近日(rì)，有焦化企业发告知函称(chēng)，因亏损严重，对(duì)于钢企提降(jiàng)50元/吨rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡的行为暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并(bìng)正式(shì)进入降价通道(dào)，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起(rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡qǐ)执行，而后山东主流(liú)钢(gāng)厂跟(gēn)进。截至目前(qián)，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓(cāng)价累计下(xià)调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛(tāo)认(rèn)为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌(diē)是宏观、产业等多(duō)因素共同作(zuò)用的结果(guǒ)。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美(měi)国硅(guī)谷银行(xíng)暴雷(léi)，多数大宗(zōng)商(shāng)品价格下(xià)跌，同时国(guó)内宏观强预期(qī)在经过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后，市场对今年(nián)的定(dìng)性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也(yě)使得黑(hēi)色(sè)系(xì)商品交易需(xū)求利多(duō)的信心不足。其次(cì)，产(chǎn)业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空来自(zì)焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月份(fèn)澳洲焦煤近(jìn)2年来(lái)首次通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄煤3月(yuè)份的(de)进口量也出现较(jiào)大(dà)增长(zhǎng)。根(gēn)据(jù)海(hǎi)关总署(shǔ)统计，今年3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量(liàng)释放削弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货下行。最(zuì)后，4月以来(lái)，在铁水产量不断走高的同时，黑(hēi)色终(zhōng)端需求表现一般(bān)，国家(jiā)统计局公布的(de)房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担(dān)忧。综(zōng)上所述(shù)，焦炭成本(běn)端、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因(yīn)素(sù)共振带动焦(jiāo)炭期货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)持续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下跌，并(bìng)不是自(zì)身的供(gōng)需(xū)矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和进口量大(drx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡à)增，供需关系逐(zhú)步向宽松(sōng)转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速(sù)回落(luò)。另外，下游钢材(cái)需求表现不及预期(qī)，钢(gāng)价(jià)承压回调致(zhì)使钢厂利润(rùn)收缩，遂(suì)通(tōng)过调(diào)降焦价将需求压力向原材料(liào)端传导(dǎo)。因此，在失(shī)去成本(běn)支(zhī)撑(chēng)、下游施压的双重作(zuò)用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本(běn)周(zhōu)焦煤价格率先(xiān)出现触(chù)底反弹(dàn)，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别(bié)地(dì)区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭(tàn)期价的反弹(dàn)给出升水现货(huò)空(kōng)间，买现(xiàn)卖(mài)期(qī)套利需求增加对现货市场信心(xīn)有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿(yuàn)，但短期(qī)全面(miàn)提(tí)涨并成功落地的概率较小，主要原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦企平(píng)均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游(yóu)钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情(qíng)况一(yī)般，对(duì)焦炭(tàn)则保持按(àn)需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内(nèi)蒙古(gǔ)某焦企，国(guó)内焦(jiāo)企生产成本和焦化(huà)利(lì)润会(huì)因(yīn)为地(dì)区、设备(bèi)区(qū)别而存在很大差(chà)异(yì)。相(xiāng)对而(ér)言，内蒙古非主流焦化企业的(de)副产(chǎn)品(pǐn)较少，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降(jiàng)价的承受能力(lì)偏低，也(yě)因此率先开(kāi)始提涨，不(bù)过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认(rèn)为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损(sǔn)或需求(qiú)明显增加的情况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下(xià)半月(yuè)以来钢(gāng)厂检修减产节(jié)奏放(fàng)缓，个(gè)别地区(qū)钢厂(chǎng)计划复产，日(rì)均铁水产量尚保持在(zài)偏高水平，这意味着(zhe)煤(méi)焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低(dī)原料库存策(cè)略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及(jí)焦企(qǐ)端焦炭(tàn)库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适(shì)当(dāng)的(de)减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解自身高库(kù)存的压(yā)力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何(hé)反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近期由于国内外(wài)焦煤价格(gé)倒(dào)挂(guà)，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致焦(jiāo)煤供应(yīng)短期(qī)内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动限产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤(méi)供需矛(máo)盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减(jiǎn)需增，基本(běn)面边际(jì)改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量依然维持接近240万(wàn)吨(dūn)的水平，在终端需求表现一般的(de)背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生(shēng)产成本(běn)较低，三季度(dù)蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期(qī)货市(shì)场氛围仍难(nán)言乐观(guān)，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价(jià)格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他(tā)品种，估值相(xiāng)对偏低，这也(yě)使得继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值(zhí)修(xiū)复(fù)配合近期焦(jiāo)煤进(jìn)口减量(liàng)、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹(dàn)，但考虑到(dào)目前钢(gāng)材需求依(yī)然乏(fá)力，钢厂复产将会再次(cì)加重其供需压力，需求负(fù)反(fǎn)馈(kuì)仍将会向(xiàng)原材(cái)料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成(chéng)说(shuō)，短(duǎn)期煤焦交易(yì)逻辑变化较(jiào)快，价(jià)格波动剧(jù)烈，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底部区间振荡(dàng)走势为主；中长(zhǎng)期来(lái)看，煤焦供需趋于(yú)宽松的(de)预期未变，在(zài)估值回升后仍将(jiāng)是(shì)板(bǎn)块(kuài)内空配(pèi)最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤(méi)供应(yīng)宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压(yā)力；二是终端(duān)需(xū)求存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海外(wài)衰退预期如何演绎。目前(qián)来看(kàn)，焦煤供应(yīng)宽松是大概率(lǜ)事件，且(qiě)4月地(dì)产数据表现依然一般，负反馈(kuì)以及(jí)粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现(xiàn)超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难(nán)涨。

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