所与场外结算公司(sī)于当日(rì)将交(jiāo)易进(jìn)行合约替代，进入(rù)集中清(qīng)算，生成为三个独(dú)立的新合约，分别为(wèi)境外(wài)参与(yǔ)者(zhě)与(yǔ)场外结算(suàn)公司、场外结(jié)算(suàn)公司与(yǔ)上海清算(suàn)所(suǒ)、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的(de)合约。境(jìng)外与境(jìng)内参与(yǔ)者之间(jiān)将不再存(cún)在合同关系(xì)。对于未纳入(rù)集中清(qīng)算的交易，依照成交双方约定的处(chù)置(zhì)方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资金流动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司之间(jiān)的跨境资(zī)金结算主要通(tōng)过人(rén)民币跨(kuà)境支付系(xì)统办理。同时(shí)，场外(wài)结算公(gōng)司可在(zài)境内(nèi)银行开(kāi)立人民币基本存款账户和人民(mín)币“互(hù)换通”结(jié)算专用存款账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因(yīn)“互(hù)换通”交易结算需(xū)要(yào)在应急情况下所融入资金的本息和费用以及(jí)符合中国人民银(yín)行规定(dìng)的其(qí)他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于(yú)每一中央对手(shǒu)方(fāng)从(cóng)各(gè)自清算参(cān)与者收取(qǔ)和(hé)追(zhuī)缴的(de)保证(zhèng)金、清算基金(jīn)之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义于(yú)境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金存放在以上海清算所名(míng)义于境(jìng)内开立(lì)的“互换通”专用(yòng)人民币/外(wài)币账户，相关账户(hù)内资金可豁(huō)免跨境债权(quán)债务登记(jì)及额(é)度管理要(yào)求(qiú)。场外(wài)结算公司与上海清算所每日基(jī)于双方清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)要求，并通过境内外(wài)存管银行办理人民币或外币(bì)资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源(yuán)池存管银行应当向人(rén)民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民(mín)币(bì)收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结(jié)算补偿金的，相关(guān)境内结算银(yín)行应(yīng)当进行跨境(jìng)人民币收支信息(xī)报送(sòng)。上海(hǎi)清算所、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照规定(dìng)履(lǚ)行国际(jì)收支(zhī)统计(jì)申报义(yì)务(wù)，原则上“互换(huàn)通”交易和资(zī)源池业务由上海清算(suàn)所集中进(jìn)行国(guó)际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所清算(suàn)的(de)交易或资金(jīn)收付，由(yóu)境内投资(zī)者等相关(guān)主体进行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向(xiàng)互(hù)换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运(yùn)行(xíng)，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资者投资银(yín)行(xíng)间债(zhài)券市场的(de)情(qíng)况，初期全市场(chǎng)每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北(běi)向互换通”开展利(lì)率互换(huàn)交易(yì)在轧差(chà)后的(de)名(míng)义本金净额(é)每日(rì)不超过(guò)200亿元人民(mín)币(bì)），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来(lái)，可(kě)根据市场发(fā)展情(qíng)况适时调整额度，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行(xíng)应(yīng)当遵(zūn)守(shǒu)的人民币购售业务相关规(guī)定具(jù)体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民(mín)银(yín)行关于明确跨境人(rén)民币业务相(xiāng)关问(wèn)题的(de)通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于(yú)拓宽(kuān)人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强(qiáng)境外金融(róng)机构进(jìn)入银行间外(wài)汇市场开展(zhǎn)人民币购(gòu)售(shòu)业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的(de)通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币(bì)购售业务管理有关问(wèn)题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购(gòu)售(shòu)业务境(jìng)外参加(jiā)行和境外(wài)清算(suàn)行进入银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场(chǎng)有关事项(xiàng)的(de)公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现(xiàn)有境外清算行和境(jìng)外参加行的业(yè)务模式、产品种类和信息报送等相关(guān)安(ān)排。根据《办法》和人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务管理规定，香港结算(suàn)行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相(xiāng)关的境外(wài)投资者在本机构的资金兑换是基于“北(běi)向互换通(tōng)”的真实合理需(xū)求。

　　十(shí)一(yī)、如(rú)何(hé)理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或不再继续参与的，原(yuán)则上应当通过香港结算行兑换(huàn)回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有外汇的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”投资内地银木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思行间(jiān)金融(róng)衍生品市场，使用外汇(huì)的境外投资者可在香港结算行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算行(xíng)由此所产生的头寸(cùn)可到境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)。初期，境(jìng)外投资者(zhě)可选择(zé)一家香港结算(suàn)行办(bàn)理业(yè)务。香港结算行(xíng)为境外(wài)投资者办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)时，应(yīng)当(dāng)做(zuò)好(hǎo)真实性审核(hé)相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易报告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资(zī)者(zhě)和相关金融(róng)市场基础设施应当向中国人(rén)民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心是(shì)中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国(guó)外汇交易中心达成的(de)“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无需另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门(mén)可以根据需要向基础设施(shī)调取(qǔ)与境外投资(zī)者投资(zī)活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发(fā)布(bù)，境内电子交易平台(tái)、境内外清算机(jī)构将制订(dìng)配(pèi)套(tào)的业(yè)务规(guī)则等文件并(bìng)对(duì)外(wài)发布。

　　答：未来中国(guó)人民(mín)银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额(é)度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便(biàn)利(lì)高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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