近(jìn)日，有焦化(huà)企业发(fā)告(gào)知函称，因亏(kuī)损(sǔn)严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式进(jìn)入降(jiàng)价通道(dào)，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调(diào)670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为(wèi)，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗跌(diē)是宏(hóng)观、产业等多因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏观(guān)层面(miàn)，3月上旬美(měi)国硅(guī)谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格(gé)下跌，同时国内宏观(guān)强预(yù)期在经(jīng)过1—2月的(de)反复发酵后，市场对今年的(de)定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易(yì)需求利多的信心不足(zú)。其次(cì)，产(chǎn)业层面(miàn)，今(jīn)年煤焦最大产业利空来(lái)自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤(méi)近2年(nián)来首次通关，并于(yú)4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的(de)进(jìn)口量(liàng)也(yě)出现较大(dà)增长。根(gēn)据海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今年3月我国(guó)共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口量也几乎(hū)是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的(de)大量释放(fàng)削弱(ruò)了国内煤企(qǐ)的(de)议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期货(huò)下(xià)行。最后，4月(yuè)以来(lái)，在(zài)铁水产(chǎn)量不断走高的同(tóng)时，黑(hēi)色终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般，国家统计局公布的房(fáng)屋新开工(gōng)、施工面积(jī)同比大幅回(huí)落，继(jì)而(ér)引发(fā)了(le)市场对(duì)煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链(liàn)的负反馈(kuì)担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本(běn)端、需求端均有(yǒu)明显利(lì)空驱动，叠加宏观(guān)支(zhī)撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价(jià)格此轮下跌，并(bìng)不是自(zì)身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受(shòu)焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内(nèi)产(chǎn)量稳增和进口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内(nèi)蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始(shǐ)加速回(huí)落。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不(bù)及预期，钢价承压(yā)回调(diào)致使钢厂(chǎng)利润(rùn)收(shōu)缩，遂(suì)通过调降焦价(jià)将(jiāng)需求压力向原材(cái)料端(duān)传(chuán)导。因此(cǐ)，在失(shī)去(qù)成本支撑(chēng)、下游施压的(de)双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究(jiū)员冯艳(yàn)成说。

　　记者从(cóng)受访(fǎng)人士(shì)处(chù)获悉，本周(zhōu)焦煤价(jià)格率(lǜ)先出现(xiàn)触(chù)底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升(再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗shēng)水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现卖期套利需求增加(jiā)对现货市场信心(xīn)有所(suǒ)提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期全(quán)面提(tí)涨并成功落(luò)地的概率较小，主要原因是目(mù)前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区(qū)山西(xī)省(shěng)焦企(qǐ)平(píng)均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游(yóu)钢材需求(qiú)并未出(chū)现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对(duì)焦炭则(zé)保(bǎo)持(chí)按需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部分焦化企业(yè)开始(shǐ)提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备区别而存在(zài)很大差异。相(xiāng)对而言，内(nèi)蒙(méng)古非主流(liú)焦化(huà)企(qǐ)业的副产品较少，整体产线的经济性一般(bān)，对降价的承受能力偏低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明(míng)显增加的(de)情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提(tí)涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半(bàn)月(yuè)以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水(shuǐ)产量尚保持(chí)在偏(piān)高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持(chí)续采取低(dī)原(yuán)料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库(kù)存以(yǐ)及焦企(qǐ)端(duān)焦(jiāo)炭库存均处于往(wǎng)年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤(méi)、焦炭库存则(zé)处于(yú)较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压力(lì)。基于此种库存(cún)格局，煤(méi)焦的(de)议(yì)价(jià)主动权仍(réng)掌握在(zài)钢(gāng)厂(chǎng)端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨，期(qī)货为何反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由(yóu)于(yú)国内(nèi)外(wài)焦煤价(jià)格(gé)倒挂，贸易商(shāng)进(jìn)口积极性较低，导致焦煤供(gōng)应(yīng)短期内有收(shōu)缩趋势，不(bù)过(guò)焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供(gōng)需矛盾(dùn)并(bìng)不突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面边际(jì)改善，但(dàn)钢联公布的铁(tiě)水(shuǐ)日产量依然维(wéi)持接近(jìn)240万(wàn)吨的水平，在终端需求表现(xiàn)一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗(cū)钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤(méi)实际生产成(chéng)本(běn)较低，三(sān)季度蒙(méng)煤中长协(xié)重新定价(jià)后(hòu)，预计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现货(huò)价(jià)格因蒙煤减(jiǎn)量而有(yǒu)所企稳(wěn)，但期货市场(chǎng)氛围(wéi)仍难(nán)言乐观，导致期(qī)货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上(shàng)看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明显大于板(bǎn)块内其他(tā)品(pǐn)种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得(dé)继(jì)续(xù)杀(shā)估值的驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激(jī)煤焦价(jià)格出现反弹，但考(kǎo)虑到(dào)目前钢(gāng)材(cái)需求(qiú)依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会(huì)再次加重其(qí)供需(xū)压力，需(xū)求负(fù)反(fǎn)馈仍将会向原材料端(duān)传导，对煤焦价(jià)格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价格波(bō)动剧烈(liè)，预计仍将以(yǐ)底部(bù)区间振荡走势(shì)为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预(yù)期(qī)未变，在(zài)估值回升后仍(réng)将是(shì)板块内(nèi)空配(pèi)最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前(qián)煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给(gěi)焦(jiāo)炭带来成本(běn)端压力(lì)；二是终端(duān)需求存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海(hǎi)外(wài)衰退预期如(rú)何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松是大概率事件，且4月地产(chǎn)数据表现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗(cū)钢平控都是压低铁(tiě)水产量的(de)可能因(yīn)素(sù)，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌难涨。

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