编者按

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募基金披露落(luò)幕(mù)，基(jī)金经理的调仓路(lù)线被完(wán)整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估(gū)、人工(gōng)智能、机械制造等(děng)多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技(jì)一众赛道，这让一季度(dù)公(gōng)募仓位顺(shùn)势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成(chéng)长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目(mù)前(qián)在管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩(jì)较为一般，但(dàn)是在管(guǎn)规模(mó)仍维(wéi)持在230亿元的(de)水平线上。从第一季度的(de)调(diào)仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报(bào)中，保留(liú)了上(shàng)一季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替(tì)换了比亚(yà)迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能源的大(dà)框架，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报中他(tā)仅仅调换(huàn)了两(liǎng)处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特(tè)别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药(yào)大类赛道中(zhōng)龙头的持(chí)续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也(yě)一如既往地表示，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多的石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三(sān)大白酒龙头是(shì)多(duō)位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的(de)刘(liú)彦春在其(qí)成名作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在(zài)公募基金组合配置中的压舱石地位依(yī)然稳(wěn)固，同(tóng)时中(zhōng)特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机(jī)械制造(zào)成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻求(qiú)组合的(de)α。值得关(guān)注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板(全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制bǎn)块的交(jiāo)易(yì)占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表(biǎo)了主线行情确立(lì)，但(dàn)我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤(kūn)目(mù)前(qián)在管两(liǎng)只A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两(liǎng)只A股基金一(yī)季(jì)报，在管理(lǐ)时间更长的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选混(hùn)合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五大(dà)重仓的占(zhàn)比均(jūn)超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾(téng)讯外(wài)全部为白酒，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似(shì)的一(yī)幕(mù)也出现(xiàn)在他管(guǎn)理的易(yì)方达优(yōu)质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持(chí)了另外三大(dà)白酒标的(de)。再看(kàn)另(lìng)外的半(bàn)壁(bì)重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是(shì)持续(xù)上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他(tā)用(yòng)中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油替换(huàn)了上一季(jì)的(de)药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季(jì)度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等行业的配(pèi)置(zhì)，降低了金融等行业的(de)配(pèi)置。个股方(fāng)面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金经理李晓星，在(zài)和(hé)张萍合管(guǎn)的银华(huá)盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上一(yī)季度仅有三大白(bái)酒龙(lóng)头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能(néng)是想利用(yòng)次高端和地产酒来增加(jiā)组(zǔ)合的进(jìn)攻弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而这三(sān)者在上一(yī)季度(dù)就(jiù)是前十中的标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需(xū)求相对(duì)刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老将朱少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的(de)最(zuì)爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得(dé)是有所(suǒ)取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至(zhì)十大重仓股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他用金域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前(qián)者(zhě)年内目前涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所(suǒ)周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫(yì)情时代，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为第(dì)三方医学检验(yàn)及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近(jìn)日率先推出国内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再(zài)次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业链上游的(de)施(shī)成外，本周(zhōu)一(yī)众新能(néng)源(yuán)高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯(féng)明(míng)远所(suǒ)管产品一(yī)季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持年(nián)内(nèi)小幅正收(shōu)益(yì)。当前冯明远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出(chū)的三只产品看，其(qí)中斯莱克的主营(yíng)与新能源产业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高(gāo)的(de)就是非传统新(xīn)能源(yuán)产业赛道(dào)龙头中伟股份(fèn)，这(zhè)家主营锂电(diàn)池正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三(sān)元(yuán)前驱(qū)体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布(bù)的年度(dù)业(yè)绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面梳(shū)理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股(gǔ)银邦股份，这(zhè)也是(shì)一家高科(kē)技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式(shì)光伏(fú)发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。对于(yú)二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投(tóu)资(zī)机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快(kuài)速走红(hóng)的类(lèi)型。天天基(jī)金网(wǎng)显示，早在去年(nián)底时(shí)他就已经(jīng)是“双二百”的(de)基金(jīn)经理了，而他在管的7只基(jī)金今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股(gǔ)票依然(rán)为上(shàng)季的7只，它(tā)们分(fēn)别是宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽(suī)然上(shàng)述标的年初至今表现一(yī)般。