近日，笑(xiào)果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发舆论地震。曝(pù)光的网友称，使用大(dà)家广泛知晓(xiǎo)的(de)“强军(jūn)口号”来进行调侃式的比喻，让其(qí)感到(dào)不适(shì)。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布通(tōng)报，决(jué)定(dìng)没收(shōu)笑果文(wén)化违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰当言论引(yǐn)发(fā)的(de)风波中(zhōng)，《科创板日报》记者发(fā)现，随着脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果文(wén)化也成为了备(bèi)受(shòu)资本(běn)青(qīng)睐的宠儿(ér)，在(zài)6年中获得(dé)众多资(zī)本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资(zī)本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资(zī)，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范围包括文(wén)化(huà)艺术(shù)交流策划、演(yǎn)出经纪、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱(tuō)口秀(xiù)近(jìn)几(jǐ)年的发展(zhǎn)可(kě)谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和(hé)脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐部(bù)成(chéng)为(wèi)了炙手(shǒu)可热(rè)的行(xíng)业(yè)，笑果文(wén)化也(yě)成(chéng)为中国(guó)最成(chéng)功的脱口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此(cǐ)，资(zī)本敏锐察觉到商机并押宝这一(yī)赛道，《科创板日报》记者整(zhěng)理公(gōng)开信(xìn)息发现，笑果文化于2016年至(zhì)2021年共完(wán)成(chéng)8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关(guān)联公司(sī)入(rù)股笑果文化(huà)后，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果文(wén)化得到游(yóu)族网络天(tiān)使轮投资。同年9月，得到游族(zú)网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游族网络(luò)、CMC资(zī)本、普思资本(běn)1.2亿元(yuán)的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到(dào)南山(shān)资本、游族(zú)网络(luò)、CMC资本、天图(tú)投(tóu)资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资(zī)本、华人文化(huà)集团、泽时(shí)投资的战略投资，此轮(lún)未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南(nán)山资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的(de)战(zhàn)略投资。

　　可以看出(chū)，南山资(zī)本和游族网络对笑(xiào)果文化(huà)最为青睐，8轮融资中一(yī)共投了4次，游族(zú)网络更(gèng)是(shì)笑果文化的天(tiān)使投资人。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑果文化走向扩(kuò)张的(de)关键一(yī)子，今年4月(yuè)，位(wèi)于北京东城区隆(lóng)福寺的笑(xiào)果(guǒ)文化线(xiàn)下(xià)喜剧(jù)空(kōng)间“笑果工(gōng)厂”开业，这(zhè)是笑果(guǒ)工厂继(jì)上海、南京、苏州之后(hòu)的第四个演艺空间(jiān)。此外，近年(nián)来对(duì)外投资(zī)也在扩张。

　　《科创板日(rì)报》记者发(fā)现，笑果文(wén)化对外投资的企业共有(yǒu)9家，其中有6家已经注(zhù)销(xiāo)。如今存续的企业有：笑果挺棒文(wén)化传(chuán)媒（上海）有(yǒu)限公司、上海青(qīng)豆结冰文化(huà)传播有限公司(sī)、上(shàng)海笑欢悦信息(xī)技术有限公司。

　　笑果(guǒ)文化此前控股的笑果(guǒ)演艺股权也(yě)发生了变(biàn)更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原(yuán)股(gǔ)东笑果文化、郭凌(líng)虹(hóng)退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企(qǐ)业类(lèi)型变更(gèng)为有限责任公司（港澳台法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香(xiāng)港(gǎng)注册(cè)。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化(huà)或许是在悄悄开启上市的(de)前奏。

　　作为普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮(lún)投(tóu)资(zī)过程，他对(duì)《科创板日(rì)报》记(jì)者表示，他也是刚从网上看到本次出事(s河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖hì)，此前(qián)脱(tuō)口秀(xiù)行业在国内处于快速发展阶(jiē)段，表现形式(shì)丰富(fù)多样，而(ér)在该领域笑(xiào)果文化做的很早(zǎo)，成绩也很突出，其《吐槽大会(huì)》在年轻(qīng)人圈子里很火(huǒ)爆(bào)，出(chū)于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称(chēng)为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺(cì)中痛点，让(ràng)观众(zhòng)一边大笑一边反思的感觉。对(duì)本次“翻车(chē)”事件(jiàn)，他个人认(rèn)为(wèi)，出(chū)于节目效果可能需要张狂(kuáng)和(hé)外向一些，但公众场(chǎng)合下(xià)脱口秀中的开玩(wán)笑也(yě)要(yào)注意把握分寸，尤其(qí)涉及到国(guó)家政治(zhì)和解放(fàng)军形象等(děng)严肃话题，确实不该口无(wú)遮(zhē)拦，“踩红线的事肯定是(shì)不能干的(de)”。

