分析(xī)人士称，《暂行(xíng)规定》施行后，预计全(quán)市场货(huò)币市(shì)场基金(jīn)数量上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结(jié)构布局、调整也提出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基金监(jiān)管暂行规(guī)定》（下称《暂行(xíng)规定(dìng)》）正式实施，从风险管理、人员及系统配置、投(tóu)资比例、交易行为(wèi)、规模控(kòng)制(zhì)、申赎(shú)管理等多(duō)方面对(duì)重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的基金管理(lǐ)人提出了更为严格(gé)审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行(xíng)规定》将提(tí)高(gāo)货(huò)币基金(jīn)的风险管理能力和(hé)透明度，降低(dī)投资风(fēng)险(xiǎn)。但是，可能会(huì)对(duì)部分追求高(gāo)收益的投资(zī)者(zhě)造成一定影响。此(cǐ)外(wài)，预计全市场货(huò)币(bì)市场基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调(diào)整也提出了(le)要(yào)求(qiú)。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要货币(bì)市场基(jī)金是(shì)指因基(jī)金(jīn)资产(chǎn)规模较大或者投资者(zhě)人数较多、与其他金融机(jī)构或者(zhě)金融(róng)产品关联性较强，如发(fā)生重大(dà)风(fēng)险，可能(néng)对资本市场和金(jīn)融体系产生重大不利影响的货币市场基金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳(nà)入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场(chǎng)基金满足下列(liè)任一(yī)条件的，基金管理人应当(dāng)在10个工作(zuò)日(rì)内主动(dòng)向中国(guó)证(zhèng)正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角监会报告：基金(jīn)资产净(jìng)值(zhí)连续20个交易日(rì)超过2000亿元；基(jī)金份(fèn)额持有人数量连续20个交易日超过5000万个；中国证监会认定(dìng)的符合重要(yào)货(huò)币(bì)市场基(jī)金特征(zhēng)的其(qí)他条件。

　　东方(fāng)财富(fù)Choice数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)2023年一(yī)季度末，市场上共有天弘(hóng)余额宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货(huò)币A三只基金规模超过2000亿元。其(qí)中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额持(chí)有(yǒu)人户数来看，截至2022年末，天(tiān)弘余额宝货币(bì)持有人达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内人(rén)士对记者表示(shì)，《暂(zàn)行规定》实施后，对于规模(mó)超过2000亿元或者(zhě)投资者数量大于5000万个的货(huò)币市场基金，监管要(yào)求更(gèng)加(jiā)严(yán)格，基金管理人需要增(zēng)强抗(kàng)风(fēng)险能力，并明(míng)确风(fēng)险防控(kòng)与处(chù)置机制(zhì)。这将促使基金公(gōng)司更加注重风险(xiǎn)管理和(hé)产品合规性，提高产品(pǐn)的透明度(dù)和稳定(dìng)性，从(cóng)而保(bǎo)护投(tóu)资者(zhě)的(de)利益(yì)。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规(guī)定》与(yǔ)资管新规(guī)一脉相承，都(dōu)是为(wèi)了提(tí)升资管(guǎn)机构的风险(xiǎn)管理能(néng)力，实现风(fēng)险分散化，防止风险过度(dù)集中(zhōng)、对金融(róng)安(ān)全产生(shēng)不(bù)利影响。在提升风控水平的前提下，引导(dǎo)高收益产(chǎn)品打破刚兑，高安全产品收益率(lǜ)回(huí)落至与其风险相匹配的合(hé)理(lǐ)水平。随着(zhe)资管新规的逐步(bù)落地，回归本源的主动类资管产品迎来发(fā)展良机，财富管(guǎn)理行业百(bǎi)花齐放。

　　明确附加监管(guǎn)要(yào)求(qiú)

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》明确了(le)重要货币市场基金的附加监管要求(qiú)，指出基金(jīn)管理人应(yīng)当遵循长期稳健(jiàn)的(de)经营和(hé)投资(zī)理念，确保自身投资研究、人员配备、系统运营、客(kè)户服务、风险管理与危机(jī)应对等方面(miàn)的(de)能力水平与(yǔ)重要货币市场基金(jīn)管理规(guī)模相匹配(pèi)，不(bù)得盲(máng)目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得(dé)注意的是，重要(yào)货币市(shì)场基金的基金经理不得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方面，基金管理人(rén)的(de)高级管理(lǐ)人员、基金经(jīng)理等(děng)相关人员(yuán)的考核评价、薪酬激励等不得直接或(huò)者间接与重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币(bì)市场基金的(de)投资运作指(zhǐ)标方面，也需要(yào)满(mǎn)足多项要求。例(lì)如，持有一(yī)家公司发行的证券市值不得超过基(jī)金资产净(jìng)值的5％；投资于具有基(jī)金托管人(rén)资格的同一(yī)商业银行发行的(de)金融工(gōng)具占基金资产净值的(de)比(bǐ)例不(bù)得超过15％；主动投资于(yú)流动(dòng)性受限(xiàn)资产的(de)规模(mó)合(hé)计不得超过基金资产净值的(de) 5％；投(tóu)资组合的平均剩余(yú)期限不得超过90天；投资(zī)组合的杠杆比(bǐ)例不得超(chāo)过110％。

