随着(zhe)一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之称的(de)公募(mù)FOF最(zuì)新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革三只基(jī)金是(shì)全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益(yì)基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通健康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动上(shàng)看，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为(wèi)，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下(xià)一季(jì)报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优选在一季(jì)度末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个季(jì)度(dù)坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健(jiàn)康产业(yè)并列首位(wèi)。在此之前，则由海富(fù)通改革驱动连(lián)续第五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持有等基(jī)金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通智优精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金将(jiāng)华商新(xīn)趋势优选作为(wèi)前三大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基(jī)金份额(é)4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年末增持了(le)17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相(xiāng)比去年末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了(le)6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科(kē)瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在(zài)一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供(gōng)给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年底持有(yǒu)的(de)FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给改革基金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化(huà)学(xué)博士，有过(guò)多(duō)年化工研究经验，他坚持(chí)在熟(shú)悉的行业内把握投资机(jī)会(huì)，并通过努力(lì)不(bù)断扩大(dà)能力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持前(qián)三(sān)“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给改革(gé)、易(yì)方达(dá)新兴成长位列增持份额(é)前三；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方达信息(xī)产业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股票(piào)基金增持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支(zhī)付(fù)双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易(yì)方达(dá)平稳增长；偏债(zhài)混合(hé)基金增(zēng)持前三依次为易方达(dá)安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益(yì)于数字经济政(zhèng)策的提振(zhèn)与人工智能主题(tí)的不断发(fā)酵，科(kē)技(jì)板块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)较大；而地(dì)产(chǎn)和新能源等(děng)板块(kuài)表(biǎo)现较弱(ruò)。从(cóng)一(yī)季度披(pī)露的情况上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏(piān)移，也(yě)有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季度末对(duì)涨幅过高行(xíng)业基金进行了(le)减(jiǎn)仓， 增加了部(bù)分业(yè)绩和估值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表示，本季度基(jī)金主要进行以(yǐ)下操作：1、持(chí)续维(wéi)持权(quán)益资产的仓位略高于(yú)权益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提(tí)升(shēng)组合中成长型基金的配置比例，同(tóng)时(shí)适(shì)度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其(qí)他(tā)确定性较高的绝对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续(xù)根据既(jì)定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目前(qián)权(quán)益(yì)部分(fēn)依(yī)然保持略(lüè)超配价(jià)值风格，但偏离(lí)幅度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配(pèi)置策略，通(tōng)过积极(jí)挖(wā)掘(jué)市场(chǎng)上相对(duì)收益和绝对(duì)收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略(lüè)”的方(fāng)式(shì)来平滑(huá)组(zǔ)合波动，努力将该基金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国(gu95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通ó)城(chéng)镇发(fā)展(zhǎn)、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前(qián)十大(dà)之列(liè)。

　　“在年初的时候，基(jī)金(jīn)经理对全年市场(chǎng)的主线判断不是很清(qīng)晰(xī)，因此组(zǔ)合(hé)整体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有一(yī)定偏(piān)离外(wài)，其他方面没有(yǒu)明显(xiǎn)的(de)偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金经理对今年全(quán)年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估(gū)值价值风格(gé)基(jī)金和股票，以及与数字经济(jì)相关(guān)的基金(jīn)和股票，未(wèi)来计划(huà)视相(xiāng)关板块的(de)估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三年今年一季(jì)度的主要持仓仍(réng)然坚持长期(qī)资(zī)产配(pèi)置策略，但继续(xù)对部分主动权益基金(jīn)进行了分(fēn)散和(hé)优(yōu)化，在一季(jì)度股(gǔ)票市(shì)场整体小幅上涨但行(xíng)业(yè)之间分化巨大的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业(yè)景气(qì)度、估(gū)值、性价比等的判断，对(duì)行业风(fēng)格的持仓结构进行(xíng)了小幅(fú)调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持(chí)部分短期(qī)表现较(jiào)差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一(yī)季(jì)报中表示，报(bào)告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债(zhài)券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他(tā)以(yǐ)现金管(guǎn)理(lǐ)为主；权益方面，基于(yú)不同板块的基本面(miàn)和估(gū)值性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收益。整体而言(yán)，通过(guò)动态再(zài)平衡，保持(chí)组合处(chù)于(yú)稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报超预期(qī)的方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降低了深(shēn)度价值和价值质量等(děng)偏价值(zhí)策(cè)略的基金的(de)超(chāo)配比(bǐ)例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了偏成长策(cè)略的基(jī)金(jīn)的配置比例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等(děng)科(kē)技行业经历(lì)过去几年的大(dà)幅(fú)调整，处于“三(sān)低(dī)”类(lèi)资产(chǎn)（景(jǐng)气周期(qī)低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基金的配置比例。不过仍然(rán)选(xuǎn)择那些能够长期拿得(dé)住的基(jī)金，很少去追逐(zhú)那些短期(qī)大幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资(zī)方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅(fú)降低(dī)了港(gǎng)股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至(zhì)一季度(dù)末，基(jī)金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度(dù)目标配置比例战术(shù)型标(biāo)配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经济增长和政(zhèng)策支持方(fāng)向作为调(diào)整配(pèi)置主要方(fāng)向，组合主要(yào)提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增(zēng)速较高板块的(de)配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的(de)标(biāo)的(de)实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信(xìn)心等方面的(de)观(guān)察，鹏(péng)华养老2045将(jiāng)组合权益(yì)资产维持超(chāo)配(pèi)状态，结构上均衡配置于(yú)：受(shòu)益于顺(shùn)周期低估值的金(jīn)融周期(qī)板块、受(shòu)益于社会经济(jì)活(huó)动趋于正常的消费医药(yào)板块(kuài)，以及(jí)受益于产(chǎn)业周期见底及(jí)国产替代(dài)的科技制(zhì)造板块上。

