近(jìn)日(rì)，2022年营业(yè)收(shōu)入303.11亿元且净(jìng)利(lì)润67.96亿元的兴发集团(tuán)，其旗下子(zi)公(gōng)司(sī)兴(xīng)福电子公布(bù)科(kē)创板IPO申(shēn)报稿。

　　兴福电子的主要产(chǎn)品是磷酸、硫酸等，其(qí)电(diàn)子(zi)级磷(lín)酸(suān)产品是半导体加工(gōng)过程中的关键材料，公司客户包括长(zhǎng)江存储、华虹集(jí)团、中芯国际等，也获得大基金二期入股。

　　不过有意思的(de)是，兴(xīng)福电子第二大客户竟然是可口可乐，这也(yě)无意间透露了一个冷(lěng)知识——可口可乐生(shēng)产过程中使用的(de)磷酸，原来不只是常(cháng)规的(de)食品级磷酸，还用到了更高纯度的电子级磷酸。

　　另外，兴福电(diàn)子间接控股股(gǔ)东(dōng)还与(yǔ)第二大股东(dōng)有(yǒu)可复(fù)活的对赌(dǔ)协议。且其中一(yī)条比较少(shǎo)见，即(jí)在兴福电子正式申报IPO后的18个月(yuè)内(nèi)仍未实(shí)现合格IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴(xīng)福电(diàn)子主要从事从事湿电子化学品业(yè)务，公(gōng)司产品包括(kuò)磷酸(suān)、硫(liú)酸等。公司(sī)磷酸产品按(àn)照纯度等级分为(wèi)电子级(jí)磷酸、食品级磷酸，电(diàn)子(zi)级磷酸可分为IC级磷酸和面(miàn)板级磷(lín)酸。各磷酸产品的纯(chún)度(dù)等级由(yóu)高到低分别(bié)为：IC级磷(lín)酸＞面板(bǎn)级磷酸＞食品级磷酸。

　　申报(bào)稿(gǎo)显示(shì)，兴福电(diàn)子在(zài)生产(chǎn)电子(zi)级磷酸、电子级硫酸的(de)同时会产生部分食品级磷酸、工业级硫酸等(děng)产(chǎn)品(pǐn)。其(qí)中(zhōng)2022年食品级磷酸的主营业(yè)务收入为1929.29万元(yuán)。

　　主营业务(wù)收入(rù)摘要，数据来源：申(shēn)报稿

　　这(zhè)里(lǐ)有(yǒu)个(gè)点(diǎn)值得(dé)一看(kàn)，兴(xīng)福电子(zi)2022年第(dì)二大(dà)客户为可口可乐，金额为(wèi)6924.1万元，申报稿显(xiǎn)示的主要销售(shòu)内容(róng)为磷酸产(chǎn)品。这个(gè)销售(shòu)金(jīn)额比兴福电子当年食品(pǐn)级(jí)磷酸的(de)主营业务(wù)收入(rù)多出了4994.81万元。原(yuán)因是，兴福电子电子级磷(lín)酸产品(pǐn)除(chú)销售给集(jí)成电路行业、显示(shì)面(miàn)板行(xíng)业客户外，还销售给可(kě)口可乐公(gōng)司、化工(gōng)品(pǐn)贸易商等其(qí)他(tā)行业(yè)客户。由于可口可(kě)乐公司(sī)对磷酸产品的品(pǐn)质要求高于(yú)一般的食品级(jí)磷酸，公司销(xiāo)售给(gěi)可口(kǒu)可乐公司的磷酸产品等级实际为符合(hé)食品(pǐn)级要求的面板级磷酸。

　　申报(bào)稿显示，兴福电(diàn)子2020年至2022年(nián)（下称“报告期”）的营业收入分别(bié)为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿(yì)元，归母净利润(rùn)分(fēn)别为-0.22亿元、1亿(yì)元、1.91亿元。

　　这里(lǐ)有三个看点。一(yī)是(shì)，兴福电子(zi)2022年12月进(jìn)行过前期会计差(chà)错更正及追(zhuī)溯调整，比如兴(xīng)福(fú)电子(zi)原报表(biǎo)2020年净利润为-744.2万元，调整(zhěng)后为-2167.05万(wàn)元，变动不(bù)小。

