金(jīn)融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)相关业(yè)务(wù)，保护境(jìng)内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)秩(zhì)序，中国人民银行制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负(fù)责人表示，未来中国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利(lì)高(gāo)效的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的(de)原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人民(mín)银(yín)行有关部门负责人就《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联(liá一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟n)互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》答记者问

　　一、符合(hé)中国(guó)人民银行要求(qiú)的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民(mín)银行(xíng)关于境外央行、国际金融(róng)组(zǔ)织、主权财富基金运用(yòng)人民(mín)币投资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)进一步做好境外(wài)机构(gòu)投资(zī)者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香港债券市场(chǎng)互联互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完成(chéng)银行间债(zhài)券市(shì)场准入(rù)备案的境外投(tóu)资者等，可(kě)根据《内地与香港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资(zī)者可以(yǐ)签署的协(xié)议(yì)范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签(qiān)署经中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的衍生品主协议(yì)或其(qí)他(tā)协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算(suàn)衍生(shēng)品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将(jiāng)是否签署协议、签署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商(shāng)协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其(qí)正(zhèng)式发布(bù)后也可供境内(nèi)外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶段可在银行间市场开展符(fú)合集中(zhōng)清算要求的(de)人(rén)民币(bì)利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境外电子(zi)交(jiāo)易平台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台包括哪些？境(jìng)外(wài)投资者的对手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入(rù)其(qí)他受(shòu)认可(kě)的电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台(tái)，受认(rèn)可的境内电子交易平(píng)台(tái)为(wèi)中国外汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人(rén)民(mín)币利率互换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排(pái)，由(yóu)境内投资者(zhě)（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通”报价商(shāng)名单可在(zài)中国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通(tōng)”交易(yì)在(zài)境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国人民(mín)银(yín)行认可(kě)的境外电子交易平台(tái)与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台(tái)发(fā)送交易指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构和香港证监会认可(kě)的境外(wài)清算机构包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境(jìng)内清算机(jī)构为银行(xíng)间市场清算(suàn)所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所(suǒ)），香港证监会认可的境外(wài)清算机构(gòu)为(wèi)香港交易所旗(qí)下香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开展集中清算的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申(shēn)请(qǐng)获得(dé)场外结算公司清算会员(yuán)资格或作(zuò)为清算客户委托场外结算公司综合(hé)清算会员代理清算，并与(yǔ)场外(wài)结算公司综合清算会(huì)员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外(wài)机构通过场外(wài)结算公司或(huò)其综合(hé)清算会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进(jìn)行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机(jī)构作为中央对手方针(zhēn)对(duì)已(yǐ)成(chéng)交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种(zhǒng)法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖(mài)方建立两个(gè)新合约，以(yǐ)清偿买卖双(shuāng)方之间(jiān)的(de)初始债务。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经(jīng)过上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)的集中清(qīng)算审核后(hòu)，上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公(gōng)司于当日将交(jiāo)易(yì)进行(xíng)合约替(tì)代(dài)，进(jìn)入集(jí)中清算，生成(chéng)为(wèi)三个独立的新合约(yuē)，分别(bié)为境(jìng)外参与(yǔ)者(zhě)与场(chǎng)外结算(suàn)公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境(jìng)外与(yǔ)境(jìng)内参与者之间将不再存在合同(tóng)关系。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依照(zhào)成交双方(fāng)约(yuē)定的(de)处置方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业(yè)务场景(jǐng)下的跨境(jìng)资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司(sī)之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民(mín)币(bì)跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外(wài)结(jié)算公(gōng)司可在境内银行(xíng)开立(lì)人民币(bì)基本存款账户(hù)和人民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括(kuò)：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通(tōng)”交易结算需要(yào)在应急(jí)情(qíng)况下所融入资金的本(běn)息和费用(yòng)以及(jí)符合(hé)中国人(rén)民(mín)银行规(guī)定的其他(tā)收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务(wù)风控方案的一(yī)部分，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算公司(sī)将针对双(shuāng)方(fāng)清算所之间的(de)风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互换通”资(zī)源池(chí)安(ān)排。