编者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械(xiè)制(zhì)造等多个(gè)领域，尤其(qí)是(shì)AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科(kē)技(jì)一众(zhòng)赛道，这让(ràng)一季度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技(jì)成长阵(zhèn)营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在(zài)管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业(yè)绩(jì)较为(wèi)一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第一季度的(de)调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳(ào)新能源产(chǎn)业最新季报中，保留了上一(yī)季度(dù)的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看(kàn)出其坚(jiān)守(shǒu)新能源的大框(kuāng)架，在细(xì)分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标的，用金域(yù)医学(xué)和(hé)蓝晓科技(jì)替(tì)换了药明康(kāng)德和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝(lán)晓科(kē)技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地表示，会在优质的(de)股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大(dà)重仓就依(yī)次是(shì)茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源在公募(mù)基(jī)金组(zǔ)合配置中的(de)压(yā)舱石地(dì)位(wèi)依(yī)然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募在经历去(qù)年(nián)的(de)整体(tǐ)业(yè)绩低谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻求(qiú)组合的(de)α。值得关注的是，公募名(míng)将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动(dòng)。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了(le)主线行情确立，但我(wǒ)们(men)认为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端(duān)白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在(zài)管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统计了(le)其最新公布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间(jiān)更长的易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持(chí)了五粮液(yè)、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕也出现在他(tā)管理的易(yì)方达优(yōu)质企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的(de)一季报(bào)显示(shì)，仅是前五大的(de)重仓次(cì)序有所(suǒ)不同，而实际上腾(téng)讯和茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了(le)另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化(huà)是他用(yòng)中国海(hǎi)洋(yáng)石油替换(huàn)了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思(sī)路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)，降低了金融等行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的(de)明星基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华(huá)盛世(shì)最(zuì)新季报(bào)十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有(yǒu)三大(dà)白(bái)酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季(jì)其(qí)新(xīn)进(jìn)重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其(qí)思(sī)路(lù)可能是想利用(yòng)次高(gāo)端和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只(zhǐ)非白(bái)酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调(diào)：“复苏(sū)仍然是主线，进入二(èr)季度(dù)，改善(shàn)弹性会加大。方(fāng)向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是(shì)他(tā)的最爱，不过(guò)他对于另一重(zhòng)仓(cāng)五粮液有所减持；医(yī)药方(fāng)面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他(tā)选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用(yòng)金域医学替(tì)换了CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德，而新进重仓的前者(zhě)年(nián)内目(mù)前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在(zài)后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后依(yī)然亮(liàng)点众(zhòng)多(duō)，作为(wèi)第三方医(yī)学检(jiǎn)验及(jí)病(bìng)理诊(zhěn)断服务(wù)商，金域医学近日(rì)率先推出国内首个(gè)国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打(dǎ)产业(yè)链上游的施成外，本周一(yī)众新能(néng)源高(gāo)手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品一(yī)季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前(qián)他(tā)所管理的(de)6只产品维持年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职管理(lǐ)最长的(de)就是(shì)代(dài)表作新能源产业股票(piào)。从被调出的三(sān)只(zhǐ)产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱(lái)克的(de)主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓的三只(zhǐ)标的(de)中，占比相对最高的就(jiù)是非传统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池(chí)正极(jí)体研发的公司(sī)，主要产品是三(sān)元前驱体和四(sì)氧化(huà)三钴，从近(jìn)期发布的年度(dù)业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利(lì)润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全(quán)面梳(shū)理，在(zài)信澳(ào)研究(jiū)优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份(fèn)，这也是一家(jiā)高(gāo)科技公司，主营业务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本(běn)基金的(de)投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加(jiā)入AI或数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我们会继续(xù)在(zài)新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的(de)优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则是在新(xīn)能源大潮中(zhōng)快(kuài)速(sù)走红的类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，早在去年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金(jīn)经(jīng)理了，而他在管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为(wèi)例，最新的基(jī)金(jīn)一季报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链中股票依然为上季(jì)的7只，它们分别(bié)是宁德时代(dài)、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述标的(de)年(nián)初(chū)至今表现一般(bān)。但他(tā)此前曾公开表示，看到了(le)新能源(yuán)类似2019年(nián)的投(tóu)资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)还具备较(jiào)长(zhǎng)的生(shēng)命周(zhōu)期，不(bù)少细分板(bǎn)块还(hái)能(néng)维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的(de)优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当(dāng)前(qián)市值(zhí)的投(tóu)资(zī)价值(zhí)。