编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金(jīn)披(pī)露落幕，基金经理的(de)调(diào)仓路线(xiàn)被完整曝光。首季(jì)行情(qíng)变化以春节为轴，节(jié)后(hòu)市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技(jì)一(yī)众赛道，这(zhè)让一季(jì)度(dù)公募(mù)仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成(chéng)长阵营(yíng)中的旗手(shǒu)之一冯明远(yuǎn)，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩(jì)较为(wèi)一般(bān)，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上(shàng)。从(cóng)第(dì)一季(jì)度的调仓(cāng)来看(kàn)，在他(tā)的成名作信澳新能源产业(yè)最新季(jì)报中，保留(liú)了上一(yī)季度的七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道(dào)中不断寻找性(xìng)价比更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大(dà)类(lèi)赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与(yǔ)上季(jì)持(chí)平稳居首位。而他也(yě)一如既往地表示，会(huì)在(zài)优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公(gōng)募基(jī)金组合配置中的压舱石(shí)地(dì)位(wèi)依然稳固(gù)，同时中(zhōng)特(tè)估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成进(jìn)攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经历(lì)去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公(gōng)募(mù)名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线行(xíng)情确立(lì)，但我们认为太阳底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次(cì)高端(duān)白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目前(qián)在(zài)管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管(guǎn)理时间更(gèng)长的(de)易方(fāng)达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均(jūn)超过(guò)了(le)9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配(pèi)，这(zhè)其(qí)中(zhōng)除去腾讯(xùn)外全部为(wèi)白(bái)酒(jiǔ)，不过(guò)除去(qù)加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似(shì)的(de)一幕也出现在他管理的易(yì)方达优(yōu)质企业三年上。

　　该(gāi)基金的(de)一季报显示，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实(shí)际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的。再(zài)看另外(wài)的(de)半(bàn)壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替(tì)换(huàn)了(le)上(shàng)一季的药明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基(jī)金(jīn)在(zài)一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费等行业的(de)配置，降低了金融等行业的(de)配(pèi)置(zhì)。个股方面，我们仍(réng)然持(chí)有商(shāng)业模式出色、行业格(gé)局(jú)清晰、竞(jìng)争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和张萍合(hé)管的银(yín)华(huá)盛世最新(xīn)季报十大重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和(hé)古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来(lái)增加组(zǔ)合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非(fēi)白酒标的为爱(ài)美客、安井食(shí)品、海大集团，而这(zhè)三(sān)者在上(shàng)一季度就是前(qián)十中的(de)标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改(gǎi)善弹性会加大(dà)。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等供(gōng)应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢(huī)复后(hòu)，需(xū)求相对刚性的医美以及消(xiāo)费(fèi)医疗板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老将朱少醒(xǐng)这一(yī)季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的(de)最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现得是(shì)有(yǒu)所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大(dà)重仓(cāng)股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他(tā)用金(jīn)域医学替换了(le)CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重(zhòng)仓的(de)前者年(nián)内目(mù)前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本(běn)源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三(sān)方医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)服务(wù)商，金域医学近日率先推出(chū)国内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细(xì)分机(jī)会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上游(yóu)的施成(chéng)外，本周(zhōu)一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品(pǐn)一(yī)季报全部(bù)披露，截至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他所管理的6只产品(pǐn)维(wéi)持年内小幅正收益。当(dāng)前(qián)冯(féng)明远在管基(jī)金中，任职(zhí)管理最长的就(jiù)是代(dài)表(biǎo)作新能源产业股票。从(cóng)被调(diào)出(chū)的三只产品(pǐn)看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的主营(yíng)与新能(néng)源产业链关系不(bù)大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三(sān)只标(biāo)的中，占(zhàn)比相对(duì)最(zuì)高的就(jiù)是非传统新能源产业(yè)赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要(yào)产(chǎn)品是三元前驱体(tǐ)和(hé)四氧化三钴，从近期发布(bù)的年度(dù)业绩(jì)快(kuài)报来看，公(gōng)司的主(zhǔ)营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究(jiū)优(yōu)选中(zhōng)还出(chū)现了一(yī)只新的重仓股银邦股份(fèn)，这(zhè)也是一家(jiā)高科技(jì)公司，主营业务中有分布式光(guāng)伏(fú)发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示(shì)：“本基金(jīn)的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二(èr)季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及(jí)半导(dǎo)体和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在(zài)新能(néng)源大潮中快速(sù)走红的类(lèi)型。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示(shì)，早在去年底时他(tā)就已(yǐ)经是(shì)“双二(èr)百”的基(jī)金经理了(le)，而他在管的7只基金今年(nián)同时段几(jǐ)乎(hū)全线飘红，特(tè)别是动态策略混合年内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管(guǎn)的(de)汇(huì)丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股票为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其重(zhòng)仓的(de)新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业链中股票(piào)依然为上季(jì)的7只，它(tā)们(men)分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年(nián)初至今表现一般。