但(dàn)他此(cǐ)前曾公开(kāi)表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投(tóu)资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看，新能源产业(yè)还具备较长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持(chí)较长时间的高速增长，而经(jīng)过市场的调整(zhěng)，我们看(kàn)到行业中的优质公司对(duì)应(yīng)2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的(de)投资价值。或许，新能(néng)源行(xíng)业的(de)终(zhōng)局如大(dà)部分制(zhì)造业一(yī)样是一个竞争充分、利润极(jí)度压缩(suō)的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局(jú)不顺，最新(xīn)数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他(tā)的代表作之一的(de)广(guǎng)发小盘成长来看(kàn)，基金一(yī)季(jì)报表明他的重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和(hé)一季(jì)报(bào)，《红周刊》发(fā)现他所持(chí)有的是完(wán)全一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一大重仓股依(yī)然(rán)是半导(dǎo)体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源(yuán)的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第(dì)三(sān)升至第(dì)二位，隆基(jī)绿能(néng)从第六(liù)升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小数两位来(lái)统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只标的股持仓(cāng)量与(yǔ)上一季度保持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格(gé)菘(sōng)在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并没(méi)有进(jìn)行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比较优势(shì)的高端制(zhì)造产业链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化(huà)在市场定价(jià)中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中(zhōng)泰(tài)资管的姜诚是近几年出(chū)镜(jìng)相对较多的基金经理，而他的(de)业绩特(tè)别从去年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两个月的(de)中泰元和(hé)价值精(jīng)选不(bù)纳入统计外，其余(yú)7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了(le)正收益，特别是兴诚价值一(yī)年持有的(de)收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基(jī)金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年(nián)为例(lì)，对比基金四季报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微(wēi)调了(le)一(yī)个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字(zì)头(tóu)中的典型(xíng)代(dài)表(biǎo)公司，该股从年初(chū)至今(jīn)上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重仓的中字(zì)头公司(sī)达到了四家。而从(cóng)相关标的(de)的(de)年内涨跌(diē)幅来(lái)看，表现最好(hǎo)的(de)是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新该股(gǔ)年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值(zhí)投(tóu)资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还(hái)没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公(gōng)募(mù)中(zhōng)少数的深度价(jià)值(zhí)。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以来，他所(suǒ)管理的基(jī)金全线飘(piāo)红，6只产品年内(nèi)净值增(zēng)长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长(zhǎng)城能源(yuán)基(jī)建(jiàn)为(wèi)例，能够清晰地看到(dào)其(qí)偏爱高估息和(hé)低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍(bào)无可(kě)当(dāng)季加仓中(zhōng)国移动大约(yuē)15万(wàn)股(gǔ)，从而使该股从(cóng)上一季的第三重仓升至(zhì)第二(èr)重仓，不(bù)过中国电信却退出了(le)前一(yī)季的前(qián)十。同时他(tā)加(jiā)仓了川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵(líng)有色和神火股份，表明了其(qí)对这一(yī)类资源股格外(wài)垂(chuí)青(qīng)。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基(jī)本稳定，主要(yào)增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业(yè)模式的迭代以及底层(céng)芯片(piàn)制(zhì)造，我们都(dōu)希望国(guó)内企业能在不远(yuǎn)的(de)将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前(qián)A股(gǔ)市场基本(běn)上是基(jī)于美股映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的(de)行情，需(xū)要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺(shùn)长城(chéng)的基(jī)金(jīn)经理余广(guǎng)是2012年(nián)的(de)公募状元，目前其担任基(jī)金(jīn)经理也接近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们分别是(shì)核心竞(jìng)争(zhēng)力、核(hé)心招景混(hùn)合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四(sì)倍(bèi)的核心竞争力为例(lì)，第(dì)一(yī)季度他(tā)在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新进的公司半数为中字头(tóu)，它(tā)们就(jiù)是中国海油和中国移动，与它(tā)们(men)携(xié)手进入的还(hái)有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿见影，除(chú)去两只中(zhōng)字头外，后两者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外(wài)，当季(jì)被其提拔(bá)为(wèi)第一重仓的(de)电动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持(chí)自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的(de)核心竞(jìng)争力(lì)、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏(piān)低(dī)的估值水平(píng)买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期(qī)下，我们较为看好今年的权益市(shì)场，特别是前(qián)期调整较为充分(fēn)，估值较为低估的(de)多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多(duō)只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的银河(hé)智(zhì)联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至(zhì)超过了他的成名作(zuò)银河创(chuàng)新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行(xíng)业(yè)风格来看，除去银河(hé)和(hé)美生活还(hái)有较强的新能源属性外(wài)，其余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题为例分析，最新的(de)十大重(zhòng)仓股除(chú)去用(yòng)友网络和海康(kāng)威视外，年内最(zuì)新的涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大(dà)华(huá)股份均已(yǐ)实现了涨幅翻(fān)番，而这(zhè)四只标(biāo)的均是第(dì)一季度新近重仓(cāng)的(de)公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山办公和国网(wǎng)通信。对比来(lái)看被(bèi)调出的(de)标的(de)，中国长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金合同的配置范(fàn)围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息(xī)技术等(děng)的(de)概念范畴展开。一(yī)季度智(zhì)联主题继续增加了软(ruǎn)件服(fú)务(wù)、信息(xī)技术(shù)的(de)配置(zhì)比例。围绕数字(zì)经济和新(xīn)的信息技(jì)术应用展开投资。