今年A股市场最(zuì)为火(huǒ)热的“中(zhōng)特(tè)估”板块又(yòu)将(jiāng)迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获(huò)悉(xī)，4月末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士(shì)用(yòng)“乐观、理性(xìng)”来形容。在他(tā)们看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行(xíng)情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设(shè)置(zhì)了发(fā)行上限，加上(shàng)部分券商(shāng)近期(qī)对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新央企主题系列指数有助于资本市场从科技(jì)领域、能源产(chǎn)业等(děng)多维度服务央(yāng)企(qǐ)，强化(huà)股东回报，帮助投资(zī)者走(zǒu)进央(yāng)企、认识央企(qǐ)，支持央企利(lì)用资本市(shì)场做(zuò)强(qiáng)做优做大，提(tí)升(shēng)市场影响力、号(hào)召力(lì)，切实促进央(yāng)企(qǐ)上市公(gōng)司(sī)实(shí)现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时对外(wài)发布基(jī)金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期间正(zhèng)式(shì)发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看(kàn)，3只基金均(jūn)设置(zhì)20亿元的(de)首发(fā)募集上限。3只基(jī)金费率(lǜ)也稍(shāo)有差异(yì)，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看，认购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份(fèn)额大于100万(wàn)份(fèn)的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设银(yín)行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的托(tuō)管方(fāng)则是中信建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发现央企投资(zī)价值促(cù)进央企估值回归(guī)”业(yè)务(wù)交流会暨国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主(zhǔ)旨为进一步探(tàn)索建立中国特色估值体系(xì)，引导央(yāng)企投资(zī)价值发现，推动(dòng)央(yāng)企估值(zhí)回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交(jiāo)所上市(shì)，上(s韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股hàng)交所此次会议或为产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人(rén)士(shì)也看(kàn)好央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视，基金公(gōng)司肯(kěn)定会(huì)重点发行，但目前市场(chǎng)上也(yě)存在不(bù)少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会(huì)相(xiāng)对(duì)理性。”一位基金(jīn)公司人(rén)士表现。

　　一(yī)位券商人(rén)士也表示，所(suǒ)在(zài)券商会参与(yǔ)其中一只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度(dù)冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其次，我们近(jìn)期已(yǐ)将考核侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时(shí)降(jiàng)低基金首(shǒu)发的考核(hé)权(quán)重(zhòng)。”上述(shù)券商人士称(chēng)。

　　一位基金公(gōng)司人士(shì)也预计，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的(de)发(fā)行大战不会(huì)在此次(cì)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场，而(ér)不是(shì)九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构不(bù)会过度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工(gōng)具(jù)

　　“中特(tè)估(gū)”成为今年以来资本市场(chǎng)的(de)热门，基(jī)金公(gōng)司也(yě)积极(jí)布局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数(shù)据发现，今年(nián)以来(lái)全市场已有18家(jiā)基金(jīn)公司陆(lù)续申报了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添(tiān)富、南方、博时(shí)、招商(shāng)等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华(huá)基金等多(duō)家机构，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被动两只产品(pǐn)，积极填补(bǔ)这一(yī)产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF之外(wài)，此前，易方达(dá)、南方(fāng)、银华(huá)还(hái)同(tóng)时上(shàng)报(bào)了(le)跟踪“中证国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代能源(yuán)ETF，据了(le)解，上(shàng)述中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意(yì)味着(zhe)，个人和机构投资(zī)者拥有(yǒu)配置央(yāng)企特色指数、分享改(gǎi)革(gé)红利(lì)的便捷工具。

　　据业内(nèi)人(rén)士表示，早在去年(nián)11月，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满提出“探索建立(lì)具有(yǒu)中国特色的(de)估值体系，促进(jìn)市场资源配(pèi)置功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场未来(lái)发展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的估值(zhí)体系对于资(zī)本市场的价值发现以及资(zī)源配置功能的(de)发挥有重要作用，也(yě)是资本(běn)市(shì)场支(zhī)持(chí)实体经(jīng)济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景之下(xià)，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前(qián)储备(bèi)了不(bù)少(shǎo)央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看(kàn)准这(zhè)类企业的(de)投资价值。”据一位基(jī)金公(gōng)司人士(shì)表示，建立(lì)具有中国特色(sè)的估值体系，有助于(yú)提升(shēng)市场对(duì)国有(yǒu)上(shàng)市企(qǐ)业的关注度(dù)，对企(qǐ)业估值层(céng)面的各(gè)类因(yīn)素做进一步的研究和探讨，强化相关领域(yù)在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企板块(kuài)的投资逻辑(jí)是比较完备(bèi)的：一是央企是(shì)实(shí)现(xiàn)国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到(dào)政(zhèng)韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股策的支持与引导；二(èr)是央企作(zuò)为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用(yòng)；三是央企引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍(réng)是A股估(gū)值洼地(dì)。未来(lái)在不断完善(shàn)中(zhōng)国特色现(xiàn)代资本市场下，预(yù)计(jì)国资央企(qǐ)有望迎(yíng)来估值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央(yāng)国企(qǐ)的估值重塑提供(gōng)了市场认(rèn)可的基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型(xíng)企业，高于A股(gǔ)平均水平(píng)，体现出央国企较强(qiáng)的(de)“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三(sān)季度国资(zī)委旗下上市央企(qǐ)营业总(zǒng)收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利(lì)润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲(jìn)。展望(wàng)未来，央国企上市公司质量的(de)提升或将成(chéng)为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投资部基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先(xiān)，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资价值，或更(gèng)符合机构(gòu)投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的长期(qī)配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)，指数由(yóu)国新投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务(wù)院(yuàn)国(guó)资委下属(shǔ)现(xiàn) 金分红(hóng)或回购总额占总市值比率较(jiào)高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重合(hé)计(jì)约(yuē)33％，均为央企板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指数的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指(zhǐ)数表现出更低(dī)的估(gū)值水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较(jiào)好(hǎo)的盈利(lì)水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金(jīn)认(rèn)购、网下现(xiàn)金认(rèn)购和网下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产品(pǐn)募(mù)集规(guī)模上(shàng)限为20亿元，如果募(mù)集规(guī)模(mó)超过20亿(yì)元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费、管理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在认购金(jīn)额低(dī)于50万(wàn)，认(rèn)购费均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万(wàn)之间，广发旗(qí)下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公(gōng)司后续将安排做市(shì)商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国(guó)庆为广发基(jī)金指数投资(zī)部(bù)副总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双(shuāng)基(jī)金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数历史表(biǎo)现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)过(guò)去三(sān)年(nián)累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期(qī)沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央(yāng)企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的(de)长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背(bèi)景下估值提升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具(jù)备一定抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概(gài)念已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前(qián)估(gū)值仍(réng)处于(yú)较(jiào)低分位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指(zhǐ)数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向(xiàng)对(duì)比还是纵向比较，央企整体估(gū)值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年(nián)的主线。从券(quàn)商机构的(de)对(duì)外(wài)观点来看，多家券商(shāng)明确表示(shì)今(jīn)年的投资主线之一(yī)就(jiù)是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点(diǎn)如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企(qǐ)价值重估这(zhè)一投资主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经(jīng)济+国企改革(gé)的投资(zī)主线更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在新(xīn)一轮国(guó)企改(gǎi)革和中国特色估值体系推动下，当前(qián)国企价值重估行(xíng)情有望持续并形成(chéng)主线(xiàn)行(xíng)情。

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