金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合作相关业务，保(bǎo)护(hù)境内外投资(zī)者合法(fǎ)权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银行制定了(le)《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人民银行有关部(bù)门负责人表示，未来中国人(rén)民银行将根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排(pái)，为(wèi)境(jìng)外投资者提(tí)供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各(gè)方(fāng)面(miàn)情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等互(hù)利(lì)的原则下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银(yín)行有关(guān)部门(mén)负责人就《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境(jìng)外投资(zī)者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民银行关(guān)于境外央(yāng)行、国(guó)际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人民币投资银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做(zuò)好境外机构投资(zī)者(zhě)投资银行间(jiān)债券市场有(yǒu)关(guān)事(shì)宜的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券市(shì)场准入备案的(de)境外投(tóu)资者等，可(kě)根(gēn)据《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)内(nèi)外(wài)投(tóu)资者可以签(qiān)署的协议范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展(zhǎn)“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)前可(kě)以与交易对手(shǒu)方签(qiān)署经中国人民银行认可的(de)衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央(yāng)清算(suàn)衍生品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内投资者应(yīng)当将是(shì)否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交易中心备案(àn)。目(mù)前，中国银行间市场交易商协会正在研究(jiū)制定“互换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待其正(zhèng)式发(fā)布后也(yě)可供境内外投资(zī)者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”境外(wài)投资者的投(tóu)资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段(duàn)可在银(yín)行间市场开(kāi)展符合集(jí)中清算(suàn)要求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可(kě)的境外电子交易平台、境(jìng)内电子交易平台(tái)包括(kuò)哪些(xiē)？境(jìng)外(wài)投资者的对手(shǒu)方(fāng)、交易模(mó)式有哪些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换(huàn)通”下受认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场(chǎng)需求加(jiā)入其他受认可的(de)电子交易平台，受认可的(de)境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资(zī)者(zhě)开展人(rén)民币(bì)利率互换交易，“北向互(hù)换(huàn)通”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安(ān)排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价商名(míng)单可在中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交易平台达成，交易一经(jīng)达成即视(shì)为交易(yì)已确认。境外投资者可通过中国人民银(yín)行认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台与境(jìng)内电子交易平台(tái)的连接，向(xiàng)境内电子交易(yì)平台发(fā)送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达(dá)成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构和香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外清算(suàn)机构包括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境(jìng)内(nèi)清算机构为银行间市场(chǎng)清(qīng)算所股份(fèn)有限公司（以下简称上海清(qīng)算所），香港(gǎng)证监(jiān)会(huì)认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算(suàn)有限公(gōng)司（以下简称(chēng)场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开展(zhǎn)集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场外结算公司(sī)清算会员(yuán)资格或作为(wèi)清(qīng)算客户(hù)委托场外结算(suàn)公司(sī)综合清算会员(yuán)代理清算，并与场(chǎng)外结(jié)算公司综合清算会员签订客户(hù)清算协议。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外清算机构对交易进行(xíng)风控检(jiǎn)查，对于(yú)符合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过(guò)场外结算公司或其(qí)综合清算会员完成保(bǎo)证金及资(zī)金(jīn)结算(suàn)。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下(xià)，境内外清算机构(gòu)如何进行(xíng)衍生品交易的合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构(gòu)作为中央(yāng)对(duì)手方针(zhēn)对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的买方的(de)一(yī)种法律(lǜ)安排，并据此与买方和(hé)卖(mài)方建立(lì)两(liǎng)个新合(hé)约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者达成的交易在经过(guò)上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司的集中清算(suàn)审核(hé)后，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司于(yú)当日将交易进行合约替代，进入(rù)集中清算，生成为(wèi)三个(gè)独立(lì)的新(xīn)合约，分(fēn)别为境外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)境内参与者之(zhī)间(jiān)的合(hé)约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不(bù)再存(cún)在合同(tóng)关系。对于未纳入(rù)集中清算的交易，依(yī)照成交双方约定的(de)处置(zhì)方(fāng)式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)之间的跨境资(zī)金结算(suàn)主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外(wài)结算(suàn)公司可在境内银行开立人民币基(jī)本存(cún)款账户(hù)和人(rén)民币(bì)“互换通”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易结算需要在(zài)应急情况下所融(róng)入资金(jīn)的本(běn)息和费用以及符合中国人民银行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司将针对双方清(qīng)算所之(zhī)间的(de)风险敞口建立“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)安排(pái)。