二(èr)季度，将会(huì)继续(xù)围绕信息技(jì)术、数字经济的(de)范畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一(yī)度遭(zāo)遇非(fēi)议人物同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧(pěng)的三(sān)位基(jī)金(jīn)经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓是少(shǎo)年得志(zhì)，但后来(lái)所管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基(jī)金(jīn)网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成名(míng)作(zuò)华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们(men)发(fā)现他所保(bǎo)留的上一个季度重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余(yú)的八个席位全(quán)部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其(qí)中就(jiù)有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标(biāo)的年内表现来看，其中中文在全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安(ān)等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅(fú)调仓原因，他(tā)表示：“当(dāng)下我国仍(réng)处经济结构转型时期(qī)，我们(men)相信未(wèi)来科技创新和消费升级(jí)仍将成为经济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产(chǎn)业创新、尖(jiān)端技(jì)术突(tū)破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域(yù)仍将诞(dàn)生大量投资(zī)机会(huì)，在策(cè)略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和配(pèi)置(zhì)基金合(hé)同(tóng)主题范(fàn)围内(nèi)的科技创新和受益于(yú)国民经济持续增长的(de)消费(fèi)及原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季度(dù)同样强(qiáng)势回归。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)数据(jù)显示，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技(jì)创新迄今的年内涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行(xíng)业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也就(jiù)是用中微公(gōng)司替代了(le)四季度末的兆(zhào)易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年(nián)内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度(dù)的(de)调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了(le)机器视觉和(hé)医疗器械行业的(de)部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以(yǐ)计算机软件和(hé)半导体行业(yè)为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋布局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始越(yuè)发受(shòu)到明星基金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如(rú)融通(tōng)基(jī)金(jīn)的明星基金经(jīng)理邹曦(xī)，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基(jī)金产品，其(qí)代(dài)表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过(guò)180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一季度没有单(dān)一标的持仓(cāng)比例超限后，这(zhè)一季度(dù)头(tóu)三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安(ān)徽合(hé)力，虽然去(qù)年下(xià)半年以来重仓(cāng)中就(jiù)没有了三一重工(gōng)，但实(shí)际(jì)上在当季的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅(jǐn)次于房(fáng)地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中(zhōng)就表(biǎo)示(shì)：“本季度增加了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业(yè)的配置(zhì)。目前组合(hé)配置偏(piān)向周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的(de)主线展开，相关配(pèi)置集中在(zài)优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期(qī)装备等板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未(wèi)进(jìn)重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的十大流(liú)通股股东(dōng)中，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜(bǎng)排名第六(liù)位(wèi)。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经(jīng)理陈良栋(dòng)，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公(gōng)司(sī)所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为(wèi)例(lì)，可以(yǐ)看到(dào)一季(jì)度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子(zi)赛(sài)道股票在其(qí)中占据明显的(de)数量优势(shì)。具体说来，虽然在(zài)基(jī)金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的(de)龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测(cè)导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其(qí)占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底(dǐ)回升(shēng)的过程。如(rú)果叠加在(zài)汽车产业链上(shàng)的布(bù)局，我(wǒ)判断可能对收(shōu)入利润(rùn)拉动更大。消费电(diàn)子的复(fù)苏可能只是一(yī)个周期(qī)的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库(kù)存可(kě)能也进(jìn)入到尾声(shēng)阶段，接下来苹(píng)果(guǒ)新品推出或是行(xíng)业(yè)复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时(shí)作(zuò)为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的(de)重要(yào)一级，军(jūn)工虽然(rán)很难有(yǒu)持(chí)续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三(sān)差五会有亮(liàng)眼的输出(chū)，而(ér)华(huá)夏的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少数(shù)同时管理两只军(jūn)工主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)最(zuì)长的(de)军(jūn)工安全(quán)混合为例(lì)，实际上一季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出(chū)了一(yī)处调(diào)整(zhěng)，也(yě)就是(shì)用(yòng)昊华科(kē)技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标(biāo)的(de)所属细分(fēn)来看，明显中(zhōng)航系(xì)乃至航(háng)空(kōng)航天赛道占据优(yōu)势。而这一(yī)思(sī)路在他(tā)管理的高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃至全市(shì)场基(jī)金中都体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进一步对(duì)照两只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公(gōng)司有八(bā)家，惟二(èr)的区别是高端(duān)装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的(de)产业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全年维度在高确定性(xìng)的航空(kōng)发(fā)动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高(gāo)的(de)航天(tiān)导弹产业链、航(háng)空装备平台(tái)型(xíng)企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材(cái)料领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及(jí)个(gè)股仅为举(jǔ)例分析(xī)，不做买(mǎi)卖(mài)推(tuī)荐。）

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