金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作相(xiāng)关业务，保护境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)合法权益(yì)，维护利率互(hù)换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人民(mín)银行将根(gēn)据(jù)市场发(fā)展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行(xíng)有关部门负(fù)责人就《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国(guó)人民银行要求的境(jìng)外投资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国错一个题就往阴里装一支笔人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基金(jīn)运用(yòng)人民币投资(zī)银行间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资(zī)者投(tóu)资银(yín)行(xíng)间债券(错一个题就往阴里装一支笔quàn)市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公告》（中国(guó)人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银(yín)行间债券(quàn)市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外投资者等，可根据(jù)《内(nèi)地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境内外(wài)投资者可以(yǐ)签署的协议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外(wài)投资者开展“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易前可以与交易对(duì)手方签署经中国人(rén)民银行认可的衍生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内(nèi)投资者应当(dāng)将(jiāng)是否(fǒu)签署协议、签署(shǔ)协议(yì)类型等(děng)事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案(àn)。目(mù)前，中国银行间市场交(jiāo)易商(shāng)协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正(zhèng)式发(fā)布后也(yě)可供(gōng)境内外投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段(duàn)可(kě)在(zài)银(yín)行间市场开展符合集中清算要求的人(rén)民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的(de)境外电子交(jiāo)易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者(zhě)的对(duì)手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互换通”下受认可(kě)的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需(xū)求加入(rù)其他受认可的电子交易平台，受认可(kě)的境(jìng)内电子交易平台(tái)为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人(rén)民币利率互(hù)换交易，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相(xiāng)关(guān)安排，由境(jìng)内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可在中国(guó)外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成(chéng)，交易一经(jīng)达(dá)成即视为交易(yì)已确认。境外投(tóu)资者可通(tōng)过中国人民银(yín)行认可(kě)的(de)境(jìng)外电子交(jiāo)易平台与境内电(diàn)子交易平台的(de)连(lián)接，向境内(nèi)电子交易平台(tái)发送(sòng)交易指令，与“互(hù)换(huàn)通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算(suàn)机构(gòu)和香港证监会认可的境外清算机(jī)构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可(kě)的境(jìng)内清算机(jī)构(gòu)为银(yín)行间(jiān)市(shì)场清算(suàn)所股份(fèn)有(yǒu)限公司（以(yǐ)下(xià)简称上海清算所），香港证监会(huì)认可的境外清算机构为香港交易(yì)所(suǒ)旗下香港场外结算(suàn)有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称(chēng)场外结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者(zhě)开展(zhǎn)集中清算的(de)主要流程是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需要(yào)申(shēn)请获得场外结算公司(sī)清算会员资(zī)格或作为清算客户委托(tuō)场外结算公司综合清算会员代理(l错一个题就往阴里装一支笔ǐ)清算(suàn)，并与场外结算(suàn)公(gōng)司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机构(gòu)对交(jiāo)易进(jìn)行风控检查，对于符合集中清算要求的(de)交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构(gòu)通(tōng)过场外结算公司或其综合清算会员(yuán)完成(chéng)保证金及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内(nèi)外清算(suàn)机(jī)构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指(zhǐ)清算机构作为中央(yāng)对手方针(zhēn)对已成交的(de)交(jiāo)易(yì)充当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的(de)一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建立(lì)两(liǎng)个新合(hé)约，以清(qīng)偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者达(dá)成的交易在经过上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公(gōng)司的集(jí)中(zhōng)清算(suàn)审核后(hòu)，上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司于当日将交易进行合约(yuē)替代(dài)，进入集中清算，生成为三(sān)个独立(lì)的新合约(yuē)，分别为境外参(cān)与者(zhě)与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司、场外(wài)结算公司(sī)与上海清(qīng)算所(suǒ)、上海清算所与境内参(cān)与(yǔ)者之间(jiān)的合约。境外与境内参与者之间将不再(zài)存在合同关(guān)系。对于未纳入(rù)集(jí)中清算的(de)交易，依照成(chéng)交双(shuāng)方约定(dìng)的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间的跨境(jìng)资金结算主要(yào)通(tōng)过人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司(sī)可在境内银(yín)行开立人民币(bì)基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民(mín)币“互(hù)换(huàn)通”结算专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况(kuàng)下(xià)应急结算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围(wéi)包括：“互换通”交易(yì)结(jié)算资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算需要在应急情(qíng)况下所(suǒ)融入资金的本(běn)息和费用(yòng)以(yǐ)及符合中(zhōng)国人民银行规定的其他收入(rù)支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为(wèi)“互(hù)换通”业务风控方案的一部(bù)分，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司(sī)将针(zhēn)对双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排(pái)。