在股市高点成立(lì)的主动(dòng)权益类定开基金密集迎来(lái)开(kāi)放(fàng)日，近三(sān)个月即将开(kāi)放(fàng)的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最(zuì)大产品成立(lì)满(mǎn)两年亏(kuī)损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘(pán)危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权(quán)益定开基(jī)金(jīn)的整(zhěng)体破净率与基金(jīn)成立时间、基(jī)金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破(pò)净(jìng)的重要原因(yīn)。同时，他(tā)们(men)也建议基(jī)金公司(sī)要更加前瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益和导向开展(zhǎn)产品(pǐn)的(de)布局和发(fā)行(xíng)。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司发(fā)布公告称，根据(jù)基金法、基金运作管理办法、基(jī)金合同(tóng)的有关(guān)规(guī)定，公司旗(qí)下主动权益(yì)一(yī)年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一(yī)个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同》约(yuē)定(dìng)履行基(jī)金(jīn)财(cái)产清算(suàn)程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只(zhǐ)基金的(de)基金合同生效后，若登记机构完成(chéng)每(měi)个(gè)开放期最后一个(gè)开放(fàng)日(rì)的(de)申(shēn)购(gòu)、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基金的基(jī)金份额持有人数量(liàng)不满(mǎn)200人或者基(jī)金资产净值低于五千万元，基金管(guǎn)理人(rén)在履行相(xiāng)关监(jiān)管报告和信(xìn)息公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗披露(lù)程(chéng)序后终止基金合(hé)同，无(wú)需召开基(jī)金份额(é)持有人(rén)大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混(hùn)合(hé)型基金管(guǎn)理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据(jù)记(jì)者统计(jì)，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即(jí)将到(dào)期的(de)主动权益类定期开放基(jī)金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并计算(suàn)）即将(jiāng)迎来开放日(rì)，目前破净(jìng)产品（统计复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成(chéng)立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度(dù)来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震(zhèn)荡上升态(tài)势(shì)。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而(ér)言，随着(zhe)基金开放(fàng)日临近，为了应对基金集(jí)中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因此，在权益(yì)市场表现不好(hǎo)时，距离(lí)开放日越(yuè)远，整体上破净率(lǜ)可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情(qíng)况(kuàng)也与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计(jì)样本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销售机构负(fù)责人也分析(xī)，今年8、9月份(fèn)到期(qī)的定开基金大(dà)多成立于2020年(nián)下(xià)半年，高点(diǎn)成立(lì)是基(jī)金(jīn)破净的重(zhòng)要原(yuán)因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开基(jī)金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净率仍(réng)较高，可能也与基金的发行节奏(zòu)存在关(guān)系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即(jí)将迎(yíng)来开(kāi)放的(de)定期开放(fàng)式(shì)基金(jīn)来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能(néng)是(shì)部分基金破净(jìng)的(de)重要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发(fā)行角度(dù)而言，权益市场(chǎng)高点时基金发行相对容(róng)易，而且(qiě)规模也(yě)容易做大(dà)，基(jī)金公司有动力(lì)去做；但从投资者而(ér)言，高点入市就容易出现一段时(shí)间内基金业(yè)绩表(biǎo)现不佳，甚(shèn)至出现大(dà)幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公司而(ér)言，在(zài)市场(chǎng)高点时要保持冷(lěng)静，相对(duì)谨慎发(fā)行产品，不盲(máng)目追逐市(shì)场热点，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益导向(xiàng)进行产品布局和发(fā)行。此举既可以保护(hù)投资(zī)者利益，也可以(yǐ)树立基金公司良好(hǎo)口碑，有利于基(jī)金公(gōng)司长期管(guǎn)理规(guī)模提升。

　　上述基(jī)金(jīn)销(xiāo)售机构负责人也表示(shì)，在市场高位(wèi)、情绪(xù)火热时发行基金往往伴随着较高的(de)风险。一(yī)方面(miàn)，近两年(nián)权益市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮(lún)动现象加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两(liǎng)年不同的投(tóu)资策略、不同投资范围(wéi)的(de)基金收(shōu)益率(lǜ)差距较(jiào)大。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容易出(chū)现爆款基金，较大规模(mó)给基金经理(lǐ)带来的灵活性限(xiàn)制很(hě公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗n)可(kě)能会影响(xiǎng)产品(pǐn)未来的超额收益(yì)。同(tóng)时，优质资产的资金(jīn)容量通常有限，且短期快(kuài)速上(shàng)涨很(hěn)可(kě)能估值(zhí)虚高。过(guò)高的管理规(guī)模要求基(jī)金经理不得(dé)不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会增加错(cuò)判的风险，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构负(fù)责人也建议基金公(gōng)司前(qián)瞻(zhān)性布局产品，并将规模(mó)控(kòng)制(zhì)在基金经理能力范围内(nèi)，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡(héng)和多(duō)元化的布局(jú)，避免单押一(yī)个赛道(dào)，并通(tōng)过抓取阶段性投(tóu)资(zī)机(jī)会、控制(zhì)回撤等方(fāng)法(fǎ)，也能在中长(zhǎng)期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益类基(jī)金表(biǎo)现不及预期，近(jìn)一年(nián)新成立的定开权益类基金(jīn)仅(jǐn)有7只，同比减少(shǎo)24只；平(píng)均(jūn)发行规模2.71亿(yì)元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的(de)发(fā)行陷入(rù)低迷。

　　“定开(kāi)基金表现(xiàn)不及预期时，投资者的心态(tài)会受到(dào)一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信(xìn)心。如果破净率(lǜ)持续上升(shēng)的话，投资者对于后(hòu)续新发基金的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金在基金经理更好施展投资决(jué)策，有效(xiào)阻止投资者频繁交易等方面具有明显优(yōu)势，有(yǒu)利于为投资者创造更(gèng)好收益。但(dàn)是定开基金也受市场波(bō)动影响，跌破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基(jī)金发行时，一是要(yào)避(bì)免(miǎn)高位发行，二(èr)是要(yào)做好投资(zī)者教育(yù)。”孙桂平称。

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