但他此(cǐ)前(qián)曾公开表示，看到(dào)了新能源类似2019年(nián)的(de)投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表(biǎo)示：“从中长期(qī)维度(dù)看，新能源(yuán)产(chǎn)业还具备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增(zēng)长，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到行(xíng)业(yè)中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的(de)投(tóu)资价值(zhí)。或许(xǔ)，新能源行业(yè)的终局如(rú)大部分制造业一(yī)样是一个竞争充分、利润极度压缩(suō)的市(shì)场，但在(zài)发(fā)展(zhǎn)过程中不少公(gōng)司(sī)一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目前(qián)在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的(de)代表作之一的(de)广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依(yī)然首选新能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金相关产品的2022年四(sì)季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重(zhòng)仓股依然是(shì)半导体公司(sī)圣邦股份，但(dàn)是整(zhěng)体新(xīn)能(néng)源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科(kē)技从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能(néng)从第六升(shēng)至第(dì)四位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如(rú)果(guǒ)按照保留小(xiǎo)数两位来统计(jì)，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘(sōng)在基金季(jì)报(bào)中表示：“报告(gào)期内，基金的(de)持仓结构并没有(yǒu)进行大(dà)幅度的调(diào)整(zhěng)，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立全球比(bǐ)较优势的高(gāo)端(duān)制造产业链布局。我们(men)对重点持仓的(de)光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值(zhí)积累的(de)公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平已在历史低(dī)位，产业(yè)链的变化在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他(tā)的业(yè)绩(jì)特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰(tài)元和价值精(jīng)选(xuǎn)不(bù)纳入(rù)统(tǒng)计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金(jīn)均(jūn)实现了正收益(yì)，特别(bié)是(shì)兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时(shí)还(hái)有两只基(jī)金净值(zhí)增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值(zhí)一(yī)年(nián)为例(lì)，对比(bǐ)基金四(sì)季报(bào)和今年(nián)一季(jì)度(dù)可(kě)以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个席位，而新(xīn)调进(jìn)来的中国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就(jiù)是中(zhōng)字头(tóu)中的典型代表(biǎo)公司，该(gāi)股(gǔ)从年初至今上(shàng)涨超过了(le)40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字(zì)头公司达(dá)到(dào)了四(sì)家。而从相(xiāng)关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好(hǎo)的(de)公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中少数(shù)的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金全线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值(zhí)增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)能源(yuán)基(jī)建为(wèi)例(lì)，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无可当季加(jiā)仓中国移(yí)动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不(bù)过中国(guó)电(diàn)信(xìn)却(què)退出了前一季的前十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能(néng)水电，新(xīn)近重仓了铜陵(líng)有色(sè)和神火股份(fèn)，表(biǎo)明了(le)其对(duì)这一类资源股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基(jī)金仓位基本稳(wěn)定，主要(yào)增加(jiā)了有色(sè)行业配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展初(chū)期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式的迭代(dài)以(yǐ)及(jí)底层芯片制造(zào)，我(wǒ)们都希(xī)望国内企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而言(yán)尽管(guǎn)我们认为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但(dàn)当(dāng)前A股市场基本上是基(jī)于美(měi)股映射在(zài)炒作(zuò)相关题(tí)材(cái)，对于这样的行情，需(xū)要对其可持(chí)续性保持审慎(shèn)态度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任(rèn)基金经理也接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景(jǐng)混合(hé)、核心中景一年(nián)、核心(xīn)优选一年(nián)，从(cóng)今年的(de)表现来(lái)看，虽(suī)然所管历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么产品涨幅不大，但(dàn)也整(zhěng)齐(qí)划一地(dì)实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前十中调(diào)仓了四个席位，其中新进的(de)公司半数(shù)为(wèi)中字(zì)头，它们就是(shì)中国海油和中(zhōng)国(guó)移(yí)动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽合(hé)力和紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业。而这(zhè)样的调整立竿(gān)见(jiàn)影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第(dì)一重仓的电动车龙头爱(ài)玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本(běn)吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低(dī)的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企业盈利修复的预期下，我们(men)较为看好(hǎo)今年的(de)权益(yì)市(shì)场(chǎng)，特(tè)别是前期调整较为充分，估值较为低(dī)估的多(duō)行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特(tè)别是其(qí)去年(nián)3月接手(shǒu)的银(yín)河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了(le)他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当(dāng)季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美生活还有(yǒu)较强的新能源属性外，其(qí)余(yú)产(chǎn)品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题为例(lì)分(fēn)析，最新的十大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康(kāng)威视外，年(nián)内最(zuì)新(xīn)的(de)涨幅全部超(chāo)过了30％，特别(bié)是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番(fān)，而这四(sì)只标的均是第一季度新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留(liú)的上一(yī)季重仓股(gǔ)仅有金山办(bàn)公和国网通(tōng)信。对比来看被调(diào)出的标(biāo)的，中国长城、中望(wàng)软件、中(zhōng)国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅(jǐn)是(shì)寥(liáo)寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金合同(tóng)的配置范围(wéi)，切(qiè)合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技术的配置比例(lì)。