5月(yuè)10日，有消息(xī)称(chēng)部分银行相关部门(mén)收到(dào)《关(guān)于调整协定存款及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行协(xié)定存(cún)款和通知存款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月(yuè)15日起执行(xíng)。本次(cì)拟下调中协(xié)定(dìng)存(cún)款更多是对公(gōng)业务，而通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限拟下(xià)调的背(bèi)景、影响，后续货(huò)币政策走(zǒu)向等，记(jì)者采访(fǎng)了招商基(jī)金研(yán)究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金管理部(bù)总经理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基金固定(dìng)收益(yì)副总监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是(shì)出于推进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化(huà)大(dà)背(bèi)景的考虑。对银行而言，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调有助于减少存(cún)款定价的无序竞争，降低(dī)银行负债成(chéng)本(běn)；同时本次降息有(yǒu)助于(yú)促进投资、消费，也被看(kàn)作(zuò)是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。预计下半年(nián)货币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势

　　中国(guó)基(jī)金报记者：四大国有银行为何下调协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是(shì)出于推进利率市(shì)场化改革(gé)深化大背景的(de)考虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立(lì)了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收益率为代(dài)表的债券市(shì)场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调(diào)存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续跟进(jìn)下(xià)调(diào)存(cún)款利率。今年(nián)4月(yuè)市场利率(lǜ)定价自律机制(zhì)发布《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存(cún)款定价惩(chéng)罚措施。而(ér)此(cǐ)前(qián)4月部分(fēn)中小银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均是(shì)在利率(lǜ)市场化改革推(tuī)进(jìn)背(bèi)景(jǐng)下，银(yín)行出于(yú)自身经(jīng)营考虑(lǜ)的自(zì)发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近年息(xī)差不断下行。在资产端定(dìng)价压力较大且存款持续高增(zēng)的情况下，压(yā)降存款成本成(chéng)为改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固(gù)定资产投资传导较(jiào)弱，下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)有利(lì)于(yú)对(duì)公客户留(liú)存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合(hé)融资(zī)成(chéng)本不(bù)断下降，银行资产(chǎn)端收(shōu)益下降较为明(míng)显；第(dì)二，银行整体净息差持续走低，银(yín)行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民(mín)风(fēng)险偏好大幅下降(jiàng)导致存款(kuǎn)增长比较明(míng)显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需关系发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽储的(de)必要(yào)性；第四，协(xié)定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款(kuǎn)介于活期(qī)与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律(lǜ)机(jī)制对于活期存(cún)款与定期存(cún)款利率进行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本(běn)次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限(xiàn)下(xià)调也是要将存款(kuǎn)产品线(xiàn)的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银(yín)行(xíng)从自(zì)身经(jīng)营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过(guò)自律机制协调调降负(fù)债成本，有(yǒu)利于(yú)提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实(shí)央(yāng)行宽信用(yòng)的政策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的(de)存款(kuǎn)利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管(guǎn)控，近(jìn)年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利(lì)率定(dìng)价方式(shì)的改变也拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要(yào)是大行和股份行参与，今年以来的调(diào)整(zhěng)更(gèng)多是延(yán)续去年9月(yuè)这一轮(lún)存款利率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来(lái)的(de)激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济(jì)背(bèi)景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走(zǒu)弱，经济修复存在(zài)波折。目(mù)前居民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融资(zī)需求有限，银行存款增加，降低存(cún)款利率可以引导减少信贷套利(lì)，助(zhù)力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的(de)角(jiǎo)度，净息差(chà)不断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成本成为改(gǎi)善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调(diào)降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行(xín蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗g)净息差收窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储的成本压(yā)力；另一(yī)方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘活存量资(zī)金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定期(qī)存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和(hé)定期(qī)存款之间的存款的利率调(diào)整，当下有(yǒu)必要(yào)一(yī)次性调整通知存款和协定(dìng)存(cún)款利率上限，保证存款利率下(xià)调的有效性。银行(xíng)一季度净息差(chà)水平均创历(lì)史新低，上市银(yín)行整(zhěng)体净(jìng)息(xī)差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解(jiě)银行经营压(yā)力。