　　权(quán)益市(shì)场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场(chǎng)存在(zài)哪(nǎ)些风(fēng)险(xiǎn)和机会(huì)？如(rú)何(hé)寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也在一季报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期(qī)的(de)度过(guò)，国(guó)内大类资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中(zhōng)期维持对权(quán)益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压(yā)力(95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通lì)仍较(jiào)小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价资产估(gū)值修(xiū)复。从确(què)定性和未来发展方向角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复(fù)苏中在大消费(fèi)板块内重点关注(zhù)航空(kōng)出(chū)行供需格局和票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超(chāo)预期机会。投(tóu)资端关(guān)注地(dì)产链以及一带一路(lù)带动下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积(jī)极成长养老(lǎo)目(mù)标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国(guó)内权(quán)益(yì)来(lái)讲，当前历(lì)史估值(zhí)分位(wèi)、相对债券资产的估值处均(jūn)在具备吸引力的水平，为长期(qī)投资提供一定安全边际。年内经(jīng)济修复是确(què)定性的，节奏与幅度(dù)上(shàng)虽(suī)有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加(jiā)码托底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳(wěn)内(nèi)需政策加码(mǎ)的(de)领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪(xù)的过热持谨慎(shèn)的态度(dù)，后(hòu)续会(huì)持续关注新技术(shù)对(duì)经(jīng)济各个领域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场(chǎng)对其关注度(dù)有望(wàng)随着节日出行、消费(fèi)数(shù)据改善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前(qián)中(zhōng)国经济处于复(fù)苏早期，2月(yuè)以来市(shì)场(chǎng)的(de)下跌(diē)属于“放开交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方(fāng)面均(jūn)能有(yǒu)所作为，基(jī)本面的总体改(gǎi)善能(néng)激活(huó)市场(chǎng)的(de)生态，市场会不断(duàn)寻(xún)找(zhǎo)基本面(miàn)改善(shàn)的(de)诸多细分方(fāng)向(xiàng)。结(jié)构方面，市场(chǎng)一季度(dù)已找出(chū)“中特(tè)+”、数(shù)字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始(shǐ)，估计市场会(huì)围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预(yù)期、全(quán)年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下(xià)三个方向(xiàng)：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估(gū)值提升(shēng)的(de)空间。

　　二是(shì)消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较而言(yán)，医药板(bǎn)块的估值性价比更高(gāo)。三是科技制造板块，特别是(shì)国产(chǎn)替(tì)代的关键(jiàn)环节，是(shì)长期(qī)关注的方向(xiàng)。短周期来看，半(bàn)导体行业可(kě)能在下(xià)半年(nián)周(zhōu)期见底，计算机行业的(de)景(jǐng)气(qì)度相较(jiào)于去(qù)年也是(shì)大幅改善。而人(rén)工智能等技(jì)术的突破，有(yǒu)可能打开科技板块的成长空间。

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