　　第二个点为，兴福电子2022年非经常性损益为4528.14万元(yuán)。某会计师事务所(suǒ)合伙人对记者表示(shì)，非经常性损益是指公司发(fā)生的与经营业务无直接关系，或是虽(suī)与经(jīng)营业务相关(guān)，但由于(yú)其性质、金(jīn)额(é)或发生频率，影响了真实、公(gōng)允(yǔn)地反映公司正常盈利能力的(de)各(gè)项收入、支出。

　　扣(kòu)除非经常性损益后，兴(xīng)福(fú)电子2022年归(guī)母净利润由1.91亿元降至1.46亿元(yuán)。

　　调整摘要，数据来源：申报稿(gǎo)

　　第(dì)三个点为，兴福电(diàn)子2020年至2022年业绩增长与主营业务毛利(lì)率提升有关，分别为9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其(qí)中兴福电子2021年和2022年的(de)有关毛(máo)利率(lǜ)，已经超过申报稿列举(jǔ)的(de)同行(xíng)业可(kě)比(bǐ)公(gōng)司平均水平。对此，兴福电子(zi)在(zài)申报(bào)稿(gǎo)中表示，2021年以来公司陆续实现众多(duō)集(jí)成电路客户的(de)产品认证及批量供货，毛利(lì)率水平较高(gāo)的集成电路用湿(shī)电子(zi)化学品销售收入(rù)占(zhàn)比持续提升(shēng)，且公司根据部分产品(pǐn)原材料价(jià)格上涨情况适时调高了产品销售(shòu)价格，使得2021年和2022年毛利率维(wéi)持在较高水平。

　　那么，在此情况下，兴福电子未来毛利率还(hái)有多少(shǎo)上升空(kōng)间？如果不靠涨价，兴福电子未来是否还(hái)能持续提(tí)高业绩？

　　从股权结构来看，兴福(fú)电子控股股东为上市公司(sī)兴发集团，其直接(jiē)持(chí)有(yǒu)兴福电子 55.29％的(de)股份(fèn)。兴(xīng)福电子的间接控股股东为(wèi)宜昌兴发(fā)。

　　兴福(fú)电子第二大(dà)股东为(wèi)国家集(jí)成电路基金(jīn)二期，持(chí)股比例为9.62％。需(xū)要指出(chū)的是，兴福电子(zi)间接控股股东宜昌兴(xīng)发(fā)与国(guó)家集成电(diàn)路(lù)基金二(èr)期之间(jiān)存在对赌协议。虽然随着(zhe)兴福电子(zi)IPO，相关(guān)协议已经终止，但回购权和随售权存在可以“复(fù)活”的条件，且其中(zhōng)一(yī)条比(bǐ)较少(shǎo)见，即(jí)“兴福电子正式申报IPO后的18个月内仍未实(shí)现合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合格IPO是指(zhǐ)通过上(shàng)市委审议，还是指拿到(dào)证监会批文(wén)？

　　如果是指(zhǐ)通过上市委(wěi)审议(yì)，虽然申报IPO后的18个月内没有(yǒu)上(shàng)会结果(guǒ)的企业比较少，但(dàn)不(bù)是没有例(lì)外。比如，截(jié)至2023年5月10日(rì)，上交所科创板栏目显示(shì)，处于正常(cháng)待(dài)审核阶段(duàn)的(de)合合信(xìn)息和先正(zhèng)达，受理日期(qī)已经(jīng)超过18个月。

　　如果是指拿到证(zhèng)监(jiān)会批文(wén)，也有企业(yè)超(chāo)过。比如，截(jié)至2023年5月10日，上(shàng)交所(suǒ)科创板栏目显示，20家提交注册的企业中(zhōng)有2家(jiā)受理(lǐ)日期已经过去(qù)18个月。

　　那么，兴福电子合(hé)格IPO是指(zhǐ)哪个？如果(guǒ)18个月后(hòu)，彼时(shí)兴福电子处于正常(cháng)IPO流程中，又(yòu)会(huì)演绎怎么样的剧(jù)情？

　　对赌协议摘要，数据来源：申报(bào)稿

　　另外(wài)，兴(xīng)福电子(zi)此次IPO拟募资15亿元，发行(xíng)不超过1亿股，占发行后总股份的(de)27.78％。以此计算，兴福电(diàn)子达到的目标估值(zhí)为54亿元。值得一提的是，15家战略投资者2021年12月(yuè)对兴福电(diàn)子增资时，公司物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化的投后(hòu)估(gū)值为24.96亿(yì)元。考虑稀释作用后(hòu)，15家战略投资者的增值率为56.23％，增(zēng)值(zhí)了4.32亿元。

