来源：海(hǎi)通宏观

　　· 概 要·

　　中共中央(yāng)政治局(jú)4月28日召(zhào)开会议，分析研究(jiū)当前经济(jì)形势(shì)和经济工作。今年以来，经济增长(zhǎng)好于预期。不过当(dāng)前(qián)经济恢复性好转(zhuǎn)，内生动力还(hái)不强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然不足。所以，稳增长基调延续(xù)，短期政(zhèng)策不太可能转向收(shōu)紧，但是面对高质量发展要(yào)求，也没增量刺(cì)激政策(cè)。未来扩大(dà)需求主要依(yī)靠(kào)自(zì)发修复消费，主动稳定投资。此(cǐ)外，产(chǎn)业政策方面强调“实(shí)体经(jīng)济”支撑(chēng)，防风险仍然是重(zhòng)点任(rèn)务(wù)。整体看，二(èr)季度贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句经济修复速度或(huò)将(jiāng)放缓，政策(cè)相对克制(zhì) 。

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　　政策不转向(xiàng)

　　本次(cì)会议首先强调(diào)了今年的成绩(jì)，即(jí)“经济增(zēng)长好(hǎo)于预期”，“市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好(hǎo)态势”。从一季度公布的数据看(kàn)，确(què)实好于去年(nián)四(sì)季度时(shí)的预期。但随后(hòu)会议也(yě)提到(dào)“经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”。这也使得(dé)经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面临新的阻力，推(tuī)动高质(zhì)贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　我们(men)的理解是，一季度GDP同(tóng)比增速为4.5％，相(xiāng)比去年(nián)四季度有明(míng)显改(gǎi)善，但(dàn)距(jù)离疫情(qíng)之前2019年的6％附近的增速，还有较大的差(chà)距(jù)。所(suǒ)以，经济仍需政策(cè)呵护。尤其是(shì)一季度降准后(hòu)，就业压力仍然存(cún)在(zài)，我们认为政策(cè)短期不会转向收紧。“恢复和扩(kuò)大需(xū)求”是当前经(jīng)济持(chí)续回升向好的关键所在。

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　　稳增长(zhǎng)：也没增量(liàng)刺(cì)激

　　面对(duì)高质(zhì)量的(de)发展要求，会议强调(diào)经济要实现(xiàn)“质的有效提升”和“量的(de)合理增长(zhǎng)”。这(zhè)一点和去年经济工作会(huì)议(yì)精神(shén)一致(zhì)。这也意味着稳增长不会(huì)通过强(qiáng)刺(cì)激的方式(shì)，而是统筹(chóu)推动“经济(jì)运行持续好(hǎo)转”、“内生动力持续(xù)增(zēng)强”、“社会预期持续改(gǎi)善”、“风险隐患持(chí)续化解”。

　　对于稳增长的方式，会议(yì)要(yào)求“把发挥政策效(xiào)力和(hé)激发经营主(zhǔ)体活力(lì)结合起(qǐ)来”。我们的理解是，下一阶段更多(duō)通过(guò)激发市场(chǎng)化的力量去推(tuī)动经济(jì)修复，通(tōng)过改(gǎi)革开放的方式激发高质(zhì)量的(de)增(zēng)长。所以会议(yì)指出，要(yào)坚持“两个毫不动摇”，破(pò)除(chú)影响(xiǎng)各类所(suǒ)有制企业公平竞争(zhēng)、共(gòng)同发展(zhǎn)的法律(lǜ)法规障碍和隐性壁垒。各(gè)类企业都要依法合规(guī)经营。要下(xià)决心从根本上解决企(qǐ)业账款(kuǎn)拖欠问题(tí)。总体而(ér)言(yán)，政策刺激空间有限，主要还(hái)是以提(tí)振信(xìn)心和(hé)预期、激发活力为(wèi)主要(yào)手段，让经济自(zì)发的内(nèi)生修复。

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　　扩需求(qiú)：自发修(xiū)复消费，主动稳定投资贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句ng>

　　会议(yì)提出，积极的财政政(zhèng)策要“加力提效”，稳健(jiàn)的货币政策要“精准有(yǒu)力”，延续(xù)了(le)去年12月会议的表述。对于政策(cè)的要(yào)求，本次会议强调“形(xíng)成扩大需求的合力”，而(ér)去年12月(yuè)会(huì)议的相关表述是“加强各类(lèi)政策协调配(pèi)合”，这说明(míng)扩大需(xū)求(qiú)是未来的(de)政策重心。

　　一方面(miàn)，自发修(xiū)复消(xiāo)费。“要(yào)多渠道(dào)增加城乡居(jū)民收(shōu)入，改善(shàn)消费环境(jìng)，促(cù)进(jìn)文化旅游等服务消费(fèi)”。提高消费，主要还是靠居民劳动收(shōu)入的自(zì)然修复。另一方面(miàn)，主动稳定投资。尤其是基建投资，是(shì)政(zhèng)府主(zhǔ)动稳增长的(de)重点(diǎn)。会议提(tí)到(dào)，在超大特大(dà)城(chéng)市积极稳步推进城中村改造和(hé)“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设。

　　此 外， 会议强调，要把吸(xī)引外商投资放(fàng)在更(gèng)加重要的位(wèi)置，稳(wěn)住外贸(mào)外资基(jī)本盘。要支持有条件的自贸试(shì)验区和自由贸易港对接国际高标准(zhǔn)经贸规则，开展改革开放先(xiān)行先试。

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　　产业发(fā)展：看重实(shí)体经济

　　会议(yì)强调，加快建设现代化产业(yè)体系要以“实体经济”为支撑。我们的理解是，产业政策的(de)重点是“实体经济”，这里(lǐ)的实体(tǐ)经(jīng)济并不是整个GDP，而是和“虚(xū)拟经济”相对应的。

　　会议明确(què)“要夯(hāng)实科技(jì)自立自强根基，培育壮大新动能”；“要巩(gǒng)固和扩大(dà)新(xīn)能源汽(qì)车发展优势(shì)，加快推进充电桩、储能等设施建设(shè)和配(pèi)套电网改造”。会议(yì)指出(chū)“要重视通用人(rén)工(gōng)智能发(fā)展，营造创新生态”，也提(tí)到(dào)了(le)“重视防范风险(xiǎn)”。我们认为，人(rén)工(gōng)智能(néng)发(fā)展到一定程度，监管措施也(yě)必然会跟上。此(cǐ)外，在(zài)互(hù)联网领域，要推动平台企业规范健(jiàn)康发展(zhǎn)，鼓励头部平台企业探(tàn)索(suǒ)创新。

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　　防风险也是重点

　　会议提出，“统筹做好中(zhōng)小银(yín)行、保险和信托机构改(gǎi)革(gé)化险工作”；再次(cì)强调(diào)房(fáng)住不炒，“做好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作”；“要加强地方(fāng)政府债务管理，严(yán)控新增隐性债(zhài)务”。我们(men)认为，房地产产(chǎn)业链、中(zhōng)小(xiǎo)金融机构的风险出清，仍(réng)是(shì)大势所趋(qū)，地方债(zhài)务的(de)风险(xiǎn)也需(xū)要(yào)化解。所以今年和(hé)去年最大的不同(tóng)是(shì)疫情影响减弱(ruò)，其他方面的(de)经济问题依然是存在的。

　　整体看，二季度(dù)经(jīng)济修复速度或将放缓(huǎn)，政策(cè)相对克制。