“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年(nián)出(chū)口最大(dà)的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去年的低基(jī)数，4月(yuè)的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对(duì)比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一带一路”国家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一(yī)带一路(lù)”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么(me)在(zài)增量上(shàng)就(jiù)可能对冲(chōng)美欧日(rì)出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察的中(zhōng)国的(de)出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统观察中国出(chū)口增速的重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带(dài)一路”国(guó)家转移，其对中(zhōng)国出口(kǒu)的(de)指示(shì)作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由(yóu)于(yú)多数“一带一路”国(guó)家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增速快速(sù)上升，导致(zhì)港口(kǒu)数据与实际出口增速持续偏(piān)离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出口增速与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势(shì)，但由(yóu)于产(chǎn)品结构差异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大(dà)背离(lí)。出口结(jié)构性变化背景下，传统观(guān)察框架适用性减(jiǎn)弱，信息(xī)的噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的(de)突破口(kǒu)仍在于(yú)“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃(yuè)，沿路(lù)经(jīng)济带仍是我国稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势(shì)加速，日韩(hán)份额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结(jié)构继续(xù)延续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月进(jìn)一(yī)步加快部分源于去(qù)年低基数原因(yīn)，不(bù)过对同(tóng)比的(de)拉动仍(réng)明显好于韩(hán)国，半(bàn)导体出(chū)口跌幅则相较(jiào)韩国(guó)更加(jiā)“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海外车市较高景气(qì)度与产业(yè)链韧性仍可在一段时(shí)间内支(zhī)撑出口(kǒu)，而受全球(qiú)半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美(měi)经济衰退(tuì)的拖(tuō)累(lèi)，而聚(jù)光灯之(zhī)外“一带一路”却(què)在稳(wěn)定(dìng)外(wài)贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评(píng)估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博(bó)弈。在全球经济和(hé)贸易放缓(huǎn)的(de)背景(jǐng)下，我国出口的(de)韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日(rì)韩在这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国在一(yī)带一路(lù)沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保(bǎo)守估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们(men)选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国(guó)出(chū)口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总(zǒng)出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算(suàn)“一带一(yī)路”沿线65国(guó)拉(lā)动我国出口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少，我国全(quán)年出口(kǒu)增速可(kě)能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日等(děng)发达经济体出口增速(sù)预(yù)测(cè)，思(sī)路(lù)为(wèi)在中国加入(rù)世界贸易组织(zhī)后、历(lì)次(cì)全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出(chū)具有(yǒu)参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我们(men)对于2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫(mò)破(pò)裂，全(quán)球经济(jì)温和放缓(huǎn)）分别作(zuò)为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累(lèi)我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考(kǎo)虑价格(gé)因素，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余国家(jiā)拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因(yīn)此，中性假设下2023年我(wǒ)国(guó)出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来自(zì)于两(liǎng)个(gè)方面：数据口径差异(yì)和欧美(měi)经济体的(de)“韧性”。数据方(fāng)面，各(gè)国自中国进口的(de)数据和(hé)中国向各国(guó)出口的数据存在(zài)差(chà)异（无论是绝对量还(hái)是增速），有(yǒu)时(shí)这(zhè)一差异还较大，一般(bān)而言中国出口端的(de)增速会更高，这(zhè)意味着我(wǒ)们基于“一带(dài)一(yī)路”国家进(jìn)口数据的测(cè)算(suàn)是低估(gū)的(de)；外(wài)需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在(zài)今(jīn)年下半年(nián)、也可(kě)能在明年，若后(hòu)者出(chū)现，那么2023年(nián)发达经(jīng)济(jì)体对于中国出口的(de)拖累(lèi)可能(néng)没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴(xīng)经济(jì)体经济增(zēng)长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累不足。

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