当前，市场投资者正在(zài)担忧，眼下(xià)美(měi)国政府的(de)债务上毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗(shàng)限僵(jiāng)局正朝着更危险的方(fāng)向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议(yì)长凯文·麦卡(kǎ)锡(xī)在白宫就债务(wù)上限问题与总统拜登举行会议后(hòu)表示，这(zhè)次会见(jiàn)并未就解决债务上限问题达成任何有益意见，自己(jǐ)和国会其(qí)他几位党团(tuán)领袖将于(yú)12日再次(cì)与总统(tǒng)拜登会面。

　　据(jù)路透社消息，当地时间(jiān)周二，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)在(zài)白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈(tán)判(pàn)，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上限问题(tí)长达三个月的僵局，避免在(zài)5月底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主(zhǔ)党人查(chá)克·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前(qián)市场预期，拜登与(yǔ)麦(mài)卡锡(xī)的此次谈判(pàn)达成(chéng)协议的(de)可能性不(bù)大，因此(cǐ)，在谈判前一日(rì)，麦康(kāng)奈(nài)尔称，在美国灾难(nán)性(xìng)违约(yuē)迫在眉(méi)睫之际，他不会在债(zhài)务上限问题上打破党派僵局，去帮助总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登。这番言论无疑(yí)给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国(guó)债务总(zǒng)额超过债务(wù)上限。美国财政部次日启动非常(cháng)规举措维(wéi)持政(zhèng)府运营，避免(miǎn)出现债务违约。然而，使(shǐ)用非常规措施只(zhǐ)能帮助财政部暂时性(xìng)地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部(bù)长耶(yé)伦在致(zhì)信国会领袖时发出了债务违约可能期限的警告，称财政部(bù)的(de)最佳估计是，若国会未(wèi)能提(tí)高债务上限或(huò)暂停上限，到6月初，财(cái)政部将(jiāng)无法继(jì)续履(lǚ)行政(zhèng)府(fǔ)的所有义(yì)务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上限问题相关议案在(zài)众议院(yuàn)以微弱(ruò)优(yōu)势得到通(tōng)过。议案提出(chū)，到(dào)明(míng)年3月31日前，暂停债务上限的限(xiàn)制(zhì)，若两党(dǎng)能在这(zhè)一时限之前同意(yì)把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限作废(fèi)，但提高(gāo)上限需要满足多种削减开(kāi)支的条(tiáo)件，共(gòng)和党预计未来十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政府开(kāi)支。

　　但(dàn)白宫在议案通过后很快(kuài)表示，这一将削减支出和提高(gāo)债(zhài)务上限捆绑的议(yì)案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国(guó)会不提高债(zhài)务(wù)上限，可(kě)能爆(bào)发一场“宪法危机(jī)”，引(yǐn)发(fā)金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见(jiàn)“认(rèn)错”

　　针对美国银行(xíng)业危机，美国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地(dì)时间5月8日(rì)，加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承(chéng)认，未能在硅谷银(yín)行倒闭之前向该行领(lǐng)导层施压，要求其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监(jiān)管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及(jí)时注意(yì)到第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过(guò)快，吸收了数千(qiān)亿美(měi)元(yuán)的存款(kuǎn)。同(tóng)时，其工(gōng)作人员也没有(yǒu)意(yì)识到银(yín)行过快扩张所带来的风险(xiǎn)。报告表(biǎo)示，银行“在纠(jiū)正监(jiān)管机构已发现的(de)缺陷方面(miàn)行动迟(chí)缓，监管机构也(yě)没有采取足够措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需(xū)要指出的是，美(měi)国银行业的这一场危机风暴中，加州是名副其实(shí)的“震中”。除硅谷银(yín)行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第(dì)一共和银行也位于加州旧金山。此外(wài)，近期(qī)同样遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌的(de)西太平洋合众银行(xíng)也位于加(jiā)州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告(gào)，在对硅谷(gǔ)银行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着(zhe)辅助(zhù)作(zuò)用，而(ér)旧金山(shān)联(lián)邦储(chǔ)备银行承担主要监(jiān)督责任，后者未来可能会投(tóu)入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机(jī)构未来将对资产超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅(guī)谷银(yín)行破产事件中，未纳入保险的存款规模较高是促成银(yín)行(xíng)挤兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过去，监(jiān)管机构(gòu)并未认(rèn)定大量无(wú)保险存款一定意味(wèi)着(zhe)风险增加，因为拥有大量存款(kuǎn)的(de)账(zhàng)户(hù)往往是由(yóu)企业客户持(chí)有的，这些客(kè)户(hù)往往(wǎng)很少更换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划(huà)要求银行考虑如(rú)何管(guǎn)理社交媒体和实时(shí)提款带来的风(fēng)险(xiǎn)，这(zhè)些风险也可能加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美(měi)国政(zhèng)府再度推迟战略石油储(chǔ)备(bèi)回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政府再度推(tuī)迟美国(guó)战(zhàn)略石油(yóu)储(chǔ)备的回补计划。

