昨夜，美国(guó)银行股持续暴(bào)跌(diē)，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市(shì)场利率大幅(fú)下跌(diē)，债(zhài)券交易员不再(zài)完全(quán)押注美联储会(huì)再(zài)加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联(lián)储利(lì)率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有(yǒu)效联邦基(jī)金(jīn)利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能(néng)性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份加息几乎(hū)是肯定(dìng)的(de)，且6月(yuè)份有可能(néng)进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利(lì)率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主力合约(yuē)几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债(zhài)务(wù)上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党(dǎng)人(rén)必须在没(méi)有任何要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可(kě)能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项(xiàng)将债(zhài)务(wù)上限问题(tí)和(hé)削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告(gào)称(chēng)，如果美国(guó)国(guó)会不提(tí)高政府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产生的债(zhài)务违约将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债(zhài)务(wù)违约将导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同(tóng)时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的(de)债务上限(xiàn)是(shì)国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的(de)投资(zī)成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面(miàn)临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军(jūn)人家(jiā)庭和(hé)依赖社(shè)会(huì)保(bǎo)障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的激(jī)烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了(le)民(mín)主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为了他们(men)的基(jī)本自(zì)由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是(shì)我竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的(de)原因。加入我们，让我们完(wán)成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但他的(de)年(nián)龄可能受到“持续(xù)而激烈”的(de)审视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结束时(shí)，这(zhè)位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是(shì)一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳(láo)动节期间风控(kòng)工(gōng)作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期货(huò)交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青(qīng)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面，自(zì)4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时，国(guó)际铜期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃(rán)料油(yóu)期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单(dān)边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机(jī)交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期(qī)货HBC路由器能用WiFi吗合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现单(dān)边市的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数(shù)根据(jù)相应股指期货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单(dān)边(biān)无连续报价的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有(yǒu)四点：一是(shì)短期二次(cì)育肥造成(chéng)货(huò)源有所收紧；二是(shì)来(lái)自(zì)政策面的支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑(jí)依(yī)旧在于产(chǎn)业基(jī)本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市(shì)信号相对强烈(liè)，期现货(huò)价格(gé)同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同(tóng)时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联(lián)期货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏以及生猪存(cún)栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意味着今年一季度(dù)去(qù)产能不(bù)及(jí)预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货(huò)源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至(zhì)少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出栏供给(gěi)相对(duì)充(chōng)足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高于(yú)去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产(chǎn)能”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将全国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的(de)高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结(jié)为(wèi)持续向好发展态(tài)势(shì)，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利(lì)好因(yīn)素(sù)，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求却(què)一直(zhí)不(bù)温不火。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回(huí)归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示(shì)，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提(tí)升(shēng)，随(suí)着二季度气(qì)温升高，需求逐(zhú)步降低，预计(jì)需求再(zài)次回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到5月预计集(jí)团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续(xù)增(zēng)加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后(hòu)或(huò)继(jì)续回落(luò)为(wèi)主，盘面升水状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将重回供(gōng)需基本(běn)面。当前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期货盘面资(zī)金已经提(tí)前反映了市(shì)场情绪。建议(yì)投资者(zhě)控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或(huò)好于一季度。按照(zhào)官方(fāng)能(néng)繁存栏数(shù)据推算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期生(shēng)猪(zhū)价格，故(gù)目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不(bù)过(guò)在国(guó)家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过(guò)度去化(huà)，生猪存出(chū)栏(lán)量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价不(bù)具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定(dìng)猪(zhū)价意愿强烈(liè)的背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不(bù)容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多(duō)集中在需求端(duān)的(de)扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度(dù)洗船事(shì)件为(wèi)盘(pán)面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从(cóng)而降(jiàng)低国内需求的担忧则进(jìn)一步加(jiā)速了(le)盘面(miàn)下(xià)滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品事(shì)业部分析(xī)师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等(děng)海外经验，第二(èr)波疫HBC路由器能用WiFi吗(yì)情的波(bō)及范围预(yù)计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了(le)产地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易(yì)逻(luó)辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结(jié)构也显(xiǎn)示出(chū)市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松(sōng)的预期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得(dé)到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于(yú)平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨(dūn)，充足的(de)库存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲击印度HBC路由器能用WiFi吗对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节(jié)性增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份处(chù)在复(fù)产初(chū)期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增强和(hé)出口前(qián)景不佳持续(xù)，后期(qī)马(mǎ)棕(zōng)继续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油(yóu)进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突(tū)出。但是其(qí)国内食用油(yóu)峰值(zhí)库存问(wèn)题仍(réng)未解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据(jù)显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量预(yù)估(gū)分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连(lián)续4周下(xià)降，随着气(qì)温升高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需(xū)求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如(rú)果出现持续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增产节(jié)奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易商进(jìn)口利(lì)润深度(dù)亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在(zài)此基(jī)础(chǔ)上(shàng)，随(suí)着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油消费季节(jié)性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对(duì)于未来(lái)供应充裕的(de)预(yù)期基本一致。天气(qì)情况有所(suǒ)好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增(zēng)产周期，供(gōng)应增加而(ér)出口需求(qiú)较差，未(wèi)来(lái)产(chǎn)地(dì)存在累(lèi)库预期。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜(cài)油未来存在集中(zhōng)供应压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对盘面有一(yī)定支(zhī)撑(chēng)，价格或以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价(jià)格重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说(shuō)。

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