双(shuāng)方向(xiàng)“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于(yú)每一中央对手(shǒu)方从各自清算(suàn)参(cān)与者收(shōu)取和(hé)追(zhuī)缴的(de)保(bǎo)证金、清算基(jī)金之外，不用于任何(hé)会员机(jī)构的违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)场外结(jié)算公司(sī)名义(yì)于境外开(kāi)立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结(jié)算公司(sī)向资源池缴纳(nà)的(de)资金(jīn)存放在以上海清算(suàn)所名义于境内开立(lì)的“互换(huàn)通(tōng)”专用人民(mín)币/外币(bì)账户，相(xiāng)关(guān)账户内资金(jīn)可豁(huō)免(miǎn)跨境债权债务登(dēng)记(jì)及额度管理(lǐ)要求。场外(wài)结(jié)算公司(sī)与上海清算所每(měi)日(rì)基于双方(fāng)清(qīng)算所之间的风险敞口(kǒu)计(jì)算“互换通”资源池要求，并(bìng)通(tōng)过境内(nèi)外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的机构应(yīng)当及时履行(xíng)报送(sòng)义务。上(shàng)海清算所和(hé)境内(nèi)资(zī)源池存管(guǎn)银(yín)行(xíng)应当向人民币跨境收付信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿(cháng)金的(de)，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算(suàn)所、境(jìng)内投资者(zhě)等相(xiāng)关(guān)主体应当按照规定履行国际收支统计申(shēn)报义务，原则(zé)上“互(hù)换(huàn)通”交易和(hé)资源池业务由上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)集中进行国际(jì)收支(zhī)统计(jì)申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交(jiāo)易(yì)或资金收付，由境内投(tóu)资(zī)者等相关主体进(jìn)行国际(jì)收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境外投资者投资(zī)银(yín)行间债券(quàn)市(shì)场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人(rén)民币（即全(quán)部(bù)境外投资者(zhě)通过(guò)“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交易(yì)在(zài)轧差后的名义本金净(jìng)额(é)每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算(suàn)行应当遵守的人民币(bì)购售业务(wù)相关(guān)规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业务(wù)的相关文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)明确跨境人民(mín)币业(yè)务相关(guān)问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币(bì)购售(shòu)业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民(mín)币购售业(yè)务(wù)范围(wéi)的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银(yín)行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境外金融机(jī)构进入(rù)银行间外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理(lǐ)有关(guān)事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于完善人民币(bì)购售业务管理(lǐ)有(yǒu)关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外参加行和(hé)境外清算行进(jìn)入(rù)银行间外汇市场(chǎng)有关事项的(de)公告(gào)》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外参加(jiā)行的业(yè)务模式(shì)、产(chǎn)品种类和信息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结(jié)算行在(zài)境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构(gòu)的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇参与交(jiāo)易(yì)的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应(yīng)当(dāng)通过香港结(jié)算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外(wài)投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生(shēng)品市(shì)场，使用外(wài)汇的境外投资(zī)者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港(gǎng)结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境(jìng)内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家(jiā)香港结算(suàn)行办理业务。香港结算行(xíng)为境外投资者办理外汇资金兑(duì)换(huàn)时，应当(dāng)做好真实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换(huàn)的资金(jīn)用于(yú)“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所得的人(rén)民币资(zī)金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投(tóu)资用途(tú)，应当(dāng)通过(guò)香港结算行(xíng)兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金(jīn)融市场基础设施应当向中国人民银行认可(kě)的交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易相关数据。中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中心是(shì)中国人民(mín)银行(xíng)认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇(huì)交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境(jìng)内(nèi)外投资者无(wú)需另行报告。此外，中国人民(mín)银行和相关(guān)监管部门可(kě)以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资(zī)活(huó)动相(xiāng)关的(de)数(shù)据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发(fā)布后，还会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构将制(zhì)订配套的业务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什么(me)发展计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人民银(yín)行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额(é)度(dù)，优化交易(yì)清(qīng)算(suàn)安(ān)排，为境外投资者提供更加便(biàn)利(lì)高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对(duì)等互(hù)利的(de)原则下(xià)，适(shì)时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

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