　　美国能(néng)源(yuán)部周(zhōu)二(èr)表示：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍(réng)然是(shì)世界上最大的石油(yóu)储备，能(néng)源部仍然致力于以一种为美国纳税人带来(lái)最大价值(zhí)并保护美国经济和安全利益的(de)方式(shì)回补SPR，同(tóng)时遵守国会的(de)授(shòu)权并进行必要的维护——这些也是(shì)对(duì)该(gāi)储备进行良好(hǎo)管(guǎn)理(lǐ)的一部分(fēn)。

　　美国能(néng)源部表示，除了(le)直接采购外，其(qí)补充SPR的方式还包括要求(qiú)一些炼油厂退(tuì)回部分(fēn)从SPR拿(ná)到的石油，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去(qù)年通过政(zhèng)府拨(bō)款法(fǎ)案取消了国会授(shòu)权的约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进行的(de)石油销售，但过去(qù)几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短(duǎn)暂符合美(měi)国政(zhèng)府制(zhì)定的在(zài)每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年(nián)以来多数时候，WTI油价依然高于美国(guó)政府设(shè)定的条件。

　　油脂板块间(jiān)走势分(fēn)化明显 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘一度全(quán)线(xiàn)跌破前(qián)低(dī)支撑后，国内三(sān)大油脂(zhī)期货价(jià)格随即(jí)反转走高，增仓上行。三个交易日(rì)，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂(zhī)价格(gé)集体回(huí)落(luò)，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂(zhī)品种间走势有明显分化，从板(bǎn)块内强弱表现上来看(kàn)，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日(rì)报记者(zhě)了解(jiě)到(dào)，此轮(lún)反转过程中，市场风(fēng)格(gé)不断(duàn)变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月(yuè)份从(cóng)主力转换(huàn)到近月，反映了市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大(dà)期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美(měi)团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费预期(qī)乐观，确(què)认了油脂(zhī)大消费基(jī)调(diào)，且认为节(jié)后油脂将迎来补库需求(qiú)。“因海关对大豆检验要求增(zēng)加、检验频度增加，大豆通(tōng)过慢，供(gōng)应压力后移(yí)，市(shì)场担忧豆油产(chǎn)量(liàng)或不(bù)及(jí)预期(qī)，豆油累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询机构(gòu)数据显示大豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及后期(qī)大豆高到港带来的(de)累库趋势压制(zhì)，豆油整体一直是不温不火；菜油(yóu)整体受到需求(qiú)难以消化供给的压制(zhì)，前期表(biǎo)现弱(ruò)势但在加(jiā)拿(ná)大题材出现后(hòu)反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地及国内持续去库的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也是本轮(lún)油脂(zhī)上涨(zhǎng)的(de)领头羊(yáng)。”中信建投期(qī)货分析师石丽红(hóng)表(biǎo)示，此次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日(rì)出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥带水，一定(dìng)程度反应了(le)前期超跌(diē)后的市场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中(zhōng)连棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数据显示(shì)，马棕4月产(chǎn)量(liàng)不及预期，马(mǎ)棕4月库存环比可(kě)能大幅下(xià)降，进一(yī)步支撑了马棕(zōng)及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分(fēn)析师陈燕杰介(jiè)绍，4月(yuè)马棕出口环比(bǐ)显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期的价(jià)格优势(shì)相毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗(xiāng)比豆(dòu)油及(jí)葵油大幅(fú)缩(suō)窄，导致国际(jì)需(xū)求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月马棕产量130万(wàn)吨(dūn)，环比几乎持平(píng)。出(chū)口(kǒu)预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存(cún)167万吨下降(jiàng)比较(jiào)明显。但上周五到周(zhōu)一，大华继(jì)显(xiǎn)及MPOA给出的4月(yuè)全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕(yàn)杰(jié)表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月马棕(zōng)库存或(huò)仅(jǐn)140多(duō)万(wàn)吨，已经是历史极低库存(cún)水平(píng)，库(kù)存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主(zhǔ)要(yào)在于当月假期较多，工作日(rì)偏少。因(yīn)马来种植园的印尼工人(rén)要返乡庆祝(zhù)开斋节(jié)，通常(cháng)开斋节当月马棕产量环比数据有偏(piān)低倾向。今(jīn)年(nián)印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国(guó)际劳动(dòng)节假期，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当月产量环(huán)比降(jiàng)幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各自的国内外供(gōng)需、消息面有直接(jiē)关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及情绪(xù)修复也是此轮油脂(zhī)反弹的(de)重要(yào)前(qián)提(tí)。

