分(fēn)析人士称，《暂行(xíng)规定》施(shī)行后(hòu)，预计全市场中国的国粹有哪些货币市场基(jī)金(jīn)数量上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的(de)产品体系结构布局、调整也提出了要(yào)求(qiú)。

　　5月16日，《重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金监管(guǎn)暂行(xíng)规定》（下称《暂行规(guī)定(dìng)》）正式实施，从风险管理(lǐ)、人员及(jí)系统配置、投资比例(lì)、交(jiāo)易行为、规模控制、申赎管(guǎn)理等多方(fāng)面(miàn)对重要货(huò)币(bì)市场基金的(de)基金管理人提出了(le)更(gèng)为(wèi)严(yán)格审慎的要求。

　　业(yè)内(nèi)人士指出(chū)， 《暂行规(guī)定》将提高(gāo)货币(bì)基金的(de)风险管理(lǐ)能力和透明度，降(jiàng)低投(tóu)资风险。但是(shì)，可能会(huì)对部分追(zhuī)求高收益(yì)的投(tóu)资者造成一定影响(xiǎng)。此(cǐ)外(wài)，预计全市场货币市场基金数(shù)量上(shàng)将有一(yī)定(dìng)出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求(qiú)。

　　哪些(xiē)基金被纳入

　　《暂行规(guī)定》指出，重要货币市场基金(jīn)是指因基金资产规模较(jiào)大(dà)或(huò)者投(tóu)资者(zhě)人数较多、与其他金融机(jī)构或者金融(róng)产品关联(lián)性较强，如发生(shēng)重大风险，可能对资本市(shì)场和金融体系产生重(zhòng)大不利(lì)影响的货币市场基金。

　　哪些基(jī)金会被纳入(rù)评(píng)估(gū)范(fàn)围？

　　根(gēn)据《暂行规(guī)定》，货币市场基金满足下列任(rèn)一条件的，基(jī)金管理人应当在(zài)10个(gè)工作日内主(zhǔ)动(dòng)向(xiàng)中(zhōng)国证监会报告：基金资产净值连续20个(gè)交易日超过2000亿(yì)元；基金份额持有人数量连续20个交易日(rì)超过(guò)5000万(wàn)个；中国证监会认定的(de)符合重要货币(bì)市场基金特(tè)征的(de)其他条件。

　　东方财富Choice数据(jù)显示，截(jié)至2023年一(yī)季度末，市场上(shàng)共有天(tiān)弘余额宝货币、易方达(dá)易理财(cái)货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额(é)持有(yǒu)人(rén)户数来看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝货币持有人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对(duì)记者表示(shì)，《暂(zàn)行规定》实(shí)施(shī)后，对(duì)于规模超过2000亿(yì)元(yuán)或者投(tóu)资(zī)者数量(liàng)大于5000万(wàn)个的货币市场基金，监(jiān)管(guǎn)要求更加(jiā)严格，基(jī)金管理人需要增强抗风险(xiǎn)能力，并明确(què)风险(xiǎn)防控(kòng)与处置机(jī)制。这将促(cù)使基(jī)金公司更加注重风险管理和产品合规(guī)性，提高产品的透(tòu)明度和稳定性(xìng)，从(cóng)而保(bǎo)护投资者的利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂(zàn)行(xíng)规定》与资(zī)管新规一(yī)脉相承，都是为了提升资管机构(gòu)的(de)风险管理(lǐ)能力，实现风险分(fēn)散(sàn)化，防(fáng)止(zhǐ)风险过度集中、对金融安全产(chǎn)生不(bù)利影响。在(zài)提升风控水平的前提下，引导高收益产品打破刚兑，高安全产(chǎn)品收益率回中国的国粹有哪些落(luò)至与其风险相(xiāng)匹配的合理(lǐ)水平(píng)。随(suí)着资管(guǎn)新(xīn)规的逐步落(luò)地，回归本源的(de)主动类资管(guǎn)产品迎(yíng)来发展(zhǎn)良机，财(cái)富(fù)管(guǎn)理(lǐ)行业百花齐放。

　　明确附加监管要(yào)求

　　《暂行规(guī)定》明确了重要货(huò)币市场基(jī)金的附加(jiā)监管要求，指(zhǐ)出基(jī)金(jīn)管理人(rén)应当遵循长期稳健的(de)经营和(hé)投资理念，确保自身投资研究、人(rén)员配(pèi)备、系统运营(yíng)、客户服(fú)务、风险管理与危机应对等方面的能力水平与重要货币(bì)市场基(jī)金管理(lǐ)规模相匹配(pèi)，不得(dé)盲目扩张基(jī)金规(guī)模(mó)。

　　值得注意的(de)是，重要货币市(shì)场基金的(de)基金经理不(bù)得少于2人。在薪酬考核方(fāng)面，基金管理(lǐ)人的(de)高级管理人(rén)员、基金经理等相关人(rén)员(yuán)的考(kǎo)核评价、薪(xīn)酬激励等不得直接或者间(jiān)接与重要货币市场基(jī)金的规模相挂钩。