围绕(rào)数字(zì)经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕(rào)信(xìn)息技(jì)术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议(yì)人(rén)物同期成(chéng)名的(de)还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司(sī)力捧的三(sān)位(wèi)基金经理(lǐ)中最年(nián)轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数(shù)据显示(shì)，年(nián)内(nèi)他所管理的(de)7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他(tā)的(de)成名(míng)作华安媒(méi)体互联(lián)网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该(gāi)基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季度重(zhòng)仓股只有王(wáng)府井和华(huá)大(dà)九天，而(ér)将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的(de)芯(xīn)片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内(nèi)表现(xiàn)来看，其中中文在线的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值(zhí)得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的(de)年内(nèi)涨幅也是(shì)超(chāo)过(guò)了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所剔(tī)除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司(sī)，目前(qián)年内(nèi)至今仍(réng)然体现为股价下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下(xià)我国(guó)仍处(chù)经济(jì)结构(gòu)转型(xíng)时期，我们相(xiāng)信未来科技创新和(hé)消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术(shù)突(tū)破、新材料、新(xīn)能(néng)源、新(xīn)消费等领域(yù)仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题(tí)范围内的科(kē)技创(chuàng)新(xīn)和受益于国(guó)民经济持(chí)续增长的消费及原(yuán)材(cái)料(liào)放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名(míng)将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季度同样(yàng)强(qiáng)势回归。天天基(jī)金网数(shù)据(jù)显示，他(tā)目(mù)前(qián)在(zài)管的基(jī)金年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部(bù)超(chāo)过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他(tā)的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季报(bào)显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了(le)一处调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季(jì)度(dù)末的兆易(yì)创(chuàng)新。但就是这只新进标的(de)，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器(qì)械行业的部分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体行业(yè)的持仓。截至(zhì)季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机(jī)软件和半(bàn)导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局(jú)消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一季报(bào)来看，这些相对低调(diào)的(de)领域也开始越发(fā)受(shòu)到明星(xīng)基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将(jiāng)善(shàn)战周(zhōu)期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季报来看(kàn)，在上一季(jì)度没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季(jì)度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就(jiù)没有了(le)三一重工，但(dàn)实际上在当(dāng)季的重仓行业(yè)中，机械制造是(shì)仅次于房(fáng)地产(chǎn)的第二行业。

　　对(duì)于调(diào)仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配置偏(piān)向(xiàng)周期价值，同(tóng)时(shí)保持了科(kē)技、消费板(bǎn)块(kuài)的(de)适(shì)度配置。组合结构(gòu)主要(yào)围(wéi)绕国内经(jīng)济稳增(zēng)长的主线(xiàn)展(zhǎn)开(kāi)，相关配(pèi)置集中在优质房(fáng)地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周期(qī)装备等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然(rán)未进重仓(cāng)股前十，但朱(zhū)少醒对机械制(zhì)造的兴(xīng)趣(qù)也越来越浓，例(lì)如(rú)兰(lán)石(shí)重装年(nián)报的十大(dà)流(liú)通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板(bǎn)块(kuài)闻(wén)名，目前他在公司(sī)所管理的产品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参(cān)与(yǔ)管(guǎn)理的长城科(kē)创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管理时间最长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为(wèi)例，可以看到(dào)一季(jì)度(dù)与众不同的一点是，消费(fèi)电子赛(sài)道股票(piào)在其(qí)中占据明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入(rù)到消费电子的大范畴(chóu)中(zhōng)，也(yě)就是说其(qí)占(zhàn)据了十大(dà)重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解(j历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么iě)释(shì)了(le)看好的原因：“预期今年下半年(nián)或明(míng)年，消费(fèi)电子(zi)会(huì)有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我判断(duàn)可(kě)能对收入利润拉动更(gèng)历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是(shì)一个(gè)周期的因素(sù)。”而种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该板块去库存可能(néng)也进入(rù)到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业(yè)复苏(sū)契机。

　　而在(zài)高端制造这(zhè)一领域中(zhōng)，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的(de)重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续(xù)性的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔(gé)三差(chà)五会有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而华夏的(de)少(shǎo)壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈(quān)内(nèi)少数(shù)同时(shí)管理两只军(jūn)工主(zhǔ)题(tí)的基金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理时间(jiān)最长的军工安全混(hùn)合(hé)为例，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓股中做出了一(yī)处(chù)调(diào)整，也(yě)就是用昊华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来(lái)看，明显中航系乃至航空(kōng)航天赛道占据优(yōu)势。而这一(yī)思路(lù)在他管理的高(gāo)端装备龙头(tóu)乃(nǎi)至(zhì)全市(shì)场基金中(zhōng)都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公司有八(bā)家(jiā)，惟二(èr)的区别是高端装备龙(lóng)头中用(yòng)复(fù)旦微电和西部超(chāo)导替代了前(qián)者中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来(lái)两年确定(dìng)性的产业(yè)趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在(zài)高确定性的(de)航空发动机(jī)赛道、景(jǐng)气度弹(dàn)性潜(qián)力较高的航(háng)天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为举(jǔ)例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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