　　“外围市场尤其(qí)是美国经济衰退及风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原(yuán)油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国内油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要环(huán)境因素(sù)。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，上周(zhōu)五晚间(jiān)公布的美国非农就业等数据全面超预期。此(cǐ)外(wài)，耶伦也在敦促国会提(tí)高(gāo)联邦债(zhài)务上限。这些消(xiāo)息，从边(biān)际(jì)上缓解了(le)因美(měi)国银行业危机、债务上限到(dào)期(qī)、短(duǎn)期较差经(jīng)济数(shù)据(jù)带来的(de)美(měi)国经济低(dī)迷及衰退担忧，国(guó)际原油随(suí)之止跌回(huí)升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预期、美国银行业危机、美国债务(wù)上限等），考虑巴(bā)西大豆(dòu)卖压有(yǒu)所减轻但仍(réng)将(jiāng)持续、美豆新作目前播种顺利(lì)、棕(zōng)榈油产地处(chù)于季节性增(zēng)产季(jì)、欧洲新菜籽上市等因(yīn)素(sù)，油脂本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢(láo) 业内(nèi)人士不看好油(yóu)脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏观和基本面的压制(zhì)依然(rán)存在，受(shòu)访人士对(duì)油(yóu)脂此轮反(fǎn)弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向(xiàng)较强的背景(jǐng)下(xià)，我(wǒ)们预期油脂很(hěn)难(nán)具备持(chí)续的(de)上行基础(chǔ)，此轮超跌反弹或难(nán)持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂(zhī)需求(qiú)好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市(shì)场(chǎng)对于需(xū)求不宜(yí)过分乐观。而从时间节点上(shàng)来看，油脂整体也将进入增(zēng)库周期，在业内人士看来，进入增库周期已是事(shì)实，这也将抑(yì)制油脂反弹(dàn)空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国(guó)际棕榈油(yóu)产(chǎn)地看，目前是(shì)季节性增产季，中(zhōng)期产地(dì)库(kù)存趋向回(huí)升。但当前马棕(zōng)库(kù)存(cún)很(hěn)低，马棕(zōng)供(gōng)需转为(wèi)充裕预计(jì)还需要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个月的去库(kù)是(shì)建立(lì)在1—4月产量偏低的基础上，但(dàn)在倒挂的(de)豆(dòu)棕价(jià)差及主需求国高库存带来(lái)的并不算好的(de)出口(kǒu)前景下，后(hòu)续(xù)产地库存累库倾向较强。”石(shí)丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者(zhě)了解到(dào)，1—2月为(wèi)棕榈油(yóu)传统低产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋节(jié)的扰乱，过去几个月(yuè)马棕产量表现不佳导致(zhì)了(le)棕(zōng)榈油(yóu)的连续去库(kù)。然而，开(kāi)斋节(jié)后(hòu)棕榈(lǘ)油一(yī)般有着(zhe)超(chāo)于(yú)正常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅可能还会更高，这预(yù)计将(jiāng)为马来西亚带来显(xiǎn)著(zhù)的累(lèi)库压力，不利(lì)于(yú)产地(dì)报价及棕榈油期价的(de)持(chí)续上行(xíng)。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国内未来两(liǎng)个(gè)月(yuè)油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)累库为主，大豆检(jiǎn)验只影响大(dà)豆(dòu)供给的节奏但不(bù)会消化供应压力(lì)，根据船期初(chū)步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜(cài)籽月均到(dào)港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量(liàng)。

　　“从(cóng)国内(nèi)油脂库存走势来看，国(guó)内菜(cài)油库存(cún)从(cóng)年(nián)初以来早就已经进入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东(dōng)菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴(bā)西大(dà)豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也(yě)已经比(bǐ)较明显(xiǎn)，截至5月5日，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周(zhōu)累(lèi)库。后(hòu)期从库(kù)存季节(jié)性角度来(lái)看，整体(tǐ)累库(kù)倾向(xiàng)也较为明显。”石丽红表示，目(mù)前唯(wéi)一呈现库存下滑的油(yóu)脂是近月进口不太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油(yóu)有望在开斋节后开启累库，带来远月棕(zōng)榈油进(jìn)口利润改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来(lái)，增库确实会限制油(yóu)脂反弹空间，但(dàn)国内油脂油(yóu)料多数进口为主，成本(běn)端原料(liào)的供(gōng)需及价格的变化对油脂行情的影响要更大(dà)一(yī)些。后期(qī)，市(shì)场(chǎng)需关注(zhù)巴西大豆贴水是否进一步(bù)反弹，美(měi)豆新作面积预期，国际棕(zōng)榈油(yóu)产地(dì)累(lèi)库情况及国际(jì)菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏(hóng)观风险并(bìng)没有完全(quán)消散，全球经济(jì)预(yù)期、美高(gāo)利息对大宗商品需求传导(dǎo)等影(yǐng)响或更(gèng)大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放(fàng)完(wán)全(quán)，市场随(suí)时可能重新(xīn)聚(jù)焦宏观(guān)风险，且油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)供应改善的背(bèi)景下，油脂(zhī)并不具备(bèi)持续(xù)性反弹(dàn)的基础，后期涨(zhǎng)势预计放缓(huǎn)。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　基于以上判断，业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续性和高度(dù)。在侯雪玲看(kàn)来，每(měi)次反弹乏(fá)力都是空单入场机(jī)会，合约上(shàng)建议选择远(yuǎn)月合约，品种中首选豆油。待供(gōng)需报告发布后可择机考虑棕榈油(yóu)空单及菜(cài)棕价(jià)差(chà)做扩。

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