在华尔街经济学(xué)家和央行官员争论美(měi)国(guó)经济是否以(yǐ)及何(hé)时(shí)会陷入衰退之际，大(dà)型基金经理(lǐ)们(men)并没有坐等(děng)答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来(lái)越(yuè)多的专业选股人(rén)士(shì)将(jiāng)资金从银行等对经济(jì)敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用事业和基(jī)本消费(fèi)品等在经济低迷时期(qī)被(bèi)视为具(jù)有弹性的股票(piào)。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显示，同时做多(duō)和做空(kōng)的对冲基金(jīn)已将其周(zhōu)期性股票与防御性(xìng)股票的比例(lì)降至至少(shǎo)2012年以(yǐ)来的最低水平(píng)。对于只(zhǐ)做多的基金经(jīng)理来说，他们对周期性公(gōng)司(这(zhè)些公司(sī)的命运取(qǔ)决于商业(yè)周期的(de)起(qǐ)伏)的相(xiāng)对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都(dōu)突显了(le)主(zhǔ)动(dòng)投(tóu)资领域(yù)的悲观情绪(xù)仍在加剧(jù)，尽管美股(gǔ)从去年(nián)10月(yuè)低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策(cè)略师表示(shì)，主动选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周(zhōu)期(qī)股(gǔ)相对防御(yù)股(gǔ)的比例降(jiàng)至近10年(nián)低点

　　最近(jìn)对防御股的偏(piān)好与去年不同，当(dāng)时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住(zhù)周期(qī)股(gǔ)。这一(yī)立场表明，人们相信美联储有能力通过积极的(de)抗(kàng)通胀行动实现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证明，专业人士持(chí)续看空股市(shì)。在美国银行4月份对基金经理的最(zuì)新(xīn)调查中，现金持(chí)有量保(bǎo)持在较高水平，相对于(yú)股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在市场开始(shǐ)逃(táo)离时(shí)，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的(de)是，选股者(zhě)的(de)谨慎态度与基于图表信号(hào)配置资产的计算机驱动策(cè)略形成了鲜明(míng)对比。由于股(gǔ)市稳(wěn)步(bù)上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋势追踪基金(jīn)和波动(dòng)性目(mù)标基金(jīn)等系统性资金管理公司近几个月增加了(le)股票持有量(liàng)。

　　德意(yì)志银行的投(tóu)资者仓位模(mó)型最能(néng)说(shuō)明这(zhè)种分歧立场。德意(yì)志银行称，量化基金继(jì)续抢购股票，而自由裁(cái)量投资者的(de)敞口已降至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大一部分(fēn)归(guī)因于那些对(duì)价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们别金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名(bié)无选择，只(zhǐ)能在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买入股(gǔ)票。看空者(zhě)还警告称，持续(xù)数月的股市反(fǎn)弹是不可持(chí)续的。由于(yú)标普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试都以失败(bài)告终，缺乏动(dòng)能(néng)可能会限制(zhì)量化(huà)基金的(de)需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售(shòu)可能会促使量化(huà)基金改变路(lù)线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振股市(shì)。尽管各公司在本财报季的业(yè)绩超(chāo)出预期，但目前(qián)来看，这还不足以(yǐ)让美(měi)国企金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名; line-height: 24px;'>金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名(qǐ)业重回增长(zhǎng)轨道。就连美(měi)联储官员也(yě)预测今年晚些时候会出(chū)现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行(xíng)的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做准备而(ér)采(cǎi)取(qǔ)防(fáng)御措施，最终可(kě)能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具周(zhōu)期性(xìng)的(de)行业往(wǎng)往在(zài)衰(shuāi)退前的6个(gè)月内表现优异。直到真正的经济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通(tōng)常会在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预(yù)计，美国(guó)经济衰退(tuì)将从第(dì)三季(jì)度开(kāi)始。

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