北京时间5月(yuè)7日，备受关注的巴菲特股(gǔ)东大(dà)会在(zài)奥马哈(hā)如期落下帷幕，93岁的巴(bā)菲(fēi)特和(hé)他(tā)的老搭档(dàng)芒格在(zài)5个半小时的提问环(huán)节中，回(huí)答了投资人的(de)47个问题(tí)。

　　现场云(yún)集(jí)了来(lái)自全(quán)球各地的投资者。“来自中国(guó)的投资者是最多的(de)，据说达到1万(wàn)人。”5月(yuè)6日，前(qián)海开源基金(jīn)首(shǒu)席基金学家杨德龙(lóng)如此分(fēn)享自己(jǐ)在股东(dōng)大会的现(xiàn)场见闻。

　　往(wǎng)届大(dà)会上，巴菲特(tè)都会谈到中国经济(jì)，今年也不例外(wài)。

　　“中美两国都具有鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故竞争力(lì)，都(dōu)能达(dá)成繁荣(róng)发展的前(qián)景。中(zhōng)国将(jiāng)会成为(wèi)更好的(de)国家，美国也可(kě)以如(rú)此(cǐ)。”巴(bā)菲特(tè)说道(dào)。此前，他也曾多次公(gōng)开表示十分(fēn)看好中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也曾(céng)围绕中国公司进行过(guò)投资部署，不过投资(zī)对(duì)象均(jūn)为中(zhōng)国公司(sī)的H股。根据公开资料，巴(bā)菲特曾曾投资中国(guó)石(shí)油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(sh鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故ōu)益(yì)率达(dá)到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东(dōng)大会上，作为董事长的芒格也曾(céng)表(biǎo)示，“投资(zī)人(rén)去(qù)投资(zī)中(zhōng)国是(shì)没有问题的。相较(jiào)于投资美国而言，投(tóu)资中国可以(yǐ)让你用便(biàn)宜的价格买到(dào)一些更好(hǎo)的公司，而这即便(biàn)有一(yī)些不确定因素(sù)的(de)影响，也是(shì)值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准(zhǔn)，A股哪(nǎ)些股票可(kě)能会(huì)得到他(tā)的青睐？

　　时代(dài)财经根据巴菲特提(tí)出的(de)“净资产收(shōu)益率不低(dī)于20％而且(qiě)能稳定增长”的最低标(biāo)准，加上其投资特(tè)点，对A股5167家上市公司进行了梳(shū)理，选出了相对符合巴菲特投资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股(gǔ)票(piào)中(zhōng)，消费仍(réng)占(zhàn)据三分之一，其中酒企表(biǎo)现尤为出色；而从近3年的净资产收(shōu)益率来看，医疗行(xíng)业无疑(yí)是(shì)“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成“最大(dà)赢家(jiā)”

　　此次(cì)选股，时代(dài)财(cái)经首先考虑净(jìng)资产(chǎn)收益率指标，且出(chū)于对公(gōng)司的价值判断(duàn)而不是价格判断，选择的是(shì)加权平均（年化）净(jìng)资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有(yǒu)100家。

　　以过(guò)去(qù)3年的净资产收益率来看，排(pái)名第(dì)一的(de)分(fēn)别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司(sī)。

　　其次，时(shí)代(dài)财经参(cān)考了上(shàng)市公司(sī)最新(xīn)（截(jié)至5月(yuè)5日(rì)）滚(gǔn)动市盈率(lǜ)（TTM），并通过(guò)与其所属行业算术(shù)平(píng)均(jūn)值(zhí)进行对比，又从100家(jiā)公司中挑选出了估值(zhí)相对(duì)行业平均(jūn)值(zhí)偏低的(de)67家公司。

　　最后(hòu)，时代(dài)财经通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲(fēi)特一(yī)如既往偏爱快消领域(yù)，同时(shí)也(yě)在重金押注能(néng)源领域，如西方石(shí)油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲特(tè)多次减(jiǎn)仓银行股，包括(kuò)2006年入(rù)手的合众银行和2010年入手的纽约梅(méi)隆银行，分别(bié)减持约90％和60％，甚(shèn)至在(zài)2022年一季(jì)度清(qīng)仓持(chí)有33年的(de)百年老行——富国银行。但巴菲特(tè)对金融领(lǐng)域的持仓仍有一定(dìng)比重(zhòng)。

　　因而，时代(dài)财经又进行了行业筛选，还对海天味(wèi)业等这(zhè)类之前商品信誉受(shòu)过不良影(yǐng)响的公司进行(xíng)了剔除。最(zuì)终(zhōng)，“淘”出(chū)了18家相对符合巴菲特标(biāo)准的公司(sī)。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个(gè)领域，其中饮(yǐn)料行业约有5家，占比近三分之一。而在(zài)近(jìn)五年内，酒(jiǔ)企表现出色，净利润复合(hé)年增(zēng)长(zhǎng)率均在(zài)22％以上，其中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润(rùn)复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少行(xíng)业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净资产(chǎn)收益率为(wèi)正，达到巴菲特关(guān)注的最低标准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是(shì)目前(qián)这些企业的TTM高(gāo)于其所(suǒ)属行(xíng)业滚动市盈(yíng)率，所以(yǐ)或还需要(yào)等待入场时机。

　　时代(dài)财(cái)经筛选出(chū)的18家(jiā)公司中，家(jiā)用电(diàn)器行业(yè)公(gōng)司上榜不少。其中，有专做(zuò)厨卫电器的(de)浙江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上述三家企业(yè)的5年净利润复(fù)合(hé)年增长(zhǎng)率表现略显逊(xùn)色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业(yè)市盈率之(zhī)差来(lái)看，差距最(zuì)大的(de)是主营集成电路设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后(hòu)是专攻(gōng)数字(zì)营销(xiāo)的三人(rén)行(xíng)（605168.SH）和(hé)主推(tuī)露(lù)露杏仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率为27.19倍，与行业最新(xīn)市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美(měi)大(dà)（002677鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均(jūn)有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是(shì)酒企(qǐ)，分别是(shì)重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在(zài)1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾筛选出相对(duì)符合巴菲特投(tóu)资逻辑的(de)22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上(shàng)榜。

　　而上述两家公司自2018年以(yǐ)来，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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