昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内(nèi)外(wài)盘(pán)商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一(yī)共和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅(fú)下(xià)跌，债券交易员(yuán)不(bù)再完全押(yā)注美联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联(lián)储(chǔ)利率(lǜ)掉期合(hé)约目前(qián)反(fǎn)映(yìng)出(chū)，央行基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦基金利率高(gāo)出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次(cì)加息的(de)可(kě)能(néng)性(xìng)约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一步加息。除(chú)了(le)大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合(hé)约几乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国(guó)总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必须(xū)在没有任何要求(qiú)和条件的情(qíng)况下打消违约的可(kě)能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限(xiàn)问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不(bù)提高(gāo)政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在(zài)美国引(yǐn)发一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年的利(lì)率(lǜ)上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业(yè)率上升，同时使(shǐ)美(měi)国家庭(tíng)在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美(měi)元的债(zhài)务(wù)上限是国会的一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如(rú)果违(wéi)约将产生一场经(jīng)济和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国为什么风流女人看指甲(guó)企业将(jiāng)面临(lín)信(xìn)贷市场的(de)恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军人家庭和依赖社会保障的(de)老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国(guó)总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年(nián)的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁(suì)高(gāo)龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而(ér)出的时(shí)刻，为了他们的基本(běn)自(zì)由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是(shì)我竞选连(lián)任美国总(zǒng)统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附(fù)上了(le)一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄(líng)可(kě)能(néng)受到(dào)“持续而激(jī)烈为什么风流女人看指甲”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人(rén)将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调(diào)显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜(bài)登不应该参选。不支(zhī)持他参(cān)选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有关(guān)工作(zuò)安排(pái)，调(diào)整相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结(jié)算(suàn)时，所有品种期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边市的第(dì)一(yī)个交易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续报价(jià)的第一个交易日(rì)结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值(zhí)交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气(qì)期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)维(wéi)持(chí)不(bù)变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权各合(hé)约的保证(zhèng)金调整系数根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品(pǐn)种持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势(shì)背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继(jì)续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强(qiáng)的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二次(cì)育肥造成货(huò)源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自(zì)政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨(yǔ)导致调(diào)运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧(jiù)在(zài)于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预期，但已注入(rù)升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明(míng)显承(chéng)压(yā)。同时，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此周二(èr)期货盘面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期(qī)货生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季(jì)度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)以及(jí)生猪存栏依(yī)旧处于高位，意(yì)味(wèi)着今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从(cóng)目前的存栏以及(jí)屠宰企业(yè)库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大(dà)华(huá)期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔猪来看，农业(yè)部监(jiān)测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相(xiāng)对(duì)充足。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏(lán)均重仍(réng)接(jiē)近123公斤(jīn)，同(tóng)比去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集(jí)团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的(de)高(gāo)库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上(shàng)居民收(shōu)入(rù)增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强(qiáng)等(děng)利好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大概率将回归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品入库以及二育(yù)支撑(chēng)，终端需求无实质(zhì)性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现明(míng)显提(tí)升，随(suí)着二(èr)季度(dù)气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企业出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于(yú)求(qiú)状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回(huí)落(luò)为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相(xiāng)对充(chōng)足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备货启动(dòng)，集团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概率仍(réng)将保持(chí)低位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官(guān)方能繁存栏数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪价格，故(gù)目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在(zài)国家政策端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价(jià)上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第(dì)三(sān)个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多(duō)集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带(dài)来(lái)了压力(lì)；另一(yī)方面(miàn)，市场对于(yú)第二波新冠(guān)疫(yì)情可(kě)能到(dào)来从而降低国内需求(qiú)的担忧(yōu)则进一步(bù)加(jiā)速(sù)了盘(pán)面(miàn)下滑(huá)。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事业部(bù)分(fēn)析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第(dì)二波疫情的波及(jí)范围预计很大概(gài)率将(jiāng)小于第一(yī)波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回(huí)归基本(běn)面(miàn)。从相关因素的(de)梳(shū)理来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延(yán)续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一个交易(yì)日均(jūn)有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示(shì)出(chū)市场对(duì)东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产(chǎn)量后(hòu)得到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅远低(dī)于平(píng)均季(jì)节(jié)性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主要进口国植物油供应(yīng)充(chōng)足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存(cún)则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充(chōng)足(zú)的(de)库(kù)存和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日(rì)较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随(suí)着复产利多增强和(hé)出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面(miàn)临(lín)累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维持(chí)承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示(shì)，3月(yuè)份印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用(yòng)油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口需求大(dà)概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估分(fēn)别(bié)在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨(d为什么风流女人看指甲ūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温(wēn)升(shēng)高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)进一步好转，需(xū)求有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期(qī)连(lián)盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值得关(guān)注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出现持(chí)续干燥天气，产区(qū)增产节奏(zòu)将(jiāng)被(bèi)打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期(qī)频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库(kù)存短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一致。天气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼(ní)步入(rù)增产周(zhōu)期(qī)，供应增加(jiā)而(ér)出口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存(cún)在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因(yīn)素对(duì)盘(pán)面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重(zhòng)心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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