或许，新(xīn)能源行(xíng)业的终局如大部分制(zhì)造业一(yī)样是一(yī)个竞争充(chōng)分(fēn)、利润极(jí)度压(yā)缩的市场，但在发展(zhǎn)过(guò)程中不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格菘(sōng)今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示(shì)目(mù)前在管产(chǎn)品年(nián)内(nèi)回撤全部超过(guò)了(le)10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长来(lái)看，基(jī)金(jīn)一(yī)季报表明(míng)他的重(zhòng)仓行业配置(zhì)思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓(cāng)股依然是半导体公司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二位(wèi)，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位(wèi)。同时极(jí)为罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如(rú)果按照保(bǎo)留小数(shù)两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的(de)股持(chí)仓量(liàng)与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基(jī)金季(jì)报(bào)中表示：“报告期内，基金的(de)持仓结构(gòu)并没有进行大(dà)幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全球比较优(yōu)势的高端制(zhì)造(zào)产业链布局。我们对重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基(jī)本面(miàn)优秀和增(zēng)量(liàng)价(jià)值积(jī)累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个月的中泰元和价值精选不纳入(rù)统计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实(shí)现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价(jià)值(zhí)一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基(jī)金四季(jì)报和今(jīn)年一季度(dù)可(kě)以看出，姜诚(chéng)实际(jì)上只是(shì)微(wēi)调了(le)一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁(tiě)建恰(qià)好就是中字(zì)头中的典型代表公司(sī)，该(gāi)股从年(nián)初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达(dá)到了(le)四家(jiā)。而(ér)从相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉(jí)比特，最(zuì)新该(gāi)股年(nián)内(nèi)上涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中，他(tā)不仅(jǐn)谈到了(le)坚守的(de)价值投资，同时也谈到(dào)了今年(nián)大(dà)热的AI：“在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡(dàn)化(huà)短期(qī)因素。人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的(de)资产是我们的投资目标。好资(zī)产的(de)标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得(dé)长(zhǎng)、平均(jūn)净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率高，以及(jí)在好的(de)公司治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同为(wèi)公募(mù)中少数的深度价(jià)值。天(tiān)天基(jī)金网显示(shì)，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的(de)基金全(quán)线飘红(hóng)，6只产品年内(nèi)净(jìng)值增(zēng)长率全部超过了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估息(xī)和低估值类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可(kě)当季加仓中国移动(dòng)大约15万股(gǔ)，从而使该股(gǔ)从上一季的第三重(zhòng)仓升至第(dì)二(èr)重仓，不过中国电信却退出了(le)前一(yī)季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表明(míng)了(le)其对这(zhè)一类(lèi)资(zī)源股格(gé)外垂(chuí)青。此外，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了(le)有色行(xíng)业(yè)配置。“当下(xià)是AI发展初期，中(zhōng)国企业处(chù)于落后位置，无(wú)论是AI核心模(mó)型的研发、新型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业(yè)能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们认(rèn)为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当前A股市场基(jī)本上是基于(yú)美股映射在(zài)炒作相关题材(cái)，对于这样的行(xíng)情，需要对其(qí)可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元(yuán)，目前其担任(rèn)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也(yě)接(jiē)近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞(jìng)争力、核(hé)心(xīn)招景混合(hé)、核心中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的表现来(lái)看，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的(de)核(hé)心(xīn)竞争力(lì)为例，第(dì)一季度(dù)他在前十(shí)中调(diào)仓了四个(gè)席(xí)位，其中新进的公司(sī)半(bàn)数为中字头，它们(men)就(jiù)是(shì)中国(guó)海油和中国移(yí)动，与它们(men)携手进入(rù)的(de)还(hái)有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿(gān)见影，除去两(liǎng)只中(zhōng)字头外(wài)，后两(liǎng)者年(nián)内的(de)涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的(de)涨幅也是接(jiē)近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报(bào)中的总结(jié)与“中特估”基本(běn)吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看(kàn)重(zhòng)公司基(jī)本(běn)面，注重公司的核心(xīn)竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长(zhǎn公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表g)期发展，以合理或偏低的估值水平买入(rù)持有(yǒu)。在(zài)经济复苏和(hé)企业(yè)盈利(lì)修复的预期下，我(wǒ)们较(jiào)为看好(hǎo)今年的权益市场，特别(bié)是前(qián)期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特(tè)别(bié)是其去年3月接手的银河(hé)智联主题净值快速拉(lā)升(shēng)，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了(le)他的(de)成名作银河创新成长(zhǎng)公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表。从郑巍在管基金(jīn)的当(dāng)季重仓行(xíng)业风格来看(kàn)，除(chú)去银河和美生(shēng)活(huó)还有较强的新能源属性外，其(qí)余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒(dào)地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海康威视外(wài)，年内最新(xīn)的涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了(le)30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息(xī)、大(dà)华(huá)股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓(cāng)的(de)公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季(jì)重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网(wǎng)通信。对比(bǐ)来看被调(diào)出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国(guó)软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总(zǒng)结(jié)中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严(yán)格执(zhí)行基金合(hé)同的配置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技术(shù)的配(pèi)置比例(lì)。