近(jìn)日，有焦化企业(yè)发告知函称，因亏损(sǔn)严(yán)重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者(zhě)注(zh奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系ù)意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价(jià)落地，港口准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦平仓价(jià)累计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期(qī)货的下跌是(shì)宏(hóng)观、产业等多因素共同(tóng)作用的结果。首(shǒu)先，宏观层(céng)面，3月(yuè)上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大(dà)宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观强预(yù)期(qī)在经过(guò)1—2月的(de)反复发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐(zhú)渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系商(shāng)品交易需(xū)求利(lì)多的信心(xīn)不足。其(qí)次(cì)，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利(lì)空来自(zì)焦煤的进口，3月(yuè)份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月(yuè)份(fèn)的进口量也(yě)出(chū)现较大(dà)增(zēng)长。根据海关总署统计，今(jīn)年(nián)3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量(liàng)也(yě)几乎是近10年来的(de)最高(gāo)水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了(le)国内煤(méi)企的(de)议价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最(zuì)后，4月以来，在(zài)铁水产量(liàng)不断走高的同时，黑色终端需求(qiú)表现一般，国家统计(jì)局公布的房屋(wū)新开工、施(shī)工面(miàn)积(jī)同比(bǐ)大幅回落，继而引发了市(shì)场对煤(méi)、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的(de)负反馈担(dān)忧。综上所述，焦(jiāo)炭成(chéng)本端(duān)、需求端均有明显利(lì)空(kōng)驱动，叠加宏(hóng)观支撑不(bù)足，多因素共振带动焦炭期货主力合(hé)约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤(méi)因国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽(kuān)松(sōng)转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内(nèi)蒙古地(dì)区煤(méi)矿事故影响(xiǎng)，煤价经历(lì)短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材需(xū)求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收(shōu)缩(suō)，遂通过调(diào)降焦价将需(xū)求(qiú)压力(lì)向原材料端传(chuán)导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本(běn)周焦煤(méi)价格率先(xiān)出(chū)现触(chù)底反弹，而焦价连(lián)跌(diē)8轮(lún)后，个别(bié)地区焦(jiāo)企出现亏(kuī)损。同时(shí)，近(jìn)期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现货市(shì)场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的(de)概率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要原因是目前焦(jiāo)企(qǐ)整(zhěng)体盈利(lì)情(qíng)况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区山(shān)西(xī)省焦(jiāo)企(qǐ)平均(jūn)吨焦(jiāo)盈利(lì)接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未出现明(míng)显好转，钢厂(chǎng)整体盈(yíng)利情况一般，对(duì)焦(jiāo)炭则保(bǎo)持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能(néng)否提(tí)涨(zhǎng)成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产(chǎn)成本(běn)和焦(jiāo)化利润会因为地区、设(shè)备(bèi)区(qū)别而存在(zài)很(hěn)大(dà)差异(yì)。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流(liú)焦化(huà)企业的副(fù)产品(pǐn)较少(shǎo)，整体(tǐ)产线(xiàn)的(de)经济(jì)性一般，对降价(jià)的(de)承受能力偏低(dī)，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企(qǐ)未出现大幅(fú)亏损(sǔn)或需求明显增(zēng)加的(de)情况下，焦(jiāo)价提(tí)涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地区钢(gāng)厂计(jì)划复产，日均(jūn)铁水产量尚保持在(zài)偏高(gāo)水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低(dī)原料库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库(kù)存均处于往年(nián)同期高位(wèi)，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则处(chù)于较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期(qī)供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高(gāo)库存的压力。基(jī)于此种库存格局(jú)，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易(yì)商进口积(jī)奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期(qī)内有收(shōu)缩(suō)趋势(shì)，不过焦(jiāo)企(qǐ)也处于(yú)主(zhǔ)动限(xiàn)产状态，焦煤(méi)供(gōng)需矛盾(dùn)并不(bù)突出。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供减需增(zēng)，基本面边际(jì)改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日(rì)产量依然维持接近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在终端需求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢平控要(yào)求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际(jì)生产(chǎn)成本较(jiào)低(dī)，三(sān)季(jì)度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预(yù)计进口量会(huì)得(dé)到改(gǎi)善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货价格因蒙(méng)煤减量而(ér)有所企(qǐ)稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货(huò)短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤(méi)焦跌(diē)幅明显(xiǎn)大于板(bǎn)块(kuài)内(nèi)其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的(de)驱动明显(xiǎn)减弱(ruò)，而估(gū)值修复配(pèi)合(hé)近期(qī)焦煤进口减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等消息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将会再次加重(zhòng)其供需压力，需求(qiú)负(fù)反馈仍将会(huì)向(xiàng)原(yuán)材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价(jià)格波(bō)动剧烈(liè)，预计(jì)仍将以底部区(qū)间振荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来看，煤(méi)焦供(gōng)需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是(shì)板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤(méi)焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认(rèn)为，目前煤焦有三(sān)条主线：一(yī)是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二是终端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未化解(jiě)；三(sān)是海外衰退预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件，且4月(yuè)地(dì)产数据表现依然一(yī)般，负反馈(kuì)以(yǐ)及粗(cū)钢平控都是(shì)压低铁水产量的(de)可能因素，因(yīn)此煤(méi)焦即便(biàn)出现超(chāo)跌反弹，中长期(qī)来看也是易(yì)跌难(nán)涨(zhǎng)。

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