5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续(xù)下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创出年内收(shōu)市新(xīn)低(dī)。不(bù)过，虽然多只投资(zī)港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收益(yì)告负，但(dàn)资金越跌(diē)越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而(ér)流动性与海外流(liú)动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看好人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创新药(yào)等(děng)细分领域(yù)的(de)投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资(zī)金合(hé)计(jì)净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明显，且再创历(lì)史新(xīn)高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多个(gè)因(yīn)素影响。一(yī)方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处(chù)于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍(réng)存(cún)韧性，美(měi)国债(zhài)务上限到期带(dài)来的债务违约风险也对市(shì)场风险偏(piān)好形(xíng)成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分(fēn)内地互联(lián)网以及(jí)新经济领(lǐng)域上市公司，5月份(fèn)日本(běn)正式(shì)出台了制(zhì)造设(shè)备管制措(cuò)施(shī)，加大了市场对于(yú)国(guó)内科(kē)技领域的担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要有基本(běn)面(miàn)以及资金面(miàn)两方(fāng)面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角度(dù)来(lái)看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内疫后(hòu)复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实(shí)看到(dào)由于线下场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求(qiú)出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得(dé)市场对于国(guó)内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面(miàn)及(jí)流(liú)动(dòng)性双重压(yā)力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济向上，美国(guó)经(jīng)济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结果中美两(liǎng)边的状态变化还是需(xū)要更长时间(jiān)，但大概(gài)率还是(shì)会发生的，在这个过程(chéng)中的(de)波折就对应着人民币(bì)汇率和(hé)港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域(yù)投资(zī)乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲机会

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领域的(de)投(tóu)资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧(ōu)美银行(xíng)业危(wēi)机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如(rú)A股。但随(suí)着国内(nèi)外流动(dòng)性压力持续(xù)缓解(jiě)，未来(lái)港(gǎng)股(gǔ)资金面(miàn)或有机会(huì)得到改善，结(jié)合当前的低(dī)估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大(dà)且回(huí)调较多的细(xì)分(fēn)板块或许是值得关注的(de)方向，例(lì)如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投(tóu)资者通过定投(tóu)分散参与，较好平(píng)衡风险和机会(huì)。同时，选择更有(yǒu)价值的(de)细(xì)分(fēn)赛道，或许更(gèng)符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全(quán)球投(tóu)资的(de)主线，推动(dòng)了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现，未(wèi)来人(rén)工(gōng)智(zhì)能应用或利好科(kē)技(jì)相(xiāng)关(guān)细分领域(yù)。其(qí)次，港股创(chuàng)新药是国(guó)内医(yī)药(yào)领域长(zhǎng)期(qī)具(jù)备(bèi)相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市(shì)场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投(tóu)资价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业(yè)也(yě)有望上行。因为目前(qián)我(wǒ)国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入(rù)增(zēng)加，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港股市场是以机构(gòu)和外资为(wèi)主导的市场，因(yīn)此海外经济数(shù)据对港(gǎng)股资金面(miàn)会产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前(qián)流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快这二者中任一情(qíng)景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇(huì)率的走强，同(tóng)时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商(shāng)等高(gāo)股息资产，而(ér)随着市场预(yù)期更进一步(bù)强(qiáng)化，可(kě)以更(gèng)多关注互联(lián)网、创新(xīn)药等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因(yīn)为(wèi)消(xiāo)费(fèi)品的业绩(jì)差异很大(dà)，建议更多关注个股(gǔ)的(de)性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓直言，从长期维(wéi)度(dù)来看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位(wèi)于(yú)历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基本(běn)面角度来说(shuō)，他们(men)认为国内经济的复(fù)苏节奏(zòu)可(kě)能大概率是(shì)一(yī)波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后(hòu)看随(suí)着经(jīng)济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期(qī)也会逐步上修(xiū)。而从(cóng)流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上(shàng)较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期(qī)受益于(yú)国(guó)内经济复苏(sū)的消费、互(hù)联(lián)网、医(yī)药等乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场由于(yú)其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢(féng)低布局(jú)，更多(duō)可以采取基金定(dìng)投(tóu)的方(fāng)式投(tóu)资于(yú)港(gǎng)股市场(chǎng)。

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