周一(yī)的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下(xià)跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个(gè)交易日市场总体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作(zuò)模式(shì)，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期投资(zī)价值(zhí)被资金(jīn)看(kàn)好(hǎo)，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于多数(shù)标的估值仍在低位(wèi)，多家(jiā)机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入(rù)资金(jīn)居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算(suàn)，当日净流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入(rù)220亿(yì)元，展现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资(zī)金净买入(rù)排行看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净流入(rù)资金也位(wèi)居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市表现看(kàn)，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金(jīn)额接近(jìn)5亿(yì)元，目(mù)前仍处于(yú)估(gū)值低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)也位(wèi)居净流入(rù)资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆(nì)市买(mǎi)入，不过目前游戏(xì)ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市(shì)净买入(rù)。

　　谈及资金的(de)上述(shù)流向情况，一位公募(mù)股票权益基(jī)金经(jīng)理表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)耐用(yòng)品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产(chǎn)销(xiāo)售恢(huī)复疲软将驱动市场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热(rè)度回(huí)落，波动率偏高的(de)情况下(xià)，资金可(kě)能更青(qīng)睐用大盘宽基(jī)指数(shù)，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来跟(gēn)踪市(shì)场，以获(huò)取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而(ér)在行业方(fāng)面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由(yóu)于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落(luò)。但从长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，资(zī)金还会(huì)长期关注(zhù)数字化对生产力的提升，因此，包括(kuò)计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等调整下来的(de)行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特(tè)估”长期投资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加银基金(jīn)表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股(gǔ)高位(wèi)调整，上周沪(hù)指(zhǐ)下(xià)跌。前(qián)期部(bù)分板块短期上(shàng)冲较快，导致博(bó)弈资(zī)金出现分歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复(fù)，权重板块内部(bù)出(chū)现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加(jiā)经(jīng)济数据不及预期，权重板块(kuài)回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑的低(dī)估值央(yāng)企或有望受益(yì)。

　　博(bó)时基金权益投(tóu)资(zī)一(yī)部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投(tóu)资的(de)部分底层逻辑仍旧是过(guò)去(qù)的A股市(shì)场对部分传统行(xíng)业国央企的严重低配和低估。而(ér)在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下(xià)，部(bù)分企(qǐ)业(yè)因为自身经营改善、高股息(xī)水平(píng)等(děng)特征，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整体估(gū)值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看，整体大(dà)金(jīn)融当(dāng)前估(gū)值仍旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分个股尤其(qí)是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋(qū)势(shì)，净流入资金超(chāo)出(chū)净流出(chū)资金(jīn)。但(dàn)也有部分(fēn)短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部(bù)分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出榜(bǎng)单看，今年涨幅(fú)超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出(chū)现净流出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资(zī)金(jīn)，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机构评价(jià)，基(jī)建板块受益于(yú)“一带一路”板块前(qián)期(qī)涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块市场交投活跃度较一(yī)季度显著改善，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济(jì)温和复(fù)苏(sū)下(xià)行业景气度有(yǒu)望(wàng)持续修复。保险板(bǎn)块一(yī)季(jì)报净利润(rùn)超(chāo)预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力实(shí)现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋(qū)势较(jiào)明显，资产端或(huò)有望维持较高增(zēng)速。

　　而(ér)针对电力(lì)板块，民精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思(mín)生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体回升有望(wàng)将促(cù)进电力消(xiāo)费需求增长。受上年(nián)同期低基数(shù)等因素影(yǐng)响，预计今年(nián)二(èr)季度电力消费增(zēng)速将有望回升。在电力市(shì)场化改(gǎi)革的持续推进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助服(fú)务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望(wàng)出台。

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