双方向“互换(huàn)通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该资(zī)源池(chí)独立于每一(yī)中央对手方从各自清(qīng)算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会员机构的(de)违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以(yǐ)场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司名义于境外(wài)开立(lì)的(de)“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结算公(gōng)司向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存(cún)放在以上海清(qīng)算所名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币(bì)账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债务登记及(jí)额度管理要求。场外(wài)结算公司与上(shàng)海清算所每(měi)日(rì)基于双方清(qīng)算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间(jiān)的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内外(wài)存管银行办(bàn)理人民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的机构应当及(jí)时履行报送义务。上(shàng)海清算所和(hé)境内资源池存(cún)管银(yín)行应当向人(rén)民(mín)币跨(kuà)境收付信息(xī)管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结(jié)算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境内结算银(yín)行应(yīng)当(dāng)进行跨境人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按照规定履(lǚ)行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海清(qīng)算所集中(zhōng)进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报(bào)，补偿金等不(bù)经由上海(hǎi)清(qīng)算所清算(suàn)的交(jiāo)易(yì)或资金(jīn)收付，由境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体(tǐ)进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确(què)保市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投(tóu)资(zī)者(zhě)投资银行间债券市场的(de)情况(kuàng)，初期全市(shì)场(chǎng)每(měi)日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利(lì)率(lǜ一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟)互换交(jiāo)易在轧差(chà)后的名(míng)义本(běn)金净额每日不超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限额为40亿元人(rén)民(mín)币（即上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿(yì)元人民(mín)币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应当(dāng)遵守的人(rén)民币购售业务相关(guān)规定(dìng)具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的(de)相关(guān)文件主要包括：《中国人民银行关于明确(què)跨境人民币业务相关问题的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调(diào)整人民(mín)币购售(shòu)业务管理的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关(guān)于拓宽(kuān)人(rén)民(mín)币购售业务范(fàn)围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家(jiā)外(wài)汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行(xíng)办公厅(tīng)关于加(jiā)强境外金融机构(gòu)进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民(mín)币购(gòu)售业务宏观(guān)审慎(shèn)管(guǎn)理有关(guān)事项的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民(mín)币购售业务管(guǎn)理有关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境(jìng)外参加(jiā)行和境外清(qīng)算(suàn)行进(jìn)入银行间(jiān)外(wài)汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有(yǒu)境外清算(suàn)行和境外参加行的业务(wù)模式、产品种类和信息报送(sòng)等相(xiāng)关安排(pái)。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应当确(què)保与其相关的境外投资者(zhě)在(zài)本机(jī)构的资金兑换是基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与(yǔ)交(jiāo)易(yì)的，其交易到期或不再(zài)继续参与的，原则上应(yīng)当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者(zhě)通过“北(běi)向互换通(tōng)”投资内地银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场(chǎng)，使用外汇的境外(wài)投资者可(kě)在(zài)香(xiāng)港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由(yóu)此(cǐ)所产生(shēng)的头(tóu)寸可到境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香港结(jié)算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关工作，确(què)保所兑换的资金(jīn)用(yòng)于(yú)“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所(suǒ)得(dé)的人民币资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应(yīng)当(dāng)通过(guò)香港结算行兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相(xiāng)关金融市场基(jī)础设施应当向中国人(rén)民银行认可(kě)的交易(yì)报告库报告(gào)“北(běi)向互换(huàn)通”交易相(xiāng)关数(shù)据。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心是中国人(rén)民银(yín)行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇交易中心达(dá)成(chéng)的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可(kě)以(yǐ)根据(jù)需要(yào)向基础设施(shī)调取(qǔ)与境外投资者投资(zī)活动相关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发(fā)布相(xiāng)关配(pèi)套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台、境内(nèi)外清算机构将制(zhì)订配(pèi)套的业(yè)务(wù)规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高效的(de)风(fēng)险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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