4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价(jià)持续(xù)上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱(ruò)局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收(shōu)缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月(yuè)初(chū)结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突(tū)出，春节(jié)后国内(nèi)需求持续修复，外贸(mào)订单(dān)表现也(yě)好于(yú)预期，叠(dié)加新疆天气不(bù)利(lì)棉花播(bō)种和出苗(miáo)，减产预期(qī)推(tuī)动国内棉价(jià)不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货(huò)棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单(dān)排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷(hé)及订(dìng)单(dān)排(pái)单时间达到近两年(nián)来最高水平(píng)。同(tóng)时(shí)由(yóu)于大(dà)部分(fēn)纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为(wèi)棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格(gé)持续上(shàng)涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对高价棉花的(de)接受程度并不高(gāo)，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出(chū)现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了市场对于新(xīn)年(nián)度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速(sù)回升，郑棉一(yī)度回落，但近日(rì)新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不利影响，再度(dù)引(yǐn)发了市场对于天气的(de)关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区(qū)棉花(huā)播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以(yǐ)来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北(běi)疆因(yīn)积温不足，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初部(bù)分地区出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极端天气，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预计新年度(dù)棉苗(miáo)生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞(fēi)堂(táng)说，再者就是行业人士对新年度供应(yīng)收(shōu)紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍(biàn)提高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端(duān)方面，在(zài)意向种植(zhí)面积下(xià)降和(hé)播(bō)种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产(chǎn)概(gài)率大大增(zēng)加。需求端(duān)，目前下游(yóu)纺织(zhī)企业的开机(jī)率维持高位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低(dī)水平(píng)，整体表现尚可，需求(qiú)端带(dài)来(lái)的(de)负反(fǎn)馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的(de)预(yù)期(qī)，短期对(duì)国内棉(mián)价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续复苏(sū)的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题(tí)持(chí)续，使业者担忧持续(xù)加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国(guó)棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布(bù)的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使市场担忧(yōu)国(guó)外(wài)棉花(huā)市场初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预测，将全(quán)球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经济(jì)向好预期下(xià)，棉纺织市场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国(guó)内(nèi)棉花价(jià)格随之水涨船(chuán)高；而国外弱(ruò)预期(qī)背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年4月以来(lái)首(shǒu)次转正。截至5月16日(初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程rì)，国内外棉(mián)花价差延续(xù)正值。国(guó)内(nèi)棉花价(jià)格(gé)回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用(yòng)棉成(chéng)本增加，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游(yóu)步入淡季后需求支(zhī)撑减弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期(qī)预(yù)计宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年(nián)已有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉(mián)抢收(shōu)大概率会在今年重演(yǎn)，中长期(qī)棉价重心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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