大(dà)家好，转眼假期(qī)就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下重大消息，以及券商老师们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会(huì)议，分析研究当(dāng)前经(jīng)济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议(yì)。会(huì)议认为，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)，在以(yǐ)习近平同(tóng)志为核心的(de)党(dǎng)中央坚强领导(dǎo)下，各地区(qū)各(gè)部门更好统筹国内国际(jì)两个大(dà)局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社(shè)会发展，更好统筹发展和(hé)安全，我国(guó)疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经(jīng)济社(shè)会全面(miàn)恢复常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期(qī)转弱三重压(yā)力得到缓解，经(jīng)济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然不(bù)足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对(duì)刚性和改(gǎi)善性住房需求(qiú)的支持，强调做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民(mín)生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提(tí)出(chū)，在超大特大城市积极稳步(bù)推进城(chéng)中(zhōng)村(cūn)改(gǎi)造和“平(píng)急(jí)两(liǎng)用(yòng)”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息(xī)，4月(yuè)份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业景气水平(píng)回落。50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间p>

　　3、美国第一共(gòng)和银行被(bèi)正式接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)了两个月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇的(de)美国第一共和银(yín)行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的命(mìng)运。美国加州金融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管机构已(yǐ)接管了第(dì)一共(gòng)和银行，这是本轮美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)中第四家倒下(xià)的银行，同时也(yě)是美(měi)国(guó)历(lì)史上第二(èr)大(dà)的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心(xīn)测算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出游合计2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两(liǎng)架无人机出现异常(cháng)，未能达(dá)到(dào)袭(xí)击目的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日(rì)程(chéng)将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎(suì)片也没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击时(shí)普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯(sī)科(kē)州(zhōu)的新奥(ào)加廖沃(wò)官(guān)邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的(de)时间和(hé)地点采(cǎi)取(qǔ)回(huí)应(yīng)措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫(mò)斯(sī)科自当(dāng)日(rì)起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准(zhǔn)的除(chú)外。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁表示(shì)，这一(yī)决定是为了(le)防止未经授权(quán)使(shǐ)用无(wú)人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作(zuò)。

