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海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

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　　一、“中特估(gū)”投资范式之一：低估值、高(gāo)分(fēn)红

　　低估值、高(gāo)分(fēn)红(hóng)，是包(bāo)括能(néng)源链、“一带一(yī)路”和运营商在内的“中特估”方向最鲜明的(de)共同(tóng)特(tè)征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营商PB估值分别处于(yú)2016年(nián)以来(lái)的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历年初以(yǐ)来(lái)的大幅(fú)上涨后，当前这些板块估值(zhí)仍(réng)处于历史平均水平附(fù)近。2）与此同时，能(néng)源(yuán)链(liàn)、“一(yī)带一(yī)路”和运营商海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区股息率显(xiǎn)著高于市场(chǎng)整体，较高的(de)分红也成为(wèi)其进(jìn)可攻、退可守的重要(yào)支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之二(èr)：政策的持(chí)续支(zhī)撑和催化

　　政策持续支撑和(hé)催化，成为“中特估”中“一(yī)带(dài)一路”和(hé)运营商板块修复(fù)的重要(yào)驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之(zhī)际，从沙(shā)伊和解(jiě)、中俄深化(huà)合作联合声明、中巴联合声明等，以及后续5月召开在即的第(dì)三届“一带(dài)一路(lù)”国际合作高(gāo)峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行情(qíng)得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去(qù)年10月以来(lái)，数字经济上升为国家战略，相关(guān)政策密集出台。今年国务院改组又新设国家(jiā)数据局。运(yùn)营(yíng)商作为“数字经济(jì)”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年(nián)中国复(fù)苏+人民币升值的全年宏(hóng)观(guān)主(zhǔ)线驱动(dòng)盈(yíng)利(lì)能力修复，带动能源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源产业链海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区作为原材料高(gāo)度依赖海外供(gōng)应、同时下游(yóu)需求基本集中(zhōng)在国内市场的方向之一，将充分受益(yì)于(yú)人民币升值的(de)宏观(guān)趋(qū)势。2）中(zhōng)国经济复(fù)苏(sū)，下游领域需求预期回暖(nuǎn)，能源产业链尤其是行业龙头盈(yíng)利已在修复。

　　四(sì)、沿着三条投(tóu)资范式，“中特(tè)估”重点关注哪(nǎ)些方(fāng)向？

　　除了能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商等之外，当前我们(men)建议关注机械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路、港口）、大型银(yín)行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制造业(yè)作为国家重点支(zhī)持的战(zhàn)略性产业之一，近年来经历了(le)行业调整和产能(néng)过剩的困(kùn)境，但(dàn)近期板块(kuài)景(jǐng)气已在改善(shàn)：一方(fāng)面(miàn)，随着全(quán)球(qiú)航(háng)运市场(chǎng)需求正在增长，带来包括(kuò)化学(xué)品船与成品油轮船的订单大幅提升。另一方面，国企改革(gé)推(tuī)动造船企业重组整合和(hé)产能(néng)优化之下，国(guó)内船舶制造业(yè)已(yǐ)在(zài)逐步实现结构(gòu)调整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一期间各项(xiàng)数据恢复良(liáng)好。业绩确定性强，承诺高分(fēn)红，类债属(shǔ)性突出。经济(jì)增速下行，高(gāo)速公路、铁路、港口资产(chǎn)稳健性凸(tū)显，业绩成长及确定性较高。同时近几年，高速公路及铁路板块上市(shì)公司更加注重投(tóu)资人(rén)回报，多家公司发(fā)布股东回报(bào)计划，大幅提高分(fēn)红比(bǐ)例(lì)以及承诺(nuò)未来几年高分红水平，给投资人带来确定性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏(sū)大背(bèi)景下(xià)融(róng)资需求回暖，基本面有支撑(chēng)，板块估值也具(jù)备修复(fù)空间。2023年以来，信(xìn)贷需求连(lián)续(xù)三个月超预期回暖，在稳(wěn)增长和扩投资的政策基调下，后续(xù)信贷(dài)、社融仍有望平稳增长。此(cǐ)外(wài)，作为(wèi)业绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估值处于2016年以(yǐ)来11.6％的较低位置，修复空间较大。