双(shuāng)方(fāng)向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源池(chí)独立于每一中(zhōng)央(yāng)对手(shǒu)方从各自清(qīng)算参与者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不(bù)用于任(rèn)何会员机(jī)构的违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存(cún)放在以场外结(jié)算公(gōng)司名义于境(jìng)外开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以上海清算(suàn)所(suǒ)名义于境(jìng)内开立的(de)“互换(huàn)通(tōng)”专用人民币/外(wài)币账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及(jí)额度管理(lǐ)要求。场外结算公司(sī)与上海清算所每日基于双方清算(suàn)所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通(tōng)过境内外存管(guǎn)银行办理人民币或(huò)外币资金的(de)跨(kuà)境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时履(lǚ)行报送义务(wù)。上(shàng)海清算所和(hé)境(jìng)内资源池存管(guǎn)银行应当向(xiàng)人民币跨境(jìng)收(shōu)付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销的交(jiāo)易如涉(shè)及双(shuāng)边结(jié)算补偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内结算银(yín)行应(yīng)当进行(xíng)跨境人民币(bì)收(shōu)支信(xìn)息报(bào)送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内投资者(zhě)等相关主体应(yīng)当按照规定履(lǚ)行国(guó)际收(shōu)支统计申报义务(wù)，原则(zé)上“互(hù)换通”交易和资(zī)源池(chí)业务由(yóu)上海清(qīng)算所集中(zhōng)进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或(huò)资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行(xíng)国际收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净限(xiàn)额(é)为(wèi)200亿(yì)元人(rén)民币（即全部境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互换通”开展利率互(hù)换交易在轧(yà)差后的(de)名(míng)义本金(jīn)净额(é)每日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场(chǎn生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写g)外结算(suàn)公司之间净头寸(cùn)对应的“互(hù)换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场(chǎng)发展情况适时调(diào)整(zhěng)额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守(shǒu)的人民币购售(shòu)业(yè)务相关规定具体包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关(guān)于(yú)人民币购售业(yè)务的相(xiāng)关文件主(zhǔ)要(yào)包(bāo)括：《中(zhōng)国人民(mín)银行关于明确跨境人(rén)民币业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民币(bì)购售业(yè)务管理(lǐ)的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于拓宽人民币(bì)购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行 国(guó)家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人(rén)民银行办(bàn)公(gōng)厅关于(yú)加强境(jìng)外(wài)金融(róng)机构进入银行(xíng)间外汇市(shì)场开(kāi)展人民(mín)币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参(cān)加行(xíng)和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参(cān)加行的业务模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和信息报(bào)送等相(xiāng)关(guān)安排。根据《办法》和(hé)人(rén)民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，应当(dāng)确(què)保与其相关的境外投资(zī)者在(zài)本机(jī)构的资金兑(duì)换(huàn)是基于“北向互换通”的(de)真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易(yì)的，其交(jiāo)易到期或不再继续参(cān)与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)市(shì)场，使用外汇的境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者可在香港结(jié)算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写(chǎn)生的头寸可到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香港结算行(xíng)办理业(yè)务。香港结算(suàn)行为境(jìng)外投资者办(bàn)理外(wài)汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑(duì)换的(de)资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人(rén)民币资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行(xíng)兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者(zhě)和相关金(jīn)融(róng)市场基(jī)础设施应当向中(zhōng)国人民银行(xíng)认可(kě)的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据(jù)。中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国人(rén)民银行认可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告(gào)库，在中国外(wài)汇交易(yì)中心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无(wú)需另行报告(gào)。此(cǐ)外，中国人民银行和相关(guān)监管部门可(kě)以根据需要向基础(chǔ)设(shè)施调取(qǔ)与境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)投(tóu)资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发(fā)布相关配套业(yè)务(wù)细(xì)则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子(zi)交易平台、境内外清算机(jī)构将制订配套的业(yè)务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适(shì)时(shí)增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额度，优化(huà)交易清(qīng)算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提供更加便(biàn)利高效的(de)风险管理(lǐ)工(gōng)具。另(lìng)外，两地(dì)监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时(shí)研生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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