围绕数字(zì)经(jīng)济和新的信息技术应(yīng)用展开投资(zī)。二(èr)季度(dù)，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非(fēi)议人物同期成名的还(hái)有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三(sān)位(wèi)基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得(dé)志，但(dàn)后来所管产(chǎn)品几经浮(fú)沉，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的(de)还是他(tā)的成名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该(gāi)基金，我(wǒ)们发现他(tā)所保(bǎo)留的上(shàng)一个季度重仓股(gǔ)只有王(wáng)府井和(hé)华大九天，而将剩余的八个(gè)席位全部更换(huàn)。从(cóng)最新(xīn)的标的(de)来看，这(zhè)其中就有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内表现来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得(dé)买、浙数文(wén)化、美亚(yà)柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是(shì)超过了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中国平安等(děng)公司，目(mù)前(qián)年(nián)内至(zhì)今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期(qī)，我(wǒ)们(men)相(xiāng)信未(wèi)来(lái)科技创新(xīn)和消(xiāo)费升级仍将(jiāng)成(chéng)为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新材(cái)料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合(hé)同(tóng)主题范围内的科技创新和(hé)受益于国民经(jīng)济(jì)持续增长的消费及原材料(liào)放在前所未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并(bìng)成(chéng)名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在(zài)管的基(jī)金(jīn)年内除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过(guò)了25％，具体(tǐ)来(lái)分(fēn)析他(tā)的成名作万(wàn)家行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是(shì)做出了一处(chù)调(diào)整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四季度末(mò)的(de)兆易(yì)创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年内的(de)涨幅(fú)已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山(shān)办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表(biǎo)示：“本(běn)基金增持了(le)机器视(shì)觉和医疗器械(xiè)行业的部分个(gè)股，相(xiāng)应地略微降低(dī)了半导体行业的持(chí)仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件(jiàn)和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒(héng)立液(yè)压(yā)

　　陈良栋布局(jú)消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越发受(shòu)到(dào)明星基(jī)金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的(de)明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周(zhōu)期，目前在(zài)公司仍(réng)然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报(bào)超过(guò)180％的(de)融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的(de)季报(bào)来(lái)看，在上一季度没有单一标的(de)持仓比例(lì)超限后(hòu)，这(zhè)一季度(dù)头三大重仓股竟(jìng)然全部超过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它(tā)们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有(yǒu)了三(sān)一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机(jī)械(xiè)制造是仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路(lù)，他在季(jì)报中(zhōng)就表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等(děng)行业的配置。目前(qián)组合(hé)配置偏(piān)向周期价(jià)值，同时保持了科技(jì)、消(xiāo)费板块的适度配(pèi)置(zhì)。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地(dì)产产业链(liàn)，以及(jí)顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报的(de)十大流(liú)通(tōng)股股(gǔ)东(dōng)中，富国天惠新(xīn)进上(shàng)榜排(pái)名(míng)第六位(wèi)。

　　而长城基金的(de)明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以(yǐ)善战(zhàn)高端制(zhì)造板块闻名，目前(qián)他在公司所管理的(de)产品数达(dá)到(dào)了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是(shì)他参与管理的长城科(kē)创(chuàng)板两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到(dào)一季度与众不(bù)同的(de)一(yī)点是，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟(shú)能详的龙(lóng)头立讯精(jīng)密，但大(dà)体包(bāo)括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴(chóu)中(zhōng)，也就是(shì)说其占(zhàn)据了十大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今(jīn)年(nián)下(xià)半(bàn)年或明(míng)年，消费电子会(huì)有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在(zài)汽车产业链(liàn)上的布局，我判(pàn)断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能(néng)只是一个周期的(de)因素。”而(ér)种种因素(sù)显示，目前该板块(kuài)去(qù)库存可(kě)能也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推出(chū)或(huò)是(shì)行业复苏契机(jī)。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一领域(yù)中，还有(yǒu)不可忽视的(de)一环就是军工(gōng)装备。同时作为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军(jūn)工虽然很难有(yǒu)持(chí)续性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同(tóng)时管(guǎn)理两只军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的军(jūn)工安(ān)全混(hùn)合为例(lì)，实际上一季(jì)度他仅在十(shí)大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了(le)一处调整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科技(jì)替代了上一(yī)季的新雷(léi)能(néng)。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细(xì)分来看(kàn)，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的(de)公司有八(bā)家，惟二的(de)区别是高端装备(bèi)龙(lóng)头(tóu)中用复旦微电和西(xī)部超(chāo)导替代了(le)前者中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定性的产业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发(fā)动(dòng)机(jī)赛(sài)道(dào)、景气度弹性潜(qián)力较高(gāo)的航天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空装备平台型(xíng)企业以及技(jì)术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料(liào)领域重(zhòng)点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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