编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基(jī)金经(jīng)理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行(xíng)情变化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节(jié)后(hòu)市场热点从复(fù)苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突(tū)破带火了科技一(yī)众赛道，这让(ràng)一季(jì)度公募(mù)仓(cāng)位(wèi)顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营(yíng)中的旗手之一(yī)冯明远，目前(qián)在管的产品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是在管规模仍(réng)维持在230亿元(yuán)的水平线上(shàng)。从第一季度(dù)的(de)调仓来看，在他(tā)的(de)成名作信澳(ào)新能源产业最新(xīn)季报中，保留(liú)了(le)上一季度(dù)的(de)七(qī)只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)和(hé)祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科(kē)技，可以看(kàn)出其坚守(shǒu)新(xīn)能源的大框架(jià)，在细(xì)分赛道(dào)中不断寻找性(xìng)价比更优的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科(kē)技替(tì)换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价(jià)迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅(máo)台持股量与上(shàng)季持平(píng)稳居(jū)首位(wèi)。而他(tā)也一如既往(wǎng)地表示，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头是多(duō)位顶(dǐng)流的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的刘(liú)彦春在(zài)其成名作景顺长城(chéng)新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新(xīn)能源在(zài)公募基金组(zǔ)合配(pèi)置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同时(shí)中特(tè)估(gū)、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公(gōng)募在经历(lì)去(qù)年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭(jié)力(lì)寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得关(guān)注(zhù)的是(shì)，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业(yè)的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代(dài)表(biǎo)了(le)主线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计(jì)了(le)其最新公布(bù)的两只A股基金一季报，在(zài)管理时(shí)间(jiān)更长的易方达(dá)蓝筹(chóu)精(jīng)选混(hùn)合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯(xùn)外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖、洋河(hé)股份。相似(shì)的(de)一(yī)幕(mù)也出现在他管理(lǐ)的易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台(tái)外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持了(le)另外三(sān)大白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持续上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化是(shì)他用(yòng)中国海(hǎi)洋石(shí)油替换了上(shàng)一季的药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路(lù)有所(suǒ)阐述：“基金在(zài)一季(jì)度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了(le)调(diào)整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了(le)金融(róng)等行业的配置。个(gè)股方面，我们(men)仍(réng)然持有商业模式出(chū)色、行(xíng)业格局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的(de)优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世(shì)最新季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来看，这(zhè)一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是(shì)想利用次高(gāo)端和地产酒来增加(jiā)组合的(de)进攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其重仓的(de)另三只非(fēi)白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在(zài)上一季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进(jìn)入(rù)二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性(xìng)会(huì)加(jiā)大。方向上(shàng)，最看好餐饮(yǐn)相关(guān)链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看(kàn)好(hǎo)线(xiàn)下场景恢复后，需(xū)求相(xiāng)对(duì)刚性(xìng)的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募(mù)老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的(de)主(zhǔ)打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依然是他的(de)最爱，不过(guò)他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他对重仓表(biǎo)现得是(shì)有所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升(shēng)至十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)的第五位；其(qí)次，他选择(zé)小幅(fú)减持(chí)了创新药龙头迈(mài)瑞医(yī)疗(liáo)；此外(wài)，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明(míng)康(kāng)德，而(ér)新进重(zhòng)仓的前(qián)者(zhě)年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为核酸检测(cè)机(jī)构，业绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在后(hòu)疫(yì)情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归(guī)本源后依(yī)然亮点众(zhòng)多(duō)，作(zuò)为第三方(fāng)医学(xué)检验(yàn)及病(bìng)理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域医学近日(rì)率(lǜ)先(xiān)推出国内(nèi)首(shǒu)个国家药(yào)品(pǐn)监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测(cè)项目，再(zài)次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业(yè)链上(shàng)游的施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的(de)顶流冯明远所管产品一季报全部(bù)披露，截(jié)至4月19日(rì)收盘，目前他(tā)所管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内(nèi)小幅正(zhèng)收(shōu)益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管理最长的就是代(dài)表作新能源(yuán)产业股票(piào)。从被(bèi)调出的三只产品(pǐn)看，其(qí)中斯莱克的主营与新(xīn)能源产(chǎn)业链关(guān)系不大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的三(sān)只(zhǐ)标(biāo)的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新能(néng)源产(chǎn)业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来(lái)看(kàn)，公司(sī)的主营与净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信(xìn)澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一(yī)家(jiā)高科技公司(sī)，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细(xì)分板块(kuài)的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的(de)创新，以及(jí)半导体和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在(zài)新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的(de)类(lèi)型(xíng)。天天基金(jīn)网显示，早(zǎo)在去年(nián)底(dǐ)时他(tā)就已经是(shì)“双二百”的(de)基金(jīn)经理了(le)，而他在管的7只基金(jīn)今年同(tóng)时(shí)段(duàn)几(jǐ)乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别是动(dòng)态策略(lüè)混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例，最新的基(jī)金一(yī)季报显示(shì)，其重仓的新能(néng)源产业(yè)链中股票依然为上季的7只，它们(men)分别(bié)是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今(jīn)表(biǎo)现一般。但(dàn)他此前(qián)曾公(gōng)开表示(shì)，看(kàn)到(dào)了新能源(yuán)类似2019年的投资(zī)机会。