　　存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份社融数据(jù)，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷(dài)款也在边(biān)际转弱，但企业中长期(qī)贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅(fú)度(dù)较(jiào)大(dà)。在(zài)这种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利(lì)率是否下(xià)调，还要进一步(bù)观察(chá)5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大(dà)，控制(zhì)存款成(chéng)本成为当务(wù)之(zhī)急。中小银(yín)行或有(yǒu)动(dòng)力持续(xù)主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存(cún)款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等(děng)发(fā)达地区地方债(zhài)发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主体(tǐ)，其(qí)信用债(zhài)收益率(lǜ)仍(réng)有下行趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实(shí)体(tǐ)经济资金供需决定(dìng)的(de)，而央行的(de)政策利率、基准利率在一方面(miàn)要(yào)合适顺(shùn)应市场环(huán)境，一(yī)方面也代表(biǎo)着政策(cè)意愿强调信号(hào)意义(yì)的作用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通(tōng)过降准以及结(jié)构(gòu)性货币政策等多项举措给(gěi)予了实(shí)体经(jīng)济所需(xū)的一定的资金投放支持，有效降低了实体(tǐ)综合融资成本，后续需要财政政策(cè)产业政(zhèng)策等配套政策继(jì)续激(jī)活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需(xū)要观察跟踪经济(jì)运行情况，短期调整(zhěng)政策利率的概(gài)率不(bù)大(dà)，但仍会(huì)维(wéi)持资(zī)金合(hé)理充裕的环境，故从(cóng)银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍(réng)维持低蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗(dī)位(wèi)，后(hòu)续(xù)是否进一步下(xià)调要看实(shí)体经(jīng)济复苏的情况(kuàng)。银行负债端(duān)，存(cún)款基准(zhǔn)利率下调(diào)的概(gài)率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存(cún)在，而是否进(jìn)一步下调要看银(yín)行(xíng)自身经营(yíng)需(xū)要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收(shōu)益(yì)率为代表(biǎo)的债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调(diào)存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化(huà)定价情况作(zuò)为合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估的(de)扣分项，引(yǐn)发(fā)中小银行跟随调降存(cún)款利率(lǜ)。我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，通过存款利率下(xià)行，稳定商业(yè)银(yín)行净息差进而保持贷款利(lì)率维持低位(wèi)或继(jì)续下行，最终有(yǒu)利于社会融(róng)资(zī)成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布(bù)的(de)金融(róng)数据看(kàn)， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或(huò)仍(réng)在。近期国蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗债利率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预期(qī)，国内降息(xī)预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息(xī)周期基本结束，后续(xù)有望逐(zhú)步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国(guó)国有大型商(shāng)业银(yín)行和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持续推动存(cún)款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利(lì)差范围(wéi)，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求(qiú)仍在，存款持续高增(zēng)，在揽(lǎn)储压(yā)力(lì)不大的基(jī)础(chǔ)上，银行自身也有动力去下调(diào)存款定价来(lái)保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解银行负债及(jí)经(jīng)营压力

