在(zài)投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大(dà)跌走势(shì)，激起了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停(tíng)板才(cái)和(hé)净值一样”“这(zhè)基(jī)涨跌(diē)这么大，吓人(rén)”……到(dào)底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，对公司旗下(xià)高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已(yǐ)经大幅回落(luò)。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金(jīn)的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已(yǐ)达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为(wèi)安”，但部(bù)分(fēn)机构看好传媒、顺周期(qī)板块(kuài)的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价(jià)格波动(dòng)较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示投资者关注二级市场(chǎng)交易价格溢价(jià)风(fēng)险，如果盲目(mù)投资，可能(néng)遭受重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从两只产品(pǐn)的表现(xiàn)看(kàn)，今年(nián)两只ETF近日(rì)走势(shì)凶悍，今(jīn)年以来涨幅(fú)都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月23日(rì)下(xià)午1点开(kāi)盘，两(liǎng)只产品溢价率(lǜ)都(dōu)回(huí)落到(dào)4％以内，投资(zī)者的追捧热(rè)情在风险提示(shì)后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资(zī)金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流(liú)入资金都(dōu)不(bù)到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达(dá)到(dào)27％，体现(xiàn)了很好的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四(sì)只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收益(yì)率（经汇(huì)率(lǜ)调整后），从该(gāi)指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨(zhǎng)势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期(qī)内(nèi)受到资金的净买入，产生了供不应求的(de)情况，就会(huì)推高二级(jí)市场价(jià)格，让价格走在(zài)指数涨幅(fú)的(de)前面，这个(gè)情况就会(huì)产(chǎn)生基金产品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资(zī)产是跟踪日经225指数(shù)表现的(de)，如果短期出现高溢(yì)价，也就意(yì)味着当前的价格(gé)超(chāo)出了指数(shù)的涨幅，未来会(huì)回归到(dào)指数正常走势和涨跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也(yě)就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回归(guī)的(de)过程(chéng)，就会产生二级市(shì)场价格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来(lái)的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认(rèn)为(wèi)，近期(qī)日本股市(shì)上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随着美(měi)联储加息(xī)预期下降和日(rì)央行紧缩预(yù)期上升，吸(xī)引国际(jì)资(zī)本回流日本市场；二(èr)是随(suí)着(zhe)疫后经济活动(dòng)复苏(sū)和去年日元(yuán)持续贬值(zhí)，东京(jīng)交易所上市公司多表(biǎo)现良(liáng)好；三是(shì)今年东京交(jiāo)易(yì)所(suǒ)提出将(jiāng)改革(gé)公司治理监督(dū)机制。在(zài)这一改(gǎi)革下，预(yù)计部分(fēn)低估值企业(yè)可能采取(qǔ)股票回购(gòu)等方式提(tí)振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利(lì)好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场对日本股市(shì)的整(zhěng)体情绪提(tí)振。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理提示短期过(guò)快上涨带来的(de)投资(zī)风险，并提示(shì)投资者(zhě)，海外(wài)投资可能会涉及相关的(de)汇率(lǜ)风险，对相关(guān)市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议(yì)投资(zī)者在(zài)自己能力圈(quān)内投(tóu)资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板指(zhǐ)继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关注(zhù)市(shì)场(chǎng)热点ETF外，再来(lái)看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年末规模(mó)新增1293亿(yì)元，规模(mó)增幅(fú)10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日(rì)净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有1亿元以上(shàng)资金的(de)净(jìng)流入。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入(rù)资金(jīn)居前(qián)，都超过了(le)2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金关注(zhù)，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入资金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年(nián)净流入资金165亿元，位(wèi)居行(xíng)业首(shǒu)位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿(yì)元(yuán)、67亿元(yuán)，都位居(jū)行业前列。

　　而(ér)今年景气(qì)度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到(dào)资金(jīn)的追(zhuī)逐，净流入资金都在(zài)50亿(yì)元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安基金指数与量化投(tóu)资(zī)部表示，随(suí)着前期(qī)创业(yè)板50指数(shù)的回(huí)调，当(dāng)前估(gū)值(zhí)已来(lái)到30倍的(de)历史低位(wèi)区间，且一季报显示成分股净利(lì)润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关注板块(kuài)趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策(cè)层面，4月底的(de)政治局会议(yì)提出(chū)“要夯实(shí)科技自立(lì)自强根基(jī)，培(péi)育壮大新动能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽(qì)车发(fā)展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设(shè)和配套电网改(gǎi)造。要重视通用人工智(zhì)能发展，营造创新生(shēng)态，重(zhòng)视(shì)防范风险”，这(zhè)宣(xuān)示(shì)着(zhe)国内经济发展动能要加(jiā)快转变，新能源及人工(gōng)智能将是(shì)经济转型的两大动能，汇(huì)聚(jù)战略性新(xīn)兴(xīng)产业的创业板持续受益于(yú)政策红(hóng)利，该机构建议关注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而(ér)从(cóng)资金净流出方向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当(dāng)日基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个(gè)亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段(duàn)性(xìng)行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净(jìng)流(liú)出资(zī)金也(yě)有1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿体量(liàng)的资金净流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出(chū)现越涨越(yuè)卖(mài)，整体资金净流出(chū)位居(jū)前列(liè)。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资金(jīn)出现流出，但部分机构仍建议从中gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa长期角度，观察各类板(bǎn)块的(de)投资机(jī)会(huì)和行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预(yù)计复(fù)苏(sū)仍是中国经(jīng)济(jì)中长期(qī)的趋势(shì)，但市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性机会，当(dāng)前(qián)市场(chǎng)对题材的追捧热度仍持(chí)续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板块(kuài)近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关注资(zī)金合力最强的人工智(zhì)能与央企相(xiāng)关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且经济复(fù)苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机(jī)会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长(zhǎng)期来看，可(kě)以(yǐ)积极关注数字化对(duì)生产力的(de)提升，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒(méi)等行(xíng)业。

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