用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最大(dà)亏损；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续(xù)第三年净(jìng)利下滑。与此对应(yīng)的(de)是，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同(tóng)向共振，大相迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市(shì)23年来单季最大(dà)亏损

　　净利(lì)连续三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布(bù)2023年第一季度报告，一季度实(shí)现营业收入(rù)14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的(de)净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公司2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季(jì)最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)发布的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是(shì)在(zài)2019年创下净利(lì)11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友网络(luò)连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价(jià)来看，在2020年(nián)7月创下(xià)历(lì)史新(xīn)高(gāo)之后(hòu)，用友网络股价就总体上(shàng)呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用(yòng)友(yǒu)网络在股(gǔ)价(jià)相对高(gāo)点进行了定增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机(jī)构和投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿(yì)股，每(měi)股(gǔ)价格(gé)为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当(dāng)时，在定(dìng)增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投入资金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但在定(dìng)增结(jié)束之后，用友网络发布的(de)2021年业(yè)绩明显不及(jí)市场(chǎng)预(yù)期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年(nián)各季度(dù)业绩更(gèng)是连(lián)续爆雷：一季报(bào)净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最(zuì)低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十大股东，在(zài)此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网(wǎng)络(luò)的发展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件(jiàn)服务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化(huà)。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业(yè)务，引领中国企业(yè)级服务市(shì)场。在(zài)此基础上，公司2020年(nián)进入(rù)新的战略发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全球领(lǐng)先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发(fā)布了完全基于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财(cái)务(wù)云、人力云等云(yún)产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云(yún)上线(xiàn)运营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017年开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经历了(le)第一(yī)个阶(jiē)段的”用友(yǒu)云”面世(shì)、云(yún)平台(tái)及领域服务快(kuài)速发(fā)展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经过(guò)6年的规模(mó)研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名式发布(bù)，用(yòng)友云进入新的发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从公司业(yè)务(wù)占(zhàn)比来(lái)看，用(yòng)友网络云服务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务(wù)实现收入63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成(chéng)为公司主(zhǔ)要收入来源并继续扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份(fèn)额(é)来看，用(yòng)友却(què)还是没有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件发(fā)展(zhǎn)白(bái)皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在4月启用自(zì)己研(yán)发(fā)的(de)MetaERP软件之后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)股价直接跌停。尽(jǐn)管华(huá)为目前仅为自用，并(bìng)不一定(dìng)会(huì)面向外部(bù)市(shì)场提供高端ERP软件，但(dàn)股价(jià)的(de)跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心的(de)严重(zhòng)不足，也反应(yīng)了其在高端(duān)市场的(de)进展不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到财务和(hé)股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型第(dì)一金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同(tóng)时，净利润也在同(tóng金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名)时逐年增长，且(qiě)增幅(fú)远高于营(yíng)收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络(luò)3.0转型的(de)第二(èr)阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利(lì)润却大(dà)幅下跌，股(gǔ)价也(yě)因(yīn)此大跌，公司市(shì)值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很大的提(tí)升空(kōng)间。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二(èr)阶段，道阻且长(zhǎng)。

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