　　而(ér)在季报中，他(tā)表示：“从中长期(qī)维(wéi)度看，新能源产(chǎn)业还(hái)具(jù)备较长的生(shēng)命周期(qī)，不少细分板块还能维持(chí)较长时间(jiān)的高速(sù)增长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的(de)调整(zhěng)，我们看到(dào)行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)。或许，新(xīn)能源行业(yè)的终局如大(dà)部分制(zhì)造(zào)业一(yī)样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的(de)市场(chǎng)，但在(zài)发展过程中不(bù)少公(gōng)司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开(kāi)局不(bù)顺，最新数(shù)据(jù)显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发小盘(pán)成长来看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业(yè)配置思路依然(rán)首选(xuǎn)新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基金相关(guān)产品的(de)2022年(nián)四季报和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所(suǒ)持有(yǒu)的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重(zhòng)仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是(shì)整体新能源的地(dì)位(wèi)似乎进一步(bù)稳固(gù)，比如晶澳科技从第(dì)三升至(zhì)第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见(jiàn)的情(qíng)况是，如果(guǒ)按照保留(liú)小数(shù)两位来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报(bào)中(zhōng)表示：“报告(gào)期内，基(jī)金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度(dù)的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高(gāo)端制造产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的(de)光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年(nián)出镜相对较多的(de)基金经理，而他的业绩(jì)特别从去(qù)年(nián)迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基(jī)金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和(hé)价值精(jīng)选(xuǎn)不纳入(rù)统计(jì)外，其(qí)余(yú)7只基金均实现了正收益(yì)，特别是兴诚价值一(yī)年(nián)持有的收益率接近了(le)14％，同时还有两只基金净值增长也(yě)超(chāo)过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价(jià)值一年为例，对比(bǐ)基金四(sì)季报和今年(nián)一(yī)季(jì)度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了(le)一个席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是(shì)中(zhōng)字头(tóu)中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重(zhòng)仓的(de)中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看(kàn)，表现最好的(de)是游戏股吉(jí)比特(tè)，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的(de)资产是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净资(zī)产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理加持下(xià)能够把(bǎ)长期(qī)利润转化(huà)为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可(kě)，其投(tóu)资风格(gé)同为公(gōng)募中少数的深度价值。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年内(nèi)净(jìng)值增长率全(quán)部超过了10％。以(yǐ)他任职回(huí)报最高的(de)景顺长城能源基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息和(hé)低估值类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍(bào)无可当季(jì)加仓(cāng)中(zhōng)国移动(dòng)大(dà)约15万(wàn)股(gǔ)，从而使该股从上一(yī)季(jì)的(de)第三重(zhòng)仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信却(què)退出了前一(yī)季(jì)的前(qián)十。同(tóng)时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色(sè)和(hé)神(shén)火股份，表明了其对这一类(lèi)资源股格(gé)外(wài)垂青。此(cǐ)外，他对于(yú)小众(zhòng)的中南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中(zhōng)，他表示基(jī)金仓位基(jī)本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加了(le)有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于(yú)落后位置，无(wú)论是AI核(hé)心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代(dài)以(yǐ)及底层芯(xīn)片(piàn)制造，我们都希望国内企业(yè)能在不远(yuǎn)的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情(qíng)，需(xū)要(yào)对其可(kě)持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基(jī)金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从(cóng)今年的表现(xiàn)来看，虽(suī)然(rán)所管产品(pǐn)涨幅不大，但也(yě)整齐(qí)划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季度他在前(qián)十中调仓了四个(gè)席位，其中(zhōng)新(xīn)进的公司半(bàn)数为(wèi)中字(zì)头，它们就是中国海油和中国移(yí)动，与它们(men)携手进入(rù)的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿(gān)见影，除(chú)去两(liǎng)只(zhǐ)中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司(sī)基本面，注重公司的(de)核(hé)心竞(jìng)争力(lì)、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估(gū)值水平买入(rù)持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预期下，我们(men)较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分，估值较为(wèi)低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同期(qī)成(chéng)名的郑巍山今年(nián)业绩(jì)优(yōu)异，特别是(shì)其去年3月接手的银河智(zhì)联主题净值(zhí)快速(sù)拉升，截(jié)至本周四的年内涨京东是谁的老板是谁幅已(yǐ)经超过45％，这一水平(píng)甚至超过(guò)了他(tā)的(de)成名作银河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑(zhèng)巍在管基(jī)金的当季重仓行(xíng)业风格(gé)来看，除去银河和美生活还有较强的新能(néng)源属性外(wài)，其(qí)余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓(cāng)股除(chú)去用(yòng)友网络(luò)和海康(kāng)威视外(wài)，年内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而(ér)这四只标的(de)均(jūn)是(shì)第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季(jì)重仓股仅有金(jīn)山办公和国网通信。