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：协定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动(dòng)跟(gēn)随(suí)下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于(yú)此(cǐ)前经(jīng)济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银(yín)行存款端，此次存(cún)款利率下调(diào)也(yě)有望带动(dòng)存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通(tōng)知释放(fàng)了以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调将引导银行的对(duì)公活期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端(duān)让利压力(lì)趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银(yín)行内生(shēng)资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民(mín)的短期存款意愿、促(cù)进企业投(tóu)资(zī)、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下(xià)两点(diǎn)：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部(bù)分中小银行(xíng)的协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会对(duì)遵守自律机制(zhì)、定价(jià)较低(dī)的银行产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次(cì)上(shàng)限下调后(hòu)会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间(jiān)。市(shì)场降息预期升(shēng)温，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客(kè)户在商业银行的活(huó)期类存款收益(yì)，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向对私(sī)客户看齐，一方(fāng)面有助(zhù)于(yú)缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有(yǒu)利于(yú)引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整降(jiàng)低了(le)银(yín)行负债成本，目前上市(shì)银行(xíng)协(xié)定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率上(shàng)限后，预(yù)计行(xíng)业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以(yǐ)限制高息(xī)揽储，规(guī)范行业竞争，特别(bié)是降低银行对公活期存款成(chéng)本压力(lì)，减轻银(yín)行负债(zhài)及(jí)经营压力。此(cǐ)外，银行负(fù)债端成(chéng)本的下降使(shǐ)得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率(lǜ)下行的空间，或(huò)带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确(què)定(dìng)性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否还有进一步(bù)下(xià)降的空间？对股(gǔ)债市场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：近(jìn)年来，贷(dài)款和存款利(lì)率的非对称下行使得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经营压力倒(dào)逼存款利率(lǜ)有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计以来(lái)新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市(shì)场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存款市(shì)场份额考核压力使得各行下(xià)调存款利率动力(lì)不足，同样2020年(nián)以来上市银行存(cún)量存款平均成本率基本(běn)持(chí)平。贷款和存款利(lì)率的(de)非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预(yù)期，有利于降(jiàng)低(dī)全(quán)社会无风险收(shōu)益率，利多永(yǒng)续经(jīng)营性(xìng)质的票(piào)息资产，比如利(lì)率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率(lǜ)仍然(rán)有下降的趋势和空间(jiān)。从银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存(cún)款(kuǎn)定期(qī)化(huà)，活期存(cún)款占比明显下降，存(cún)款(kuǎn)付息(xī)率(lǜ)有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率(lǜ)大(dà)幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这(zhè)使得(dé)控制存款(kuǎn)成本尤为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款提(tí)升、消费复苏较(jiào)慢，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去持续推动存(cún)款利率下降(jiàng)，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短期(qī)看(kàn)，存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)带动(dòng)流动性继续进入债(zhài)市，中短(duǎn)期利率，特别(bié)是中短期信用债(zhài)利率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行空(kōng)间。如果经(jīng)济复苏较强，流动(dòng)性也(yě)有可能(néng)进入股市，利好权(quán)益(yì)资(zī)产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行(xíng)普(pǔ)遍以量(liàng)补价(jià)，使得(dé)贷(dài)款价格(gé)战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银行(xíng)或有动力主(zhǔ)动跟进下(xià)调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于压(yā)低全(quán)社会利率水平(píng)，利好(hǎo)债券，同时(shí)股票(piào)市场中，对流动性敏感的(de)股(gǔ)票(piào)也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次(cì)降息释放(fàng)的信号来(lái)看，是(shì)否(fǒu)意(yì)味着货币(bì)政策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续(xù)，但解(jiě)读为边际再(zài)宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季度(dù)货币政策执(zhí)行报告以及(jí)2023年一季度货政(zhèng)例会均表明(míng)当前货(huò)币(bì)政策基调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是第一(yī)要求，而(ér)在此基(jī)础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经济(jì)提(tí)供更有力支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意(yì)味着(zhe)当(dāng)前长端利率仍有下行(xíng)空间，但(dàn)这一(yī)调(diào)降(jiàng)是针对银行(xíng)协定存款及通知存款利(lì)率自律上(shàng)限，而非(fēi)直接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调(diào)并不(bù)等于政策利率就必须进行对等下调(diào)，市场不应视为降(jiàng)息(xī)的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普(pǔ)通投资(zī)者应该如何守(shǒu)住自(zì)己的钱(qián)袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的(de)投资工具应(yīng)该(gāi)兼顾(gù)考量(liàng)收益(yì)性、流动(dòng)性以及安全(quán)性。在(zài)存款利率下(xià)降的背景下(xià)，短债基金以及其(qí)他固收类(lèi)基金在具一(yī)定流动性的同时(shí)，相较活期存款和相当部(bù)分的银(yín)行理财产品，具有一(yī)定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和(hé)风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)适(shì)中投资者的合适(shì)投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年初(chū)以来，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行(xíng)加(jiā)速，当(dāng)前无(wú)论(lùn)从(cóng)绝(jué)对利率水平还是(shì)从信用利差，都(dōu)回(huí)到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变，但(dàn)一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币(bì)政策增量政策，后(hòu)续或(huò)进入(rù)震荡环境，而存量博(bó)弈交易下(xià)也(yě)可(kě)能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在(zài)这样的(de)环(huán)境下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中要选择(zé)久期(qī)短流(liú)动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后(hòu)稳增(zēng)长(zhǎng)转向中长期(qī)调结构，政(zhèng)策(cè)发力(lì)预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期(qī)，高(gāo)股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当(dāng)前(qián)环境下，建议关(guān)注行(xíng)业估值水平较低(dī)，高股息的(de)个(gè)股。

　　平安(ān)基金：目(mù)前(qián)面临低利率环境，需要我们(men)识别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者(zhě)而(ér)言，如果(guǒ)不(bù)具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数专业的人来做，让优秀的(de)基金(jīn)经(jīng)理管理(lǐ)自己的(de)钱(qián)袋(dài)子。具备一定投资能(néng)力和风(fēng)控能力的人士可(kě)通过理财和投资试图(tú)跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适合自己(jǐ)风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向和标的(de)。

　　光大保德信基金：随(suí)着(zhe)存款利率下行，普通(tōng)投资(zī)者储(chǔ)蓄收益下(xià)降，为保持(chí)资金(jīn)保(bǎo)值增值，投资者在评估(gū)自身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产(chǎn)品(pǐn)等风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵(líng)活(huó)的产品。

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