随着(zhe)一季(jì)报披露完(wán)毕(bì)，有着(zhe)“专业买手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三(sān)只基(jī)金是(shì)全(quán)市场公募(mù)FOF一季度(dù)持有只数最多的权(quán)益基金(jīn)，相比去年四季度(dù)，易(yì)方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革取代融通(tōng)健康产业(yè)，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权益基(jī)金前(qián)三(sān)名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募(mù)FOF继续(xù)超配权益资产，并(bìng)偏向成长风(fēng)格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了(le)减仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基(jī)金(jīn)旗下一(yī)季报(bào)披露，FOF基金经理新一季的(de)基金配置清单(dān)也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季(jì)度末(mò)获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基(jī)金，这也(yě)是(shì)华商新趋势优选第二(èr)个季度坐上(shàng)公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产(chǎn)业并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱(qū)动(dòng)连续(xù)第五(wǔ)个季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，平(píng)安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持(chí)有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基(jī)金(jīn)在一季度均重(zhòng)点配置华(huá)商新趋势优选基(jī)金，其(qí)中更有包括平安(ān)盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基(jī)金将华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓(cāng)数(shù)量上(shàng)看，一季(jì)度末(mò)公(gōng)募FOF合(hé)计持有华商(shāng)新趋(qū)势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了(le)17.62万份(fèn)，持有华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选的(de)FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商(shāng)新趋势优(yōu)选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理周(zh平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么ōu)海栋过往长(zhǎng)期以(yǐ)成长(zhǎng)风格(gé)著称(chēng)，截止今年(nián)一季度末(mò)，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势(shì)投资，关注估值被错杀的(de)个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固或出(chū)现(xiàn)好转(zhuǎn)信号(hào)的公(gōng)司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改(gǎi)革(gé)，合计(jì)持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加(jiā)了13只，环(huán)比(bǐ)增持了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方达供给改(gǎi)革基(jī)金经理杨宗昌(chāng)是(shì)化学博士，有过多年化(huà)工研究经验，他(tā)坚持(chí)在(zài)熟(shú)悉的行业内把(bǎ)握投(tóu)资机会(huì)，并(bìng)通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信息技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)、易方(fāng)达(dá)新兴成长位(wèi)列增持份额(é)前三(sān)；偏股混合(hé)基金增持前三则(zé)被易方达信(xìn)息产(chǎn)业(yè)、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中和占据(jù)；股票(piào)基金增持前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合(hé)基(jī)金增持前三依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持(chí)涨幅过(guò)高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表(biǎo)现相对较好，但行业(yè)分(fēn)化较大。受益(yì)于数字经(jīng)济政策(cè)的(de)提(tí)振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地产(chǎn)和(hé)新能源(yuán)等(děng)板(bǎn)块表现较弱。从一季度(dù)披(pī)露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经(jīng)理继续(xù)超配权(quán)益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季(jì)度末对(duì)涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了(le)部(bù)分(fēn)业绩和(hé)估值匹配(pèi)合(hé)理的(de)行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本季度基(jī)金(jīn)主要进行(xíng)以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续(xù)维(wéi)持权益资产(chǎn)的(de)仓位(wèi)略(lüè)高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金的配置比例，同时适(shì)度降低价(jià)值型基金的(de)配置比例(lì)；3、逢(féng)高减(jiǎn)持(chí)部分转债品种，增加(jiā)其(qí)他确定(dìng)性较高的绝对收益或(huò)相对收(shōu)益基金品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既(jì)定的策略参(cān)与股票定增、大(dà)宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目前(qián)权益部分(fēn)依然保(bǎo)持略超配价(jià)值风格，但偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著下(xià)降，保持(chí)一贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过(guò)积极挖掘市(shì)场上相对(duì)收益和绝对(duì)收益(yì)的投资机(jī)会不断增(zēng)厚(hòu)组合(hé)收益，通过(guò)“多资产、多策(cè)略(lüè)”的方式来平滑(huá)组(zǔ)合(hé)波(bō)动，努(nǔ)力(lì)将该基金(jīn)呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标(biāo)普500ETF新(xīn)进(jìn)兴(xīng)全(quán)安泰(tài)前十大重仓(cāng)基金(jīn)，富(fù)国信用(yòng)债、万家安(ān)弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候(hòu)，基金(jīn)经(jīng)理对(duì)全年市场(chǎng)的(de)主(zhǔ)线判断不是(shì)很清晰，因(yīn)此组合整(zhěng)体上除(chú)了向小(xiǎo)市值成(chéng)长(zhǎng)风格有一(yī)定偏离外(wài)，其他方(fāng)面没有明显(xiǎn)的偏(piān)离(lí)，整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)比较均(jūn)衡。随(suí)着近期政策方向的(de)明(míng)朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的(de)判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的(de)基金和股票，未来计划(huà)视相关板块的估(gū)值水(shuǐ)平变化做动态调整(zhěng)。”