　　他还(hái)提(tí)醒，笑果在风控方(fāng)面，可能没有进行非常严(yán)格(gé)的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板日报》记者注(zhù)意到，笑果文化的(de)业(yè)务(wù)和腾讯关联颇深，资料(liào)显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧(xǐ)股(gǔ)权投资(zī)合伙企业(yè)持股13.58％河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖，广西(xī)腾讯创业投资有限公司为第三大(dà)股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑果文(wén)化(huà)打造了《吐槽(cáo)大会》，该节目(mù)让担任(rèn)吐槽团(tuán)成员、策划(huà)人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯(xùn)视频出品(pǐn)，企鹅影视和笑果(guǒ)文化(huà)联(lián)合出(chū)品的《脱口秀大会》在腾讯视频(pín)首播(bō)。

　　笑果文化相关人(rén)士去年称，受(shòu)众(zhòng)面(miàn)最广(guǎng)的是线上长(zhǎng)视频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和(hé)《脱(tuō)口秀反(fǎn)跨年》等以(yǐ)跟腾讯(xùn)合作的长视频节目(mù)，可以占到公司百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本(běn)却后劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱(tuō)口秀百年以上(shàng)的(de)发展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品在国内的发(fā)展历程要(yào)短得多也快得多(duō)。近(jìn)10年(nián)内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐(tǔ)槽大会(huì)》《脱口秀大会》等热门综艺频(pín)频(pín)占据(jù)收视榜与网络热(rè)议话题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而(ér)至。财联社创投通(tōng)数据显示，自(zì)2015年以来，有(yǒu)超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不(bù)乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗下(xià)的(de)思维造物，乐(lè)游资本投(tóu)了(le)鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合(hé)一集团(tuán)投了单(dān)立人。

　　值得(dé)注意的(de)是，资本(běn)对脱口秀行(xíng)业(yè)也明显呈(chéng)现出“一家独大”的趋(qū)势(shì)，除斩获8轮融资的笑果文(wén)化(huà)外(wài)，其他脱(tuō)口秀厂牌融资轮次都仅有一(yī)两轮，且集中在2018年(nián)及以前。同(tóng)时，资本对脱(tuō)口秀的倾注也有些后劲不(bù)足，2021年之后，市场上(shàng)暂无新(xīn)的(de)脱口秀企业获得融资(zī)。

　　资本市(shì)场的反应与高(gāo)速增长的市场(chǎng)似(shì)乎并不匹(pǐ)配(pèi)。据(jù)《中(zhōng)国(guó)脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)发展趋势分(fēn)析(xī)与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀(xiù)市(shì)场(chǎng)全年商业演出场次(cì)1.85万(wàn)场，比2019年增(zēng)长(zhǎng)50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行业年均复合(hé)增速将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本为(wèi)何却逐(zhú)渐远(yuǎn)离了这一赛道？眺远营销咨询创始(shǐ)人高(gāo)承远对(duì)《科创板日报(bào)》记者表示，脱口秀行业虽然(rán)发展迅猛(měng)，深受观众(zhòng)喜(xǐ)爱，但在资本市场并不吃香。其核心原因在于，资本的投资(zī)逻辑天然是确定性和(hé)可复制性，而脱口秀(xiù)行业却具有(yǒu)巨(jù)大的不(bù)确定性和不(bù)可复制性。演(yǎn)员的(de)不(bù)确定性、创作的不确(què)定性、观众审美的不确(què)定性，以(yǐ)及踩(cǎi)红线等(děng)重要舆情事件等，都(dōu)可能让(ràng)经营面临巨大的(de)风险。

　　因此，有(yǒu)投资人指(zhǐ)出，“脱口秀(xiù)行业未来想(xiǎng)要可持续发(fā)展，就需要(yào)拥抱监管，在合法合规的底线之(zhī)上，不断(duàn)运营(yíng)爆款，激活创(chuàng)作，带(dài)动整个行业的上(shàng)线，这才是这(zhè)个行业可持续、良(liáng)性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创板(bǎn)日报(bào)》记者(zhě)表示，脱口(kǒu)秀行业(yè)作为大(dà)文娱(yú)行业(yè)中的一员，和这个行业中的其余行业一样（如影视剧作、游(yóu)戏等等），都严(yán)重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱(tuō)口秀(xiù)本身是靠故事起家的(de)，但这(zhè)个(gè)行(xíng)业的“故事(shì)”却很难讲(jiǎng)述，这也是备受资本市场冷遇的原因(yīn)。

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