本(běn)周(zhōu)，沪综指3400点关口之前虚(xū)晃一(yī)枪，以(yǐ)连(lián)跌6天的(de)逼空形态(tài)洗盘(pán)，兔(tù)年收益消耗殆尽。乐(lè)观来看，A股下行更多是受中概(gài)股拖(tuō)累(lèi)，后市下跌空间不(bù)大。

　　中概股下跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔年(nián)股市走过3个月(yuè)行程，期间沪指仅(jǐn唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好)上涨(zhǎng)0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不(bù)了(le)”之叹。其实，4月下旬行情看(kàn)似疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外围股市下跌的(de)风险输入。作为同股同(tóng)权的两地上市(shì)指数，恒(héng)生AH股A指数和H指数兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数据(jù)显示，截至(zhì)周四，香港中企指(zhǐ)数(shù)和恒(héng)生指数过去3个月表现为全球垫底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国(guó)金龙(lóng)指数(shù)周(zhōu)二(èr)盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主(zhǔ)因(yīn)是(shì)美联(lián)储加息在即，市场避险情绪上升，国际资金从(cóng)新兴市场撤离(lí)。瑞(ruì)士瑞联银行日(rì)前(qián)将中(zhōng)国股票评级从(cóng)高配下调为中性。从宏观面(miàn)看，今年首(shǒu)季，美国GDP年(nián)化(huà)环比增长1.1％，较上(shàng)季放缓(huǎn)1.5个百分点(diǎn)。剔除食(shí)品和能源的(de)核心(xīn)PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数据预示(shì)着美国滞(zhì)胀隐(yǐn)忧未减，加息势在必行(xíng)。英(yīng)为(wèi)财情的美联储利率(lǜ)观测器最新数据显示，5月4日(rì)加(jiā)息25个基(jī)点至(zhì)5％~5.25％的概(gài)率是(shì)85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险(xiǎn)显现，美(měi)国对策是：以1930年大(dà)萧条以来(lái)最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未(wèi)经(jīng)季节性调整）为(wèi)20.7万亿美元，同比下降4.05％，为(wèi)历史(shǐ)最大降幅，且是(shì)连续(xù)第四个月收(shōu)缩(suō)。美联(lián)储(chǔ)加息导致金融资产盈利缩(suō)水，缩表则令(lìng)流(liú)动性(xìng)折价(jià)效应加剧，在全球金融(róng)市场催生戴维斯双(shuāng)杀(shā)现象。

　　中特估(gū)受追捧(pěng)

　　助涨中(zhōng)字头个(gè)股(gǔ)

　　美国银行业(yè)又一张骨牌崩塌！第一共(gòng)和银行股价周三盘(pán)中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总(zǒng)市值(zhí)为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历史峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一季度末，其实际存(cún)款(kuǎn)较(jiào)去(qù)年(nián)末减少约(yuē)1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危机频(pín)现，让A股(gǔ)机构不再(zài)抱团银行股，银行部分龙头股招行等承压，相(xiāng)较而(ér)言，工(gōng)商(shāng)银行兔年以来表现抢(qiǎng)眼，A股股价上(shàng)涨(zhǎng)9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行(xíng)股价兔年颓(tuí)势，一是(shì)二者虎年最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增速(sù)；二是“中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系”开始风行，市场风格转换。但二者市净率远高于行(xíng)业均(jūn)值，难以赋予中(zhōng)特估概(gài)念中的(de)回购预期。

　　通达信(xìn)数据显(xiǎn)示，中(zhōng)字头指数年内上涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已是(shì)五连阳。其市盈(yíng)率和市净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称(chēng)估值洼地唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好，而沪深京三(sān)市A股的市盈(yíng)率和市净率唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好中位数(shù)分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看(kàn)，让央企国企估值(zhí)回归市场均(jūn)值(zhí)，已是(shì)国家资本新战略。国家(jiā)外汇局日(rì)前表(biǎo)示(shì)：“无论从市盈率还是市净(jìng)率等指标看，当前A股(gǔ)的估值相(xiāng)对偏低。”类似表态无疑(yí)是为(wèi)中字头(tóu)股票点赞。

　　典型个股是，当前(qián)总市值取(qǔ)代贵州茅台(tái)成(chéng)为市值“一哥”的中国移动(dòng)，流通(tōng)小盘+次(cì)新+绩优概(gài)念让其(qí)成为中特估龙头。

　　五(wǔ)月预期下(xià)跌空间不大(dà)

　　股市“红五(wǔ)月(yuè)”之(zhī)说(shuō)，源自井喷式(shì)牛市带(dài)来的(de)财(cái)富(fù)记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指(zhǐ)大(dà)涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的(de)行情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以(yǐ)来的32年里，沪指全年和(hé)5月(yuè)份上涨(zhǎng)的年(nián)份分别(bié)为18次和17次(cì)，二者同时上涨的年份(fèn)有11次(cì)。自2008年至去年的(de)15年里(lǐ)，红五月出现7次(cì)，占比为46.7％。期(qī)间5月和全年同步飘(piāo)红(hóng)4次，5月份这个风(fēng)向标(biāo)已不(bù)太灵光(guāng)。相比之下，自从2008年以来，沪(hù)综(zōng)指4月飘红5次，除了2008年当年下跌(diē)65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘红。截至(zhì)周(zhōu)四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概(gài)率(lǜ)不低。

　　以科技(jì)股为主题的红五月行情能(néng)否再现？关键在要看两点：一是(shì)年内上(shàng)涨逾53％的(de)互联网指数能否维持强势行情。二(èr)是作为A股第二大行业(yè)指数(shù)，电气设备(bèi)板(bǎn)块能否(fǒu)企稳。该指数年内跌幅为4％，总市(shì)值跌至(zhì)5.48万(wàn)亿元，较(jiào)历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过(guò)，龙(lóng)头宁德时代(dài)首季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收(shōu)盘较(jiào)周三低(dī)位(wèi)上(shàng)涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日(rì)成交始终维持在(zài)万(wàn)亿元之上，市场人(rén)气并未退潮(cháo)，只是(shì)风格轮换在加(jiā)速。鉴于大盘(pán)重新回(huí)到W形整理格(gé)局(jú)，后(hòu)市即使考验(yàn)3200点附(fù)近的半年线和年线关口，下跌空间亦(yì)不大。

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