北京时(shí)间5月7日，备(bèi)受关注(zhù)的巴(bā)菲特股(gǔ)东大会在奥马哈如期落下帷(wéi)幕，93岁(suì)的(de)巴菲特和他的老(lǎo)搭档芒格在5个半小时的提(tí)问环节中，回答了(le)投(tóu)资人的47个问题。

　　现场云(yún)集了来自全球各(gè)地的(de)投资者。“来自(zì)中国的投资者是最多(duō)的，据说达到(dào)1万人。”5月(yuè)6日，前海开源基金首(shǒu)席(xí)基金学家杨德(dé)龙如此分享自己在股东大(dà)会的(de)现场见闻(wén)。

　　往届大会上，巴(bā)菲(fēi)特都(dōu)会谈到中国经济，今年(nián)也不例(lì)外。

　　“中美两国都具有竞争(zhēng)力，都能(néng)达(dá)成繁(fán)荣(róng)发展的(de)前(qián)景。中(zhōng)国将会成为更好的国家，美国也可以如此(cǐ)。”巴菲特说道(dào)。此前，他也(yě)曾多次(cì)公开表示十分看好中国市场。

　　巴菲特(tè)也曾(céng)围(wéi)绕中(zhōng)国公司进行过(guò)投资部署(shǔ)，不(bù)过(guò)投资对象均为中国(guó)公司的(de)H股。根据公开资料，巴菲特(tè)曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到(dào)了10倍甚至30倍(bèi)以上(shàng)。

　　在今年(nián)2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年度股东大(dà)会上(shàng)，作为董事长的芒格(gé)也曾表示，“投资(zī)人去投(tóu)资(zī)中国(guó)是(shì)没(méi)有问题的(de)。相较于投资美国而言，投(tóu)资(zī)中国可以(yǐ)让你用便宜(yí)的价格买到一(yī)些(xiē)更好(hǎo)的公司(sī)，而这(zhè)即(jí)便(biàn)有一些(xiē)不确(què)定因素(sù)的影响，也是值得的(de)。”

　　那么(me)，按(àn)照巴(bā)菲特的投资(zī)标准，A股哪些股票可能会得到他的青睐？

　　时代财经(jīng)根(gēn)据巴菲特(tè)提出(chū)的(de)“净资产(chǎn)收(shōu)益率不低(dī)于20％而(ér)且能稳定增长”的最(zuì)低标准，加上其投(tóu)资特点，对A股(gǔ)5167家上市公司(sī)进行了梳理，选(xuǎn)出了相对符合巴(bā)菲特投资(zī)逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占(zhàn)据三分之一，其中酒(jiǔ)企表现尤(yóu)为出色；而从近(jìn)3年的净资产收益率来看(kàn)，医(yī)疗行业无疑是(shì)“最大(dà)赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财(cái)经首先考(kǎo)虑净资产收益率指标，且出于对公司的价(jià)值判断而不是价格判断(duàn)，选择的是加权平均（年化）净资(zī)产收益(yì)率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年(nián)），这一(yī)指标达到巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市公司共有100家(jiā)。

　　以过去3年的(de)净(jìng)资产收益率来看，排名第一的(de)分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和(hé)安(ān)旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行(xíng)业公司。

　　其次(cì)，时代财经参考了上(shàng)市公司最新（截至(zhì)5月(yuè)5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其(qí)所(suǒ)属行业(yè)算术平均(jūn)值进行对比，又从(cóng)100家公司中挑(tiāo)选出(chū)了(le)估(gū)值相对行(xíng)业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持仓变(biàn)动发现，巴菲(fēi)特一如既往偏爱快消领(lǐng)域，同时也在重金(jīn)押注能源(yuán)领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多(duō)次减仓银(yín)行股，包括2006年入手的合众(zhòng)银行和2010年入手的纽约(yuē)梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度清仓持有33年的百年(nián)老(lǎo)行——富(fù)国银行。但巴菲特对金融领域的(de)持仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因而(ér)，时代财(cái)经又进行了(le)行业筛(shāi)选，还对海天味业等这类之前商品信誉受过(guò)不良影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特(tè)标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指(zhǐ)数官网(wǎng)。时代财(cái)经制(zhì)图

　　如上表所(suǒ)示，这18家公(gōng)司涉(shè)及(jí)吃、喝、穿、用(yòng)多个领域(yù)，其中饮料行(xíng)业约有5家，占比近三(sān)分(fēn)之一。而在近(jìn)五(wǔ)年内(nèi)，酒企表现出色，净利润复(fù)合年增长(zhǎng)率均在(zài)22％以上(shàng)，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年(nián)净利润(rùn)复(fù)合年(nián)增长(zhǎng)率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明(míng)星(xīng)家电潜(qián)力大

　　实际上，在A股(gǔ)市场上，有不(bù)少行业(yè)龙头股五年ROE超(chāo)20％且净资产收益率为正，达到巴菲特关注的最低标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前(qián)这些(xiē)企业的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以(yǐ)或还需要等待入场时机。

　　时代财(cái)经(jīng)筛(shāi)选(xuǎn)出(chū)的18家公司中，家用电器(qì)行业(yè)公(gōng)司上(shàng)榜不少。其中，有专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的(de)苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公(gōng)牛集(jí)团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上述三家企业的(de)5年(nián)净利润复合年增长率表(biǎo)现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之(zhī)差来看，差(chà)距(jù)最大(dà)的是(shì)主营集(jí)成电路设(shè)计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍(bèi)青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？，随(suí)后是(shì)专攻数字(zì)营销的(de)三人(rén)行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小(xiǎo)的(de)是公牛集团（603195.SH），公司(sī)最新市盈率(lǜ)为(wèi)27.19倍，青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？与行业(yè)最(zuì)新市盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨跌(diē)幅来看(kàn)，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅(jǐn)有(yǒu)可(kě)川科(kē)技（603052.SH）、浙(zhè)江美大(dà)（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余(yú)企(qǐ)业股(gǔ)价均有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅(fú)前三(sān)名仍是酒(jiǔ)企，分别是重庆(qìng)啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家(jiā)公司分(fēn)别在1997年、2014年及1994年(nián)登(dēng)陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛选出相对符合巴(bā)菲(fēi)特(tè)投资逻辑的(de)22只(zhǐ)股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜(bǎng)。

　　而(ér)上(shàng)述两家公(gōng)司(sī)自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指(zhǐ)数的0.83％以及沪(hù)深(shēn)指(zhǐ)数(shù)的-0.35％。

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