对比来看被调(diào)出的标的，中(zhōng)国(guó)长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是(shì)，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语：“本(běn)基金严格执行基金(jīn)合同(tóng)的(de)配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧(huì)智联、信(xìn)息技术(shù)等的(de)概念范畴展开。一季度智(zhì)联主题继(jì)续增加(jiā)了软件服(fú)务、信息(xī)技(jì)术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术(shù)应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年与这两位一(yī)度遭(zāo)遇非议人物(wù)同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数据显示(shì)，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中表(biǎo)现最(zuì)好的还是他的成名作华安(ān)媒体互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保(bǎo)留(liú)的上一个季度重(zhòng)仓(cāng)股只(zhǐ)有王(wáng)府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标(biāo)的(de)来看，这其(qí)中就(jiù)有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过(guò)了50％。对比来看(kàn)，他所剔除(chú)的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍(réng)然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下(xià)我国(guó)仍处经(jīng)济结构转型时(shí)期，我们相信未(wèi)来科技创新和消费升级(jí)仍将成(chéng)为经(jīng)济(jì)总量增长核心(xīn)驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破(pò)、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新(xīn)消(xiāo)费等(děng)领域仍将诞生大(dà)量投资(zī)机会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同(tóng)主题范围(wéi)内的科技创新和受益于(yú)国(guó)民经济持续增(zēng)长的消费及原(yuán)材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名的万家基金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年(nián)内除去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了(le)25％，具体(tǐ)来(lái)分析他(tā)的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微(wēi)公司替代(dài)了(le)四季度(dù)末的兆易创新。但就是(shì)这(zhè)只(zhǐ)新(xīn)进标(biāo)的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金(jīn)山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半(bàn)导体行(xíng)业的(de)持(chí)仓。截(jié)至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行业为主(zhǔ)，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一(yī)季报(bào)来看，这些(xiē)相(xiāng)对低调(diào)的领(lǐng)域也开(kāi)始越发受到明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的(de)明星基(jī)金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼(bī)近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的(de)融(róng)通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报(bào)来(lái)看，在(zài)上(shàng)一(yī)季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年(nián)以来重仓中就(jiù)没(méi)有了三(sān)一重工，但实际上在(zài)当季(jì)的(de)重仓行业中(zhōng)，机械制(zhì)造(zào)是仅次于(yú)房(fáng)地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的(de)思(sī)路，他在季(jì)报中就表示(shì)：“本(běn)季度增加(jiā)了(le)工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合(hé)配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了(le)科(kē)技、消费板块的适度配(pèi)置(zhì)。组合(hé)结构主要(yào)围绕国内经济稳(wěn)增(zēng)长的主线展开(kāi)，相关(guān)配置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股前(qián)十(shí)，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴(xīng)趣(qù)也越来越浓，例(lì)如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报的(de)十大流(liú)通股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他(tā)在公司所(suǒ)管理的产品(pǐn)数(shù)达到(dào)了(le)6只，尤其是他参与管理的(de)长(zhǎng)城科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一(yī)季度与众不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在(zài)其(qí)中占据明显的数(shù)量优势。具(jù)体说来(lái)，虽然在基金十大重(zhòng)仓中(zhōng)不(bù)见耳熟(shú)能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大(dà)讯飞都能(néng)被划入(rù)到消费电子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中(zhōng)的(de)半(bàn)边(biān)天。

　　他解释了看好的原(yuán)京东是谁的老板是谁因：“预期今年下半年或明年，消费电子(zi)会有一个触(chù)底回升的过程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽车产业(yè)链上的布局，我判断可能对收(shōu)入(rù)利润拉动更(gèng)大。消费电子(zi)的复苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周期的因(yīn)素。”而(ér)种种因素(sù)显示，目前该板块去库(kù)存可(kě)能也进入(rù)到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不(bù)可忽(hū)视的一环就是军工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半(bàn)军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续(xù)性的表现，但(dàn)也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派(pài)基金(jīn)经(jīng)理万方方，是圈内少数(shù)同时(shí)管理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的(de)基(jī)金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的(de)军工安全混合为例，实(shí)际上一季度他仅在(zài)十大重(zhòng)仓股中做出了(le)一处调(diào)整，也就是用昊华科技(jì)替代了上一季的新雷(léi)能。从整体10只标的(de)所属细(xì)分来(lái)看，明(míng)显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至航(háng)空(kōng)航(háng)天(tiān)赛(sài)道(dào)占据优势(shì)。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备龙(lóng)头乃至全(quán)市场基(jī)金(jīn)中(zhōng)都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二的(de)区别是高端(duān)装备(bèi)龙头中用复旦微电和西(xī)部超导替(tì)代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的(de)航(háng)空(kōng)发动机(jī)赛道(dào)、景气(qì)度弹性潜力较高(gāo)的(de)航天导弹产业链、航(háng)空装(zhuāng)备(bèi)平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月(yuè)22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅为举例(lì)分析(xī)，不做买卖推荐(jiàn)。）

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