昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上(shàng)午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格(gé)雷夫(fū)斯与白宫代表举行(xíng)闭(bì)门会(huì)议，但会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会(huì)在周五(wǔ)或(huò)周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消息传出(chū)后，三大美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出(chū)了(le)有望(wàng)暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能(néng)影响联储(chǔ)的利率路径，若源(yuán)于银行业(yè)危机的信贷环境收(shōu)紧导致(zhì)经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月(yuè)份(fèn)加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员(yuán)预(yù)计美联储(chǔ)下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗威尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受(shòu)债务(wù)上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏(mǐn)感的两年(nián)期(qī)美债收(shōu)益率迅速远离(lí)他讲话(huà)前所创的两个月来高(gāo)位(wèi)，一度较(jiào)高位回落超(chāo)过10个(gè)基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四(sì)所创的3月(yuè)末(mò)以来高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀(pān)升收(shōu)官，美股和(hé)美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走，受债(zhài)务上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累(lèi)三大股指盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金属大多(duō)上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持(chí)平一周前水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司(sī)，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六(liù)点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和(hé)党人将于北京时间今天(tiān)上午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何(hé)问题(tí)，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美国财政部现金余(yú)额截至5月(yuè)18日(rì)进一步降至(zhì)573亿(yì)美(měi)元(yuán)。截至5月17日(rì)，美国财政部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余(yú)额还剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可(kě)能无需继续加息(xī)

　　当地(dì)时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关(guān)注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定(dìng)是经济(jì)保(bǎo)持强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储(chǔ)峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力可能对经(jīng)济增长、就(jiù)业(yè)和通(tōng)胀造成的负(fù)面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那么高(gāo)的水平就(jiù)能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方(fāng)面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长(zhǎng)具(jù)有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们面临着(zhe)迄(qì)今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗及近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再决(jué)定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济(jì)预测的准(zhǔn)确度通常存(cún)在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存在不确(què)定(dìng)性，理由(yóu)是“未来前景面临着历(lì)史性高企的(de)不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策(cè)应进一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继续深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘(pán)交易(yì)时起，纯碱期(qī)货2309合约的日(rì)内平今(jīn)仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面(miàn)：一(yī)是(shì)产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因(yīn)并(bìng)不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在(zài)于(yú)远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌(diē)幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见(jiàn)下(xià)游(yóu)的持(chí)货意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万吨，对(duì)供需(xū)关系(xì)也存在一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格松动，中(zhōng)下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期(qī)货(huò)分析(xī)师江文敏具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面(miàn)，近(jìn)期主(zhǔ)要(yào)市(shì)场(chǎng)交易(yì)点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天(tiān)然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用下持(chí)续(xù)走低(dī)，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能源点(diǎn)火的信息落(luò)地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结(jié)构在9月会发(fā)生变化，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预期(qī)的，市场也(yě)已(yǐ)充(chōng)分计价，这一(yī)点从9月合(hé)约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月合约的(de)跌(diē)幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市(shì)场主要(yào)交(jiāo)易点是(shì)需(xū)求转弱，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据(jù)平均为65％，湖北(běi)地区产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据(jù)平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据(jù)大幅下(xià)滑。5月还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐(lè)观，因(yīn)此又出现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预(yù)期、国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏(sū)不(bù)及预期的(de)背(bèi)景下(xià)，整个(gè)工(gōng)业品价格(gé)承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观(guān)逻辑(jí)终敌不过疲(pí)弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部分市场资(zī)金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化(huà)了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注检修(xiū)是否能(néng)带来现(xiàn)货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价(jià)格(gé)下(xià)跌至成本线为大概率事(shì)件。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过(guò)剩，而短期(qī)检修的(de)兑现有限(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需要等待(dài)的(de)则是中下游的备货(huò)意愿(yuàn)何(hé)时能够起来：一(yī)是等待下游的原料库存(cún)消耗，二(èr)是(shì)对未来的需(xū)求(qiú)是否存(cún)在旺季(jì)的(de)预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存(cún)在缺(quē)口的情形下，7月订单(dān)是否依旧(jiù)具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格(gé)开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃依(yī)然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注持(chí)仓(cāng)的(de)变化，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基(jī)差不再(zài)是以现货下跌方(fāng)式来修复；二(èr)是月(yuè)供需(xū)预期博弈相对明朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴能(néng)源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也(yě)将继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求变(biàn)动(dòng)来判断是(shì)否维持弱势，可重点关(guān)注下游深加(jiā)工订(dìng)单情况(kuàng)、地产施(shī)工端情况。若后(hòu)期地产施工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量(liàng)较多，那(nà)么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将(jiāng)因(yīn)此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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