　　货币市场基金交易(yì)行(xíng)为管理方(fāng)面，《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，审慎(shèn)确认大额申购申请，避免出现接受(shòu)单一投资者申购申请(qǐng)后导致其持有份额超过基金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而(ér)在(zài)风险准备金方面， 基(jī)金管理(lǐ)人、基金托管(guǎn)人(rén)每月从重要(yào)货币市场基金的管理费、托(tuō)管(guǎn)费中计(jì)提的风险(xiǎn)准备金(jīn)比例不得低于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是(shì)金融防风险的重(zhòng)要举措。部(bù)分货币市场基(jī)金规模较(jiào)大、投(tóu)资者数量较多(duō)，具有(yǒu)“牵一发而(ér)动全身”的(de)重要影响，当出现风(fēng)险事(shì)件时，可(kě)能会(huì)对金融市(shì)场的流动性安全产生冲击(jī)。《暂(zàn)行规定》无论(lùn)是从考核机制，还是从投资比例、久(jiǔ)期(qī)、可变现资产的(de)限制，都是为了更(gèng)高流动性考虑，重要货币市场基金(jīn)防(fáng)范流动性风险的(de)能力将进(jìn)一步提升，将有效(xiào)防止出(chū)现2016年(nián)部分(fēn)货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)类似的流动性风险事件。

　　制定风险应对预案(àn)

　　在重要货币正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角(bì)市场基金的风险防控和监督管理机(jī)制方面，《暂行规定》也做出了明(míng)确的规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基金管理(lǐ)人应当(dāng)综合评估重要货币市场基(jī)金各类风险(xiǎn)的(de)成(chéng)因、表现及影响，会同相关市场主(zhǔ)体共同(tóng)制定合理有效的(de)风险应对(duì)预案。风险(xiǎn)应对预案应当报中国证监会备案，中国证(zhèng)监会对风险(xiǎn)应对(duì)预案的(de)有(yǒu)效性、合理性(xìng)、可行(xíng)性等进(jìn)行评(píng)估。

　　重要货币市场基金发生重大风险(xiǎn)的，由(yóu)中(zhōng)国证(zhèng)监会牵头相(xiāng)关部门成立风险处置(zhì)小组(zǔ)，督促基金管理人及(jí)相关(guān)市(shì)场主体(tǐ)依据风险应对(duì)预案等对重要货(huò)币市(shì)场基金实施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实(shí)施对于投资者有什(shén)么(me)影响？

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》将提高货币基金的风(fēng)险管理能力和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可(kě)能会对部分投资者造(zào)成一定影响，例如可能(néng)会对一些追求高(gāo)收益的投资(zī)者造成(chéng)一定冲击。此外(wài)，新规可能会导致一些货币基金规(guī)模(mó)较小的产品退出市场(chǎng)，投资者需要注意(yì)选择合适的(de)产品(pǐn)。

　　“《暂行规(guī)定(dìng)》有(yǒu)利于保护(hù)低(dī)风(fēng)险偏好的(de)投资者。相对于其他(tā)资管产品，货币市场基金具有着投资者数(shù)量庞大，风险偏好较(jiào)低的特点。部(bù)分规模较大的货币(bì)规模基金如出现风险(xiǎn)事件，或将对社会(huì)稳(wěn)定产生不利(lì)影响。《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定(dìng)》提(tí)升了重要货币市场基金的资产安全要求，有利于保护(hù)投资者利益。”国信证券表示(shì)。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行规定》施行后，货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的规范化、标(biāo)准(zhǔn)化(huà)、投(tóu)资(zī)分散(sàn)化、安全化程度将有提升，未来是否在公(gōng)布的重点货币基金(jīn)名录内，可能是投资者选择考(kǎo)量的潜在背(bèi)书因素之一。预计(jì)全市场货(huò)币市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对(duì)基金管(guǎn)理人(rén)的产品体系(xì)结构布局、调整也(yě)提出了(le)要求。

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