　　据(jù)法(fǎ)新社当地时(shí)间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消(xiāo)息(xī)，针(zhēn)对无人(rén)机(jī)试图(tú)袭(xí)击俄罗斯(sī)克里姆林(lín)宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该(gāi)媒(méi)体采访时(shí)，呼(hū)吁俄军对乌克(kè)兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为(wèi)对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡到平稳，布局(jú)业(yè)绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市(shì)场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国(guó)内(nèi)的经济、政策和外部环(huán)境相比(bǐ)4月继(jì)续不(bù)断改善(shàn)，投(tóu)资者对(duì)经济的预期(qī)将(jiāng)在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实(shí)现(xiàn)统一，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年第(dì)二个(gè)关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市(shì)场将步入(rù)业绩驱动的(de)行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚(jiān)持高切低(dī)，关注上半(bàn)年景气持续(xù)改善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局(jú)会议提振市场信(xìn)心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得(dé)到(dào)同比和高频数据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美国银行(xíng)业风险(xiǎn)不断发(fā)酵，但预计对A股(gǔ)实(shí)质影(yǐng)响十分有限。其次，财报(bào)季数(shù)据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现(xiàn)，其中行(xíng)业的(de)结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月(yuè)将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于(yú)今年第(dì)二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧(jǐn)扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点布局医药(yào)、数字经济(jì)和(hé)“一带一(yī)路(lù)”板块中有业(yè)绩亮(liàng)点的品种，以及其(qí)他板块中一季(jì)度业绩(jì)明显改善，且在(zài)二季度有望持续的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策(cè)略团(tuán)队5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股(gǔ)有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望(wàng)延续稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要(yào)密切关注(zhù)，如若应(yīng)对得当，对(duì)A股(gǔ)影响可能有(yǒu)限。上述(shù)因(yīn)素结合当(dāng)前A股市场整(zhěng)体估值水(shuǐ)平不(bù)高仍(réng)处于历史(shǐ)中低位(wèi)，A股节(jié)后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事(shì)件性因素影响可能有所(suǒ)波动，但对(duì)后市整体表现不(bù)用过(guò)于谨慎，当(dāng)前(qián)位置市场(chǎng)机会(huì)仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待(dài)，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍(réng)在探(tàn)底，五一出(chū)行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已露(lù)出疲态，海外(wài)处于(yú)多(duō)事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环境下美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场(chǎng)处于(yú)再平衡(héng)期，低位(wèi)把握再布局机会(huì)；短期结构上关注在低(dī)位资(zī)产(chǎn)中寻找景气(qì)稳(wěn)定或好于(yú)预期方向，中期线索在(zài)于科技周期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能(néng)源等。主题重点关注：一带一路(lù)、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政策和业绩(jì)因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线，后续或依(yī)据(jù)基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品都(dōu)将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波(bō)动所影响。我(wǒ)们(men)的资源+重资产组合短(duǎn)期(qī)驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀逻辑(jí)的(de)回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运(yùn)输(shū)（油运、干(gàn)散运(yùn)、港(gǎng)口、公路(lù)）；近(jìn)期场景消费正(zhèng)在展现出成为未(wèi)来经济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域(yù)消费；以“宁(níng)组合”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过(guò)去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大(dà)多(duō)震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后1个(gè)月食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球(qiú)大类(lèi)资产波动以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后(hòu)大(dà)类资产表(biǎo)现(xiàn)来看，全球(qiú)主要(yào)权益市场及(jí)原油(yóu)等大宗商(shāng)品(pǐn)走(zǒu)弱，美(měi)债收益率下(xià)行，黄金价(jià)格走强，表明海外市(shì)场“衰退交易(yì)”有所升温(wēn)。美(měi)欧一季度(dù)经济(jì)增速不及市(shì)场预期，美(měi)国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机和两党债务(wù)上限博(bó)弈使得海外风(fēng)险(xiǎn)偏好有所回(huí)落，同时也促(cù)使(shǐ)美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内(nèi)服务消费(fèi)大幅(fú)回升(shēng)，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也(yě)表明(míng)国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局(jú)会(huì)议(yì)强调(diào)“当前经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足”，因此总量(liàng)政策收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企业盈利上(shàng)行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)首(shǒu)提“重视(shì)通用(yòng)人工(gōng)智能发(fā)展”，全(quán)球(qiú)产(chǎn)业(yè)催化和国内政策(cè)驱动的数字经(jīng)济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结束(shù)？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间万得(dé)全A指数整(zhěng)体是震荡(dàng)下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一(yī)次长时(shí)间(jiān)回撤，可以类比历史上牛市第(dì)一年中(zhōng)的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一年中的第一次战(zhàn)术性回撤(chè)，时间约2个(gè)月，起始和(hé)结(jié)束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所以主跌(diē)阶段完(wán)成后还出现了(le)2个月的(de)底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时(shí)间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表(biǎo)现，均表明资(zī)本市场(chǎng)对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太(tài)久，或者(zhě)至少Q2可能不(bù)会(huì)持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为(wèi)明显的下降。这一下降背后我(wǒ)们认为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经验(yàn)，疫情(qíng)后第一个季度经济数据(jù)最容(róng)易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个季(jì)度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担(dān)心等(děng)因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由(yóu)此导(dǎo)致这一次市场的(de)战(zhàn)术调(diào)整虽(suī)然(rán)可能已经完(wán)成大部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间ng>9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们(men)或(huò)已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期(qī)的坦途较为明(míng)确：经济温和复(fù)苏(sū)、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构(gòu)赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎来增量资金(jīn)行情，高(gāo)股(gǔ)息(xī)组合在(zài)经济(jì)偏(piān)弱(ruò)、利率下行(xíng)环境下获(huò)取超额收益（13只被指数(shù)集中覆(fù)盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛道的第五(wǔ)次(cì)大切换（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机(jī)，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联(lián)储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于新兴市场(chǎng)（A股和(hé)港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再起(qǐ)

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