　　2023年(nián)第(dì)一季度业绩(jì)如何？

　　兴(xīng)福电(diàn)子重大经常性关联(lián)采(cǎi)购主要(yào)系向关联(lián)方采购黄磷、液体三(sān)氧化硫等(děng)原材(cái)料、电力等能源以及建筑工程服务。2020年(nián)至(zhì)2022年(nián)，兴福(fú)电子(zi)的重大经(jīng)常性关联(lián)采购(gòu)金额（不含(hán)建(jiàn)筑(zhù)工程服务采购）分别为1.22亿元、2.06亿(yì)元和1.95亿元，占营业成本的比重(zhòng)分(fēn)别为(wèi)51.74％、53.44％和28.71％，绝(jué)大多数是向间接控(kòng)股股东(dōng)宜昌兴发的下属(shǔ)公司(sī)采购。

　　细项来(lái)看，兴福电子部分主(zhǔ)要原材料的关联(lián)采购占比较(jiào)高。比如，报告期内，公司(sī)普通黄磷关联采购金额占同类产品采(cǎi)购(gòu)总额的比(bǐ)例分(fēn)别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期(qī)内(nèi)液体三氧化硫关联采购(gòu)金(jīn)额占同类产品采购(gòu)总额的比例均为 100.00％。

　　另外(wài)申报稿显示，在主营业务方面(miàn)，兴福电子是控(kòng)股股东兴(xīng)发集团合(hé)并报表范围内唯一从事(shì)湿电子化(huà)学品相关业务的主体，与兴发(fā)集团(tuán)及其控制的其他公司主营业务及应用领(lǐng)域不同。

　　虽然(rán)兴(xīng)福电子没有在申报稿(gǎo)中对(duì)2023年第一季度业绩进行(xíng)预测，但兴发集团2023年第一季(jì)度的业绩并不好。

　　兴发集团2023年第一季度营业收入为65.71亿元，同比下(xià)降23.37％。兴发集团(tuán)归母净利润(rùn)为4.49亿(yì)元，同(tóng)比下降73.87％。对此，兴发(fā)集团在公告中表(biǎo)示，归母净利(lì)润较上年同期大幅降(jiàng)低，主要是受市(shì)场供需变化影响，自2022年(nián)下半年以来，草甘膦、有机硅DMC等周期性产品市场价格持续下跌，在今年(nián)一(yī)季度跌(diē)幅扩大(dà)，至一季度末，草甘膦价(jià)格已跌至行业成(chéng)本线附近，有机硅DMC已(yǐ)跌破行业成本线(xiàn)。在价格(gé)下跌过程中，公(gōng)司上述(shù)产品产销量同比均出现大幅下滑。

　　兴发集团也在公告中谈(tán)及湿电子(zi)化学品，即公司湿电(diàn)子化学品、特种化学品、食品添加剂等成长性产品市场需求总体良好(hǎo)，盈利能力保持(chí)稳定。

　　但是兴发集团另(lìng)一则公告显示，湿电子(zi)化学品(pǐn)2023年第一季(jì)度平均售价为8250.4元/吨，相(xiāng)较(jiào)2022年第一(yī)季(jì)度的(de)9873.34元(yuán)/吨下降了16.44％。

　　由(yóu)于兴发集(jí)团2022年第一季度统计口径不太一(yī)样，销量数据(jù)不太好找，所以(yǐ)不太好具体判断湿电子化学品相关收入的(de)变化。

　　那么(me)，在平均售价下降16.44％的情况下，兴福电子2023年第(dì)一季度的业(yè)绩(jì)具体(tǐ)表现(xiàn)如何？

　　平均售价摘要(yào)，数据来源：兴发集团公告

　　违法违规方面，兴福电子曾受(shòu)到宜昌市猇亭(tíng)区城市管(guǎn)理执法局的行政处罚，处罚(fá)金额为28.16万(wàn)元。原因是(shì)兴福电(diàn)子无证建设房屋(wū)，总违法建筑(zhù)面(miàn)积为(wèi)4,718.62平方米，总造价563.15万元(yuán)。另外，兴福电子控股股东兴发集(jí)团的(de)副总经理赵勇(yǒng)于2023年4月被上交所予以监(jiān)管警示的(de)决定，原因是赵勇(yǒng)交易兴发集(jí)团可转债构(gòu)成短线交易。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化