尽(jǐn)管周五(wǔ)大(dà)幅反(fǎn)弹，中证(zhèng)TMT指数(shù)自4月(yuè)10日(rì)以来(lái)累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行情(qíng)，招(zhāo)商(shāng)策略张夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒(méi)和电(diàn)子(zi)自年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由于今(jīn)年(nián)出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业(yè)趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有明显(xiǎn)超额收益，那么(me)今(jīn)年演化为TMT大年的(de)概(gài)率已经非(fēi)常大。

　　进一(yī)步来(lái)看(kàn)，若参考历史(shǐ)的调整时(shí)间和幅度，可能这一轮(lún)调整并没有结(jié)束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获(huò)利了结(jié)”四波(bō)行情，春季躁动后往往会(huì)有(yǒu)一波明显的调(diào)整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来(lái)看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提(tí)前到5月下旬六(liù)月初，2020年调(diào)整(zhěng)比较早(zǎo)，见底也比较早是(shì)4月初。因此(cǐ)，张夏认(rèn)为(wèi)，在(zài)学(xué)习效应的(de)推动下，盛夏攻(gōng)势开(kāi)始(shǐ)的时间越(yuè)来(lái)越早。对此，有业(yè)内人士预计(jì)，基本在一季报披露结(jié)束后，假设按此速(sù)度再调整一段(duàn)时(shí)间(jiān)，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面(miàn)对(duì)TMT大年中的(de)这种调整，逢低加仓是(shì)最佳策略，因(yīn)为(wèi)往往后续盛夏攻势(shì)大概率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻(gōng)势或(huò)由计(jì)算机(jī)转电子(zi)（从(cóng)应(yīng)用到硬件） 关(guān)注短期维度(dù)业绩可能超预期(qī)的AI赋(fù)能(néng)消费电子板块受益标的。

　　今年(nián)业(yè)绩(jì)密(mì)集披露期结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产(chǎn)业(yè)趋(qū)势以(yǐ)及(jí)政府(fǔ)支持(chí)力度(dù)进(jìn)一步加(jiā)大、资本(běn)开支增加、订单增(zēng)加和产(chǎn)品销量业绩(jì)的改善(shàn)逐(zhú)渐被(bèi)市场所确(què)定，则(zé)TMT将会(huì)重回(huí)上行(xíng)趋势，进入(rù)盛(shèng)夏攻势，而往往这一波(bō)盛(shèng)夏(xià)攻势还会创新高。考(kǎo)虑今(jīn)年年初春(chūn)季躁动是计算(suàn)机(jī)占优，招(zhāo)商证券(quàn)张夏认为按(àn)照历(lì)史经验，要么计算机转电子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期(qī)的到(dào)来(lái)，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的相(xiāng)对优(yōu)势，维持(chí)TMT是(shì)全年主线的判断，并建议关注短期维(wéi)度业绩(jì)可(kě)能超预期的(de)部分消费(fèi)板块(kuài)，电子行业有望体现出(chū)相对优势(sh中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵ì)。

　　从(cóng)细分环节进一步来看(kàn)，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练(liàn)/推理的算(suàn)力载体和基础。数据量和(hé)算力的提(tí)升明显拉升了AI服务器中(zhōng)存(cún)储芯片、光模块(kuài)/光芯(xīn)片、PCB基(jī)板等电子产(chǎn)品的量与价(jià)，给(gěi)相(xiāng)关电(diàn)子厂商带来(lái)了机会。国(guó)海证(zhèng)券同样在(zài)研报中指出(chū)，维持TMT为(wèi)全年市场主线(xiàn)的判(pàn)断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面(miàn)的(de)确认，估值修复尚未(wèi)结束(shù)。

　　国联(lián)证券4月20日(rì)研报同(tóng)样(yàng)表示，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越(yuè)来越广，对于算力的(de)需(xū)求将呈现指(zhǐ)数级增(zēng)长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度(dù)加快。建议重点关注(zhù)景嘉微(wēi)、海光信息等(děng)GPU厂商(shāng)；海光信息、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块(kuài)、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前(qián)述光(guāng)通(tōng)信重要环节，相关公司将深度受(shòu)益(yì)AI带来的增量需求。建议关(guān)注国产光模块(kuài)龙头(tóu)公司(sī)：中际旭(xù)创、新(xīn)易盛(shèng)、光迅科技；高速光(guāng)引擎光器件(jiàn)核心供(gōng)应(yīng)商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大(dà)模型(xíng)和(hé)应(yīng)用的落地，市场对AI服务器的需求日益(yì)增(zēng)加，市场扩容在即，建议(yì)关(guān)注沪电(diàn)股份、生益科技、联(lián)瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电(diàn)子产品，广(guǎng)发策略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为(wèi)XR、智能音箱、安(ān)防(fáng)等终(zhōng)端设(shè)备(bèi)打开新成长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明(míng)确，估值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费电子(zi)景(jǐng)气拐点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括(kuò)海康威视、传音控股、视源(yuán)股份(fèn)、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维(wéi)数字等(děng)；2）受益于全球算力(lì)需求爆发式增长的AI服(fú)务器产业链，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利(lì)谱、创(chuàng)维数(shù)字等；4）中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵景气度筑底、消(xiāo)费复苏(sū)预期强化的智能手(shǒu)机产(chǎn)业链(liàn)，包括光弘科(kē)技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山(shān)精密等。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