在华尔街(jiē)经济学家和央行官员争论美国经济是否以及(jí)何时会(huì)陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)之际，大型基金经理们并没(méi)有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来(lái)越多的(de)专(zhuān)业选(xuǎn)股(gǔ)人(rén)士将资金从银(yín)行等对经济(jì)敏(mǐn)感的股(gǔ)票中撤出，转(zhuǎn)而(ér)投资公用事业和基本消费品(pǐn)等(děng)在经济低迷(mí)时期被视(shì)为具(jù)有弹(dàn)性的股(gǔ)票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和(hé)做空的对冲基金已将(jiāng)其周期性股票与防(fáng)御性(xìng)股票的比例降至至少2012年(nián)以来的最(zuì)低水平。对于(yú)只做多的基(jī)金经理来(lái)说，他们(men)对周期性公司(这(zhè)些公(gōng)司的命(mìng)运取决于(yú)商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口(kǒu)接(jiē)近(jìn)2008年以来的(de)最低水平(píng)。

　　这一切都突显了(le)主(zhǔ)动投资领(lǐng)域的(de)悲(bēi)观(guān)情绪(xù)仍在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美(měi)股从去年10月低(dī)点反弹，增加(jiā)了5万亿美元(yuán)的(de)市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略(lüè)师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年(nián)式的(de)衰退(tuì)做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对(duì)防御股的(de)比(bǐ)例降至近10年(nián)低点

　　最近对防御(yù)股(gǔ)的(de)偏好(hǎo)与(yǔ)去年(nián)不同(tóng)，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基金紧紧抓住周期(qī)股。这(zhè)一立场表明，人们相(xiāng)信美联(lián)储有能力通过积(jī)极的抗(kàng)通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经消散(sàn)。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离(lí)时，只(zhǐ)做多的基(jī)金被(bèi)迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕错过(guò))买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态(tài)度(dù)与(yǔ)基于图表信号配置资产的计算机驱动(dòng)策略(lüè)形成了鲜明对(duì)比。由于股市稳步上涨和市场波(bō)动性下(xià)降，趋势追踪(zōng)基金和波(bō)动(dòng)性目标基金等系统性资金管(guǎn)理(lǐ)公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模型最(zuì)能说(shuō)明这种分歧立场。德意(yì)志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由(yóu)裁量(liàng)投资(zī)者的敞(chǎng)口已降(jiàng)至一年区间的底部秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部分归因(yīn)于那些对价格(gé)不敏(mǐn)感(gǎn)的量化(huà)投资者(zhě)，他们别无选择，只能在股价(jià)上涨时买入股(gǔ)票。看空(kōng)者还警告称，持续(xù)数月的股市反(fǎn)弹是不(bù)可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以(yǐ)失(shī)败告终，缺乏动能(néng)可能会限(xiàn)制量化基金的(de)需求。另(lìng)一方(fāng)面，新一轮的抛售可能会(huì)促使量化基金(jīn)改变路线，并退出(chū)股(gǔ)市。

　　好于(yú)预期(qī)的经济数据和企业财报也(yě)提(tí)振股市。尽管各公司在(zài)本财报(bào)季(jì)的(de)业绩超出预期，但目前来看，这还(hái)不足(zú)以让(ràng)美国企业重回增长轨道。就连美(měi)联储官员(yuán)也预测(cè)今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史(shǐ)为鉴，过早地为(wèi)经(jīng)济(jì)衰秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些(shuāi)退做(zuò)准备而采取防御措施，最终(zhōng)可能会付出高(gāo)昂(áng)的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业(yè)往往在衰退前(qián)的6个月内表现优异(yì)。直到真正的(de)经(jīng)济衰(shuāi)退到来，防(fáng)御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周期结(jié)束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的经济学家预计，美(měi)国经济(jì)衰退将从第(dì)三(sān)季度(dù)开(kāi)始。

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