昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五上午，美国(guó)共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突(tū)然离开一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈(tán)判代表(b一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗iǎo)实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五或周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传(chuán)出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了(le)有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能(néng)影响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路径(jìng)，若(ruò)源(yuán)于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不(bù)必让利(lì)率升到原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计(jì)，美联储6月份加息(xī)25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相(xiāng)比，交易员似乎(hū)更受债务上限(xiàn)事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年(nián)期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所创的两(liǎng)个(gè)月(yuè)来高位，一(yī)度较(jiào)高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离(lí)周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收(shōu)益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和美元(yuán)的跌势未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)暂(zàn)停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本(běn)周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大(dà)致持平一(yī)周(zhōu)前(qián)水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新消(xiāo)息称(chēng)，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈(tán)判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限(xiàn)解(jiě)决不了(le)任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金余(yú)额(é)截至5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继(jì)续加息(xī)

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名(míng)为(wèi)“货币(bì)政策(cè)观点”的小组讨论。市(shì)场(chǎng)关(guān)注他提(tí)供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自(zì)己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银(yín)行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着美(měi)联储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低(dī)于预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可能(néng)对经(jīng)济(jì)增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可(kě)能(néng)无需（继(jì)续）加息至那(nà)么高的水(shuǐ)平就(jiù)能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是(shì)对(duì)经(jīng)济增(zēng)长具有限制性的。做太多(duō)与做太(tài)少的风(fēng)险(xiǎn)正变得更加(jiā)平衡(héng)。我们面临着(zhe)迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政策(cè)的效应滞后(hòu)，以及近期银(yín)行业压力导致的(de)信贷(dài)收紧程度等(děng)多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联(lián)储有能(néng)力观察更多一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗数据(jù)和未来(lái)前景的演变，然(rán)后再决定(dìng)可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威(wēi)尔也强调季度经济(jì)预(yù)测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的(de)程度也都存在不确定性，理由是“未来(lái)前景面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响货(huò)币决策(cè)。

　　产业供需(xū)结构预期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃期货(huò)持续(xù)走弱，昨日(rì)纯碱和(hé)玻璃期货继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合约的(de)日内平今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期(qī)货研究(jiū)所负(fù)责(zé)人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供需(xū)结构预(yù)期转弱；二是宏观(guān)环境(jìng)不乐(lè)观；三是交易(yì)者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师(shī)李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原(yuán)因在(zài)于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息(xī)面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增(zēng)加，库存依旧(jiù)累库，可见下(xià)游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关(guān)系也(yě)存在(zài)一定的影响。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产预期、库存(cún)累(lèi)库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在(zài)于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此产销出现了较为明显(xiǎn)的(de)下滑(huá)。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格(gé)跌(diē)幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市(shì)场交易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能(néng)源1号线(xiàn)正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计(jì)生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增(zēng)产能(néng)和(hé)低成(chéng)本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下持续(xù)走低，周五又逢远兴(xīng)能(néng)源(yuán)点(diǎn)火的信息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪(xù)高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯(chún)碱(jiǎn)的供(gōng)需结构在9月(yuè)会发生变化，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市(shì)场也(yě)已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预(yù)期(qī)下，产业链开(kāi)始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的(de)跌(diē)幅(fú)和现货向期货回归的(de)方式(shì)收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期(qī)市场主要交(jiāo)易(yì)点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为(wèi)玻(bō)璃深加工(gōng)厂缺乏(fá)强有力(lì)的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂(chǎng)原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据(jù)平均为65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日(rì)熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很多，加之终端(duān)表现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、国内经济复(fù)苏不及预期的(de)背景下(xià)，整个工(gōng)业(yè)品(pǐn)价格(gé)承压，纯(chún)碱此前(qián)强(qiáng)势的中观逻辑终敌(dí)不过疲(pí)弱的宏观(guān)逻(luó)辑(jí)。从持仓(cāng)上看，部分(fēn)市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空(kōng)头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是(shì)否能带来现货价(jià)格短期的(de)企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本(běn)线为大概(gài)率事(shì)件。“从(cóng)商(shāng)品(pǐn)格(gé)局(jú)看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩(shèng)的周期中，价格趋(qū)势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游(yóu)的备货意(yì)愿何时能够起来：一是(shì)等待下游(yóu)的(de)原料库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是(shì)否存在(zài)旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存(cún)在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期(qī)来(lái)看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关注(zhù)持仓的变化，短线资金离(lí)场或使得(dé)低位波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可以关注两(liǎng)个(gè)指标：一是基差不(bù)再是以现货下跌方(fāng)式来(lái)修(xiū)复；二(èr)是月供需(xū)预(yù)期博弈相对明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后(hòu)续投产(chǎn)推迟(chí)，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则(zé)盘面(miàn)也(yě)或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后市弱势(shì)也(yě)将继续保(bǎo)持，中长期(qī)则视(shì)终端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重点关(guān)注下(xià)游深加工订单(dān)情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工(gōng)订单数(shù)量(liàng)也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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