华夏(xià)养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老2035三年今(jīn)年(nián)一季度的主(zhǔ)要持仓仍(réng)然坚持(chí)长期资(zī)产配置(zhì)策略，但继续对部分主动权(quán)益基金进(jìn)行(xíng)了分散和优(yōu)化，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行业(yè)之(zhī)间分化(huà)巨大(dà)的(de)市(shì)场中，基于对长期基本(běn)面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业风格的持仓(cāng)结(jié)构进行(xíng)了小幅调(diào)整(zhěng)，减持(chí)部分涨幅较高(gāo)的行业基(jī)金，增持部分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一(yī)季报中表示，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当(dāng)增(zēng)加(jiā)固收仓(cāng)位(wèi)的弹性，其他以(yǐ)现金管理为(wèi)主；权益方面，基平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么于不同板块的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保持(chí)组合处于(yú)稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低(dī)了深(shēn)度(dù)价值(zhí)和价值质量等(děng)偏价值(zhí)策略的基金的超配比例，继续(xù)超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度(dù)增加了偏成长策略的(de)基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气(qì)周(zhōu)期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配置(zhì)比例(lì)。不过仍然(rán)选择(zé)那(nà)些(xiē)能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的(de)投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港(gǎng)股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益(yì)类资产(chǎn)年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类资产实(shí)际配置比例为(wèi)71％，相对年度(dù)目标(biāo)配(pèi)置比(bǐ)例战术型标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行(xíng)业做(zuò)了(le)减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)一季度操作上围绕经济增(zēng)长和政策支持方向(xiàng)作为调整(zhěng)配置(zhì)主要方向，组合主要(yào)提高了中小盘暴露(lù)、加大(dà)对(duì)于(yú)业绩预期增速(sù)较(jiào)高板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和(hé)消(xiāo)费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值的金(jīn)融周期板块、受益(yì)于社会经济(jì)活动趋于(yú)正(zhèng)常的消费医(yī)药板块，以(yǐ)及受益于产业周(zhōu)期见底及国产替(tì)代(dài)的(de)科技(jì)制造(zào)板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益市场仍将(jiāng)有所(suǒ)作(zuò)为

　　平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么ong>关(guān)注确(què)定性(xìng)和未(wèi)来发展方(fāng)向的机(jī)会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪些风险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在一季报中提到了(le)对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为(wèi)，展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，随着经济(jì)数据真空(kōng)期的(de)度过，国(guó)内大(dà)类资产(chǎn)复苏(sū)预(yù)期进入验证阶段(duàn)。中(zhōng)期维持对权(quán)益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上(shàng)修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复。从确定(dìng)性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经(jīng)济和(hé)新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消(xiāo)费板块内重点关注(zhù)航(háng)空出行供需格(gé)局(jú)和票(piào)价弹性带来的潜(qián)在超(chāo)预期机会(huì)。投资端关注(zhù)地(dì)产链以及(jí)一(yī)带(dài)一路带动下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春杰表示，对(duì)于国内权(quán)益(yì)来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估值(zhí)分(fēn)位、相对(duì)债券资产的估值处(chù)均在具备吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为(wèi)长期(qī)投资提供一(yī)定安全边(biān)际。年内经济(jì)修复是确(què)定(dìng)性的(de)，节奏(zòu)与(yǔ)幅(fú)度上虽(suī)有(yǒu)分(fēn)歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码托底的(de)空间。结(jié)构上，维持此前(qián)判断，关(guān)注受益(yì)于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可能增(zēng)加的(de)基建(jiàn)、信创、自主可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交(jiāo)易(yì)情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持续关(guān)注新技术对经济(jì)各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情(qíng)绪已较浓，二季度(dù)市场对其(qí)关注度有望(wàng)随着节日出行、消费(fèi)数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经(jīng)理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来(lái)看，当前中(zhōng)国经济处(chù)于复苏(sū)早期，2月以(yǐ)来市场(chǎng)的(de)下(xià)跌属于(yú)“放开(kāi)交易”、春季躁(zào)动(dòng)后的(de)正(zhèng)常回调。复盘历史上的复(fù)苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基本(běn)面的总体(tǐ)改善能(néng)激活市场的生态(tài)，市场会不(bù)断(duàn)寻找基本(běn)面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计(jì)市场会围绕(rào)各行业受益改(gǎi)善幅度，不(bù)断挖(wā)掘一季报超(chāo)预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因(yīn)处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续关注(zhù)以下(xià)三个(gè)方向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长期投资价值，此外(wài)，关注央(yāng)国企改革能否带(dài)来相关(guān)行业、企业(yè)基(jī)本(běn)面的改善(shàn)，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定(dìng)，比较而言，医药板块的估值(zhí)性价比(bǐ)更高(gāo)。三是科技制造板(bǎn)块，特别是(shì)国产替代的(de)关键环(huán)节，是长(zhǎng)期关注(zhù)的方向。短周期来看，半导体行业可能在(zài)下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的(de)景气(qì)度相(xiāng)较(jiào)于(yú)去年也是(shì)大幅改善(shàn)。而人工智能等(děng)技术的突破，有可能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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