　　在(zài)重要货(huò)币市场基金的投资运作指(zhǐ)标方(fāng)面，也需要满足多(duō)项要求。例如，持有一家公司发行的证(zhèng)券市值不得超过基金资产净值(zhí)的(de)5％；投资于具有(yǒu)基金托(tuō)管人资格的同一商业(yè)银行发行的金融工(gōng)具占基金资(zī)产净值的比例(lì)不得超过15％；主动(dòng)投资(zī)于流动性受(shòu)限资产的(de)规模(mó)合计不得超过基金资产净值的 5％；投(tóu)资组合的(de)平(píng)均剩余期限(xiàn)不得超过90天(tiān)；投资组合的杠杆(gān)比(bǐ)例不得超(chāo)过110％。

　　货币(bì)市场基金交易(yì)行为管(guǎn)理方面，《暂行(xíng)规(guī)定》指出，审慎确(què)认大额申购申请(qǐng)，避(bì)免出现(xiàn)接(jiē)受(shòu)单(dān)一投(tóu)资者申购申(shēn)请后导致其持有份额(é)超过基金(jīn)总份额(é)5％的情况。

　　而在(zài)风险准备金方面， 基金管理人、基金托管(guǎn)人每(měi)月从重要(yào)货币市场基金(jīn)的管(guǎn)理费、托管费(fèi)中(zhōng)计(jì)提的风险准(zhǔn)备金比例(lì)不(bù)得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》是金融防(fáng)风(fēng)险(xiǎn)的(de)重要举措。部分货币市场(chǎng)基金规(guī)模(mó)较大(dà)、投资者(zhě)数量较(jiào)多，具有“牵一发而动全身(shēn)”的(de)重要影响(xiǎng)，当出现风险事件(jiàn)时，可(kě)能会(huì)对金(jīn)融市场(chǎng)的流动性安全产(chǎn)生冲击。《暂行规定》无论是从考核机(jī)制，还是从投资比例、久期、可变现资产的限制，都(dōu)是(shì)为了更(gèng)高流动性考(kǎo)虑，重要货币市场基金防范流动性风(fēng)险(xiǎn)的能力将进(jìn)一步提升，将有效防(fáng)止出现2016年部分货币市场(chǎng)基金类似(shì)的流动性风险事(shì)件。

　　制定风险应(yīng)对预案

　　在重要(yào)货币市场基金的风险防控和监(jiān)督(dū)管理机制(zhì)方(fāng)面(miàn)，《暂(zàn)行规定》也做出了明确(què)的规定(dìng)。

　　《暂行规(guī)定》指出，基金管(guǎn)理人(rén)应当综合评估重要货币市(shì)场基金各类风险的成(chéng)因、表现及影响，会同相关(guān)市场主(zhǔ)体共同制定合理有效(xiào)的风险(xiǎn)应对预(yù)案。风险应对预(yù)案(àn)应当报中国证(zhèng)监(jiān)会备案，中(zhōng)国(guó)证(zhèng)监会对风险应对预案的(de)有效(xiào)性、合理性(xìng)、可行(xíng)性等(děng)进行评估。

　　重要货(huò)币(bì)市场基金发(fā)生重(zhòng)大(dà)风险的(de)，由中国证监(jiān)会(huì)牵(qiān)头相(xiāng)关部(bù)门(mén)成立风险处(chù)置(zhì)小组，督促(cù)基金管理人及相关市场主体(tǐ)依据(jù)风险应对预案等对(duì)重要货币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实(shí)施(shī)对于投(tóu)资者有什(shén)么影响？

　　有业内人士对(duì)记者表示(shì)，《暂(zàn)行(xíng)规定》将提高货币基金(jīn)的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理能力和透明度，降低投(tóu)资风险。但是，可能会对部分投资者造成(chéng)一定影(yǐng)响，例如可能会对一些追(zhuī)求高(gāo)收益的投资(zī)者造成(chéng)一定冲(chōng)击(jī)。此外，新规可(kě)能(néng)会导致一些货(huò)币基金(jīn)规模较小的产(chǎn)品退出市(shì)场，投(tóu)资者(zhě)需要注意(yì)选择合(hé)适的产(chǎn)品(pǐn)。

　　“《暂(zàn)行规定》有(yǒu)利于保护低风险偏好的投资(zī)者。相(xiāng)对于其(qí)他资管产品，货(huò)币市(shì)场基金具有着投(tóu)资者数(shù)量庞大，风险偏(piān)好较低(dī)的特点。部分规模(mó)较大的货币规(guī)模(mó)基(jī)金(jīn)如(rú)出现风(fēng)险事件，或(huò)将对社会稳定产生(shēng)不利影响。《暂行规定(dìng)》提升(shēng)了重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金的(de)资产安全(quán)要求，有利于保护投资者(zhě)利益。”国(guó)信证券(quàn)表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货币市场(chǎng)基金的(de)规范(fàn)化(huà)、标准化、投资分散(sàn)化、安(ān)全(quán)化程度(dù)将(jiāng)有提升，未来是(shì)否在公布(bù)的重点货币基金名录内，可(kě)能是投资者(zhě)选择(zé)考量的(de)潜在背(bèi)书因素之一。预计(jì)全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一定出(chū)清